機構資金蠢蠢欲動
伴隨阿里巴巴迴歸港股的，是機構資金的蠢蠢欲動。一家專司海外理財的機構稱已準備好通道基金。據瞭解，該基金在開曼註冊，基金背後的投資機構同時獲得了香港證監會授予的9號牌照，可在香港開展資產管理業務。其通道基金專門投向香港市場和美股市場的IPO項目，其中就包括阿里此次重回港股的IPO項目。基金方面人士介紹，基金將通過戰略配售參與阿里巴巴投資，基金起售點為100萬港元。費用方面，該基金收取4%的投行通道費，此外還收取一定的認購費，而認購費收取多少可與客戶協商。該基金的另一位營銷負責人則表示，基金募集打款於11月18日晚6點截止。
乍聽起來，這類通道基金與A股的打新基金十分類似。不過，15日（上週五），阿里巴巴已經啟動了香港公開發售。從15日起，散戶已經可以通過券商自行參與打新，那麼這些通道基金的意義何在？前述基金銷售人士稱，散戶通過券商認購獲配比例低，而通過通道基金認購，則獲配比例高。
此外，她還表示，通過通道基金參與打新也沒有後顧之憂：基金沒有鎖定期，投資者可以選擇跟隨基金管理人退出，也可以自行退出。一般來說，基金成立7-30天之後就可以退出。投資者全部投資額退出5個工作日後，可獲投資回款。如果投資者的認購金額並未全額獲配，則未獲配部分3個工作日回款。她補充說，目前公司已經向“渠道”支付了渠道費，拿到額度的可能性非常大。“我們是通過主承銷商、投行拿的份額，是拿他們額度的一部分。他們認購的體量都是10億美元起，而我們的總額度為10億港元。”她說。
記者從香港投行人士處瞭解到，這類通道基金從項目方（阿里巴巴集團）或主承銷商處拿配售額度。不過，該投行人士提醒，並非所有的通道基金都能夠獲得配售額度，投資者在投資時應該看清合同細則。“有的基金雖聲稱可拿到配售額度，但實際上並不一定能拿到。一般投資者只有在基金開始賠錢的時候，才會意識到要去查底層資產。”
無獨有偶，另一家海外理財機構——財富沙龍也在網站上掛出了阿里巴巴港股IPO戰略配售基金的推介信息。該機構官網上掛出的基金介紹材料顯示，該基金預期收益率為10%至30%，發行規模為2000萬美元，10萬美元起投，基金專門用於認購阿里巴巴香港上市新股配售。
記者在與該機構在線客服溝通時獲知，基金背後的管理人為與財富沙龍相關的一傢俬募基金安瀾資本，而安瀾資本2018年1月註冊於開曼群島。客服人士向記者展示了其註冊文件。
不過，當記者問“是否一定能拿得到配售額度時”，該客服人士則又表示，並不一定能拿到。他解釋，因為該機構不是阿里巴巴的基石投資人，獲配具有一定的不確定性。不過他又補充，公司之前有參與IPO戰略配售的成功案例，例如成功參與過海底撈、老虎證券等項目的戰略配售。
值得注意的是，上述兩類基金均表示不接受人民幣認購，投資者要參與必須以港幣或者美元認購。
境內投資者對參與阿里巴巴投資表現出較高興趣，不過專業人士表示，通過此類通道基金參與存在合規風險，基金一旦出現問題，不受境內法律保護，訴訟起來也非常麻煩。
滬上一家精通境外私募基金法律事務的律師事務所合夥人表示，目前境外基金中只有合格境內有限合夥即QDLP和互認基金可以在境內銷售，除此之外的境外基金在境內宣傳銷售涉嫌違規。前述兩隻私募基金一隻通過微信宣傳，另一隻通過網站宣傳，如何界定這兩隻基金是否在“境內”宣傳銷售呢？該人士表示，如果基金管理人的網站服務器在境內，基金在網站上宣傳基金產品，就可以認定基金管理人在境內宣傳基金。除了通過網站服務器判斷，她表示，如果基金在實際宣傳過程中顯示了“特定面向大陸居民”的特徵，也可認定為在境內宣傳，也涉嫌違規。此外，她還提醒，境內投資者參與海外基金投資不受境內監管規定和相關法律保護，一旦出現糾紛，訴訟成本比較高。
20倍槓桿攬客打新
除了海外理財機構，香港券商也“激動不已”。老牌港資券商耀才證券開出20倍槓桿來招攬投資者參與阿里巴巴港交所IPO打新。耀才證券的推介材料稱，為投資者提供最高可達20倍的槓桿，融資利息可低至2.5%。該券商更是宣稱預留了750億港元為投資者融資打新，此外還宣佈打新手續費全免。
