從地獄到天堂，再從天堂墜落地獄。
一隻暴漲超3800%的“妖股”：雅高控股（03313.HK），突然崩塌。
今日（11月21日）港股開盤，市值超450億的雅高控股，突然閃崩、暴跌超98%，隨後緊急停牌。截止到收盤，其每股價格僅剩0.305港元，總市值僅剩9.45億港元，蒸發近450億港元。
暴跌之下，更有股東“爆倉”，成為暴跌加速器。
今日晚間，雅高控股公告稱，因股價暴跌，導致重要股東宏勝國際被強制賣出1.51億股股份，佔總股本的4.87%，股票將於明日復牌。
而在崩盤前夕（11月20日），雅高控股剛剛創下14.96港元/股的歷史最高點，此前累計漲幅更是一度超3800%，儼然是一隻“大牛股”。
暴漲3800%的"大牛股"，突然崩塌
實際上，這並非雅高控股股價首次出現劇烈波動，此前，其股價也曾經歷暴漲、暴跌。
早在2013年底，雅高控股便登陸港股上市，此前在二級市場的表現一直較為平淡，股價長期徘徊在1元附近，此後一度淪為“仙股”。
2018年9月，其股價最低跌至0.25港元/股，可以說是一隻名副其實的仙股。
而，進入2019年後，雅高控股的股價一路高歌猛進，至9月份，從年初的0.38港元最高漲至9.75港元，區間漲幅高達近2500%，躋身為港股市場罕見的20倍“大牛股”。
但9月10日，其股價暴跌16%，振幅高達45%。9月23日，股價突遭腰斬，暴跌48%。整個9月份，其股價累計跌幅超60%，讓投資者心驚膽戰。
而出乎意料的是，接下來，雅高控股再度開啟暴漲模式，徹底成為“妖股”。至11月暴跌前，股價又輕鬆暴漲了172%，最高衝至14.96港元。
據Wind數據顯示，近一年以來（2019年1月1日-11月20日），其股價漲幅高達3800%，而年初至昨日（11月20日），股價漲幅達到3795%，當屬於港股市場絕對的王者。
然而，一切來得太過突然。今日開盤的1個小時不到，雅高控股閃崩、暴跌超98%，3800%漲幅、450億市值全部“灰飛煙滅”，再度被打成“仙股”。
泡沫，總有破滅的一天
據公開資料顯示，雅高控股是一家投資控股公司，主要從事大理石的開採、加工、分銷、銷售業務。
可見，雅高控股是一家非常傳統的製造企業，毫無新興產業的想象力，股價自然需要依靠基本面來支撐。
但，自2013年上市以來，雅高控股的業績卻大起大落。最“輝煌”時，營收超12億港元，最悽慘時，連連陷入虧損。
2013年，雅高控股的營業收入僅為1.4億元，同期淨利潤為0元。而到了2017年，其營業收入飆升至12.83億元，但同期淨利潤僅為0.08億元。
2018年，雅高控股的業績再度出現虧損，當期淨利潤為-3.96億元，淨利下滑近5000倍，為其上市以來最差業績。
截至2019年上半年，其營業收入驟降至0.52億元，業績再度虧損0.29億元。
該公司對外解釋稱，淨虧損主要由於收益減少以及行政開支、財務成本及無形資產、商譽及貿易應收款項減值虧損增加所致。
面對如此不堪的業績表現，業內分析人士早就預警，雅高控股的基本面，難以支撐其股價、400多億的市值。
9月11日，首次出現盤中閃崩之際，獨立股評人DavidWebb發表文章，對雅高股價泡沫作出警示，稱該公司股價自5月底以來的漲幅令其股價約為有形資產淨值的24倍，存在290億港元的泡沫。
David Webb還表示，雅高控股十大股東持股比例達84%，公司自2013年12月底上市以來從未派息，並且還處於持續虧損狀態中，投資者應該避免買入、持有雅高控股的股票。
然而，據港交所披露易數據顯示，持倉第四位是“富途證券”是一家頭部的互聯網券商，其背後有大量的個人投資者用戶。
面對連續暴漲的雅高控股，不少散戶有跟進追高、買入的跡象。據數據顯示，近5個交易日內，淨買入最大的券商正是富途證券。
為何成為妖股？
一個令吃瓜群眾不解的問題：在基本面如此慘淡的情況下，雅高控股的股價為何能暴漲3800%呢？