15日，耀才證券行政總裁許繹彬向媒體表示，當日早晨耀才證券錄得13億元的孖展認購。不過，以阿里知名度而言，這一反應實屬一般。對此，許繹彬認為阿里沒有為招股價提供折讓是主要原因。
許繹彬稱，耀才證券參與了香港所有IPO新股認購，出現過百億港元的新股融資案例。例如，2017年閱文集團在港招股，耀才證券錄得高達420億元的融資紀錄。他表示，15日一早散戶認購反應相較阿里知名度，確實有點意外，不過不排除投資者等到最後一日極速“上車”的可能。
有報道稱，在線券商富途證券也積極造勢，期望藉助阿里迴歸吸引流量。富途證券推出了“曬認購單”的有獎活動。根據活動規則，在阿里港股IPO認購期間，投資者只要曬出阿里認購單截圖，並@一位好友便可贏得188分的積分獎勵。同時，認購數額最高的前5位用戶，獎勵666積分。
富途證券的運營團隊表示，截至15日14:42分，富途證券的阿里認購金額已超過10億港元，“曬單”活動也獲得投資者積極響應。一位用戶曬出的認購單顯示，該用戶認購了30000股，其中約57萬港元使用賬戶餘額認購，512.68萬港元通過銀行融資認購，融資的年利率為4.5%，也就說，這位用戶此番新股認購支付的銀行融資利息為3160.38港元，這部分利息將於中籤當日扣除。
能否彌補7年前遺憾
不過，無論是通道基金的花式兜售，還是券商的別樣營銷，一定程度上也說明了阿里的“魔力”。
根據美國機構投資研究網站持倉頻道（holdings channel）整理，阿里巴巴是眾多機構投資者的心頭好。美國機構投資者向證監會提交的數據顯示，截至三季度末，基金中持有阿里巴巴市值排名前五的機構為貝萊德、普信集團、先鋒領航集團、Baillie Gifford&Co、景順投資。其中，貝萊德、普信集團、先鋒領航集團、景順投資都是管理規模超過萬億美元的資管機構。
2014年在紐交所上市以來，阿里巴巴的確為不少投資者帶來豐厚收益。持倉頻道稱，如果投資者在2014年9月19日買入10000美元阿里巴巴股票，到2019年11月12日，這10000美元會變成19914美元（假定所有分紅都用來再投資），近乎翻倍。正因為如此，阿里巴巴也贏得了百億私募景林資產的青睞，景林將美股組合的45%都投給了它。而在阿里上市之初便一擲千金的老虎環球管理也在2019年三季度大手筆增持阿里在紐交所上市的存託憑證，增持幅度高達79%，三季度其持有阿里巴巴市值高達13.01億美元。
儘管阿里仍然是很多機構投資者眼中的香餑餑，但是華南一家公募基金的滬港深基金經理卻表示，很多投資者忘記了阿里這次是二次上市，相較於首次上市，阿里價值發現的空間已經不大，那些希望投資阿里的機構投資者多已經投資了阿里在美國上市的存託憑證。他認為，對於此次阿里迴歸港股，投資者不應對打新寄予過高期望。另一香港私募基金人士也表示，其看好阿里巴巴中長期的投資價值，不過此次打新未必會有“驚喜”：一是當前港股交易相對冷清，二是此次上市不過是一次再融資，“待發現”的價值比較小。除了專業投資者，部分散戶也表現了較為冷靜的態度。在富途證券的論壇上，一位投資者表示阿里此番迴歸港股不會大漲。
7年之後迴歸港股，這一次阿里巴巴能否成為港股投資者彌補遺憾的時機？市場各方正拭目以待。
□本報記者 吳娟娟
近期資本圈發生的大事中，阿里巴巴將回歸港交所備受關注。
11月15日，阿里巴巴宣佈啟動作為全球發售一部分的香港公開發售。根據阿里巴巴集團公告，“本次將新發行5億股普通股新股，由公開零售發售1.25億股新發行股份及4.875億股供國際認購的新發行股份組成；公司將在香港聯合交易所有限公司主板上市，股份代號為9988；發行價格將不高於188港元/股，並將於香港時間2019年11月20日確定國際發售價。”
2012年，阿里巴巴將此前在香港上市的面向機構業務的2B私有化，希望將面向個人的2C業務也打包進來，重新在香港上市。但由於阿里巴巴想要的“同股不同權”與港交所原則有衝突，阿里港股上市未能成行。
7年之後，港交所終於贏回阿里“芳心”。而為趕赴阿里盛宴，機構已是急不可耐。
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