在港股市場中，業績與股價漲幅不匹配的現象往往出現在互聯網頭部上市公司。
而作為傳統行業的雅高控股，的確屬於一個特例，而其背後的訣竅或許是，通過頻繁的資本運作、收購，來驅動股價。
據中泰國際香港分析師顏招駿表示，雅高控股的股價炒作籌備了大概3年，其從2016起便進行了多宗收購，而收購主要以發行新股為代價，而非現金交易，2016年至今先後有8次配股收購，累計新增股本約15億股。
最近一次是在2019年8月23日，雅高控股以4500萬元交易對價，完成收購碳酸鈣生產企業 Kalong Holdings Limited，支付方式為：按每股0.81港元發行6313.13萬股新股。
此外，雅高控股還通過“買房保值”來錄得收入。
2019年下半年，雅高控股以每股0.81港元分別發行1.64億股、1.19億股新股購買上海四處物業、Genpex Investment Limited 的全部股權。其中，後者持有位於上海地區的總建築面積約為446.52平方米。
上述兩宗交易對價總計約2.3億元，較6月13日方案公佈前一交易日收盤價折讓21.36%。
對於購買物業的這波操作，雅高控股曾對外表示，董事會未來擬通過出租上述物業為公司提供穩定收入。
若昨日（11月20日）的收盤價（14.8港元）計算，上述三筆交易的被收購方的持股成本僅0.81港元/股，賬面浮盈超過1727%。
據香港一位投資人透露，今日砸盤的主力，或許就是此前低價發行股份的持有人。而雅高控股收購資產只是幌子，實際目的應該是為了配發股票，輸送利益給相關方，最終一起套現。
而在暴跌前夕，雅高控股也非常熱衷於輿論造勢。據其官方公眾號發文，劉德華投資開設的SALON SQUARE國際美髮中心位於中國香港，在其美髮中心空間地面應用的裝飾石材上，劉德華選擇了雅高控股的大理石。
除此之外，崩盤前夕，雅高控股被炒高的同時，重要股東們不斷減持、套現。數據顯示：
2019年2月22日，雅高控股股東張濤，清倉減持其所持的1.08億股股份；
5月20日，另一股東秦寅清倉減持了約1.6755億股股份，套現約1.42億港元；
7月30日，股東 China First Capital Group Limited 減持8000萬股股份，套現約1.8億港元。
同時，10月11日，雅高控股的執行董事—梁迦傑博士，辭去在公司擔任的所有職務。而其控股的宏勝國際所持有的1.51億股慘遭“爆倉”，被券商強制平倉。
另外，今日暴跌98%之時，成交量創下歷史新高，成交金額高達5.68億港元，不排除有雅高控股的重要股東，被直接斬倉、出局。
壓垮“妖股”的最後一根稻草
值得一提的是，雅高控股先後被納入富時全球股票指數系列(中國指數)、MSCI中國全股票指數成分股，分別將9月20日、11月26日生效。
而今日，MSCI表示，暫停將雅高控股納入MSCI中國指數，將會繼續關注雅高控股。
因此有市場傳言認為，雅高控股今日暴跌元兇正是在於，MSCI明晟決定不將雅高控股納入MSCI中國指數，徹底戳破了泡沫。
實際上，由於沒有漲跌停限制，且很多港股流通盤比較少（絕大部分在老闆手中），一旦企業的醜聞被戳穿，下場將會非常慘烈。
今日上午，另一隻港股卡森國際（00496.HK）被做空機構blue orca(殺人鯨資本）發佈做空報告，稱卡森國際董事長及其家族通過低價出售業務的收入和利潤，矇騙、掠奪投資者，洗劫了上市公司，其估值僅值0.67港元，下行空間85%。
做空報告一發出後，卡森國際的股價直接閃崩、暴跌超90%，總市值蒸發近24億港元。
其實，縱觀整個港股市場，截至11月21日收盤，2019年至今已有10只港股的跌幅超過了90%，股價全部跌破1元，淪為仙股。
業內人士表示，由於無漲跌幅限制，香港殼股暴漲、暴跌的現象較多，基本不看基本面，存在坐莊和操縱的可能，投資者需謹慎。
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