貴州茅臺（600519）在2019年10月、11月份，股價屢創新高，經常站上1,200元高點，市值超過1.5萬億，勇奪A股第三市值的位置。為什麼貴州茅臺（600519）能夠強勢上漲，成為大牛股，我想背後主要有以下三個主要原因：
一、消費類股票確實是未來A股市場投資的黃金選擇
投資、出口和消費是拉動經濟的三架馬車，2015年以前我國更依賴於投資和出口來拉動經濟增長，但是從2015年開始，消費的貢獻率逐步上升，到了2018年的貢獻率更是增長至76.20%。這一趨勢也符合我國作為人口大國的實際情況，巨大的消費市場孕育著無窮的機會和空間，也為在當下基建投資放緩和國際貿易摩擦的大背景下，給予我國經濟繼續增長的潛在動力。過去幾年的經濟增長的主力引擎轉換，也使得優質消費類股票的開啟了慢牛行情。
另外，隨著國民收入增長、全民消費升級，未來幾年將是消費領域的大機遇年。哪家公司能夠在未來幾年迅速擴大銷售、建立品牌、吸納用戶和粉絲，誰就能夠開啟一段黃金髮展歷程。
貴州茅臺（600519）在此輪經濟轉換週期中，符合消費升級的趨勢，成為牛股至少在行業上不屬於偶然現象，應屬必然。
貴州茅臺（600519）股價走勢
二、消費市場越成熟，越容易形成寡頭壟斷局面，就越利於龍頭企業的發展
在信息、商品流通不發達，居民消費不追求品質和品牌的年代，居民大多都是消費本地產品為主，尤其是在消費品、食品、飲料行業。但是當信息和商品流通極度發達，居民消費對品質和品牌要求要求越來越高，往往一個市場中最優秀的產品才能站穩腳跟，贏得市場內的多數客戶。
茅臺號稱"國酒"，是"世界三大名酒"之一，其以複雜的工藝和醇厚的口感享譽市場。從營業收入及淨利潤規模來看，也確實名副其實，屬白酒領域老大。強者恆強、強者愈強在白酒行業同樣適用，隨著市場的不斷成熟，龍頭企業的淨利潤規模佔行業比重會越來越大，除非有強勢的攪局者誕生，要不然這個格局將會保持相當長的一段時間。貴州茅臺當然屬於白酒行業的絕對強者，未來很長的一段時間內，將還會是這個行業的龍頭，保持著行業絕對領先的地位。
三、A股市場震盪下行趨勢下，資金抱團取暖明顯
回顧A股整個2019年走勢，大消費板塊處於絕對的領先優勢，大的邏輯第一點已經說過了。機構投資者如何在不確定的市場行情中，找到一些確定性機會，貴州茅臺當然就是一個選擇。
貴州茅臺業績穩定，特別是最近的三年業績增長迅速，並且在2016年到2018年的三年時間裡，均拿出了超過一半的當年淨利潤進行分紅。2016年淨利潤167億元淨利潤，現金分紅85億元；2017年淨利潤270億淨利潤，現金分紅138億元；2018年淨利潤352億元，現金分紅183億元。基本面如此之好，分紅如此大手筆的公司，買它！這對基金經理決策來說，面臨的壓力較小，也屬於可以進行長期投資的標的股票。
貴州茅臺（600519）最近三年現金分紅情況
茅臺雖好，但是我卻不會在這個時點選擇買入它
一、爆發式增長週期已過，增速將回歸常態
貴州茅臺營業收入2016年同比增長20.06%，2017年同比增長52.07%，2018年同比增長26.43%，但是在剛剛的2019年第三季度公佈的數據，增長率已經回落到15.53%，比2016年的增長率還要低。長期保持高增長態勢，顯然對於一個傳統白酒企業是不現實，那麼既然增速明顯放緩，當下36倍的動態市盈率對於一個食品、飲料行業的企業來說顯然是估值過高了。
二、消費領域投資的大邏輯沒問題，但是茅臺已然屬於奢侈品
我理解的消費行業，應是老百姓日常生活的日常消費，產品都成為了老百姓生活習慣的一部分，但是茅臺除了中國人在宴請當中的"面子消費"，不知道有多少人會私下開一瓶茅臺喝。一瓶飛天茅臺，2、3千元的價格不能說貴的離譜，但也至少脫離了廣大人民群眾的消費水平了。一二線城市宴席上可能還多一些，到了三、四線城市以及廣大小城鎮，不知道多少人還喝的起。
三、大消費仍要讓步於大健康，有害健康的選擇將會被下一代新的消費群體拋棄
目前，大消費和大健康領域都很火，但是如果只能選擇一個領域，我會選擇大健康領域投資。中國人這種喝酒方式，傷身體是必須的，隨著大家健康意識的增強，高度烈性酒的消費佔比會越來越小。從我的直觀感受來說，40歲以下的年輕人，喜歡喝白酒的比例是越來越少了。馬雲曾說，男人年紀大了，有閱歷了自然就喜歡白酒、喜歡茅臺了，但我並不同意這種觀點，閱歷豐富直接跟愛喝白酒劃等號，邏輯上並不嚴謹。至少從健康角度上來看，喝高度烈性白酒，並不是一個理性的選擇！
四、1,200元附近的價格，當機構結束抱團，股價將如何令人擔憂
目前的動態36倍的市盈率，絕對是偏高了。當茅臺增速回落，機構抱團結束，市盈率回落，不知道價格會跌到哪裡。假定未來非常樂觀，中小投資者們在1,200元附近買入，你覺得未來能到什麼價格？1,500元？2,000元？根據近期諸多研究機構的預測，最樂觀的預期是到1455元。但為博這1,500的高價獲取收益，能否抗的住股價下行風險呢，你願意為機構抱團再退出做墊腳石嗎？
如果貴州茅臺（600519）股價下探，會下探到什麼位置？我覺得作為一個消費領域的股票，市盈率合理的話應在15-20倍之間吧，假如估值水平迴歸理性，茅臺股價將會下跌40%-50%，中小投資者這種損失能承受的住嗎？
最後我想說，茅臺酒是好酒，貴州茅臺（600519）是家好公司；但很難講，現在茅臺酒、茅臺股價沒有那麼一點泡沫，現在節節攀升的局面沒有經銷商囤貨炒作、機構抱團的因素。
還是那句話，"沒有爛資產，只有爛價格"，好公司如果估值過高，對於投資者來說也並不是什麼好的投資機會。許多財經大V會一個勁的宣稱核心資產有多好，閉著眼睛都能買，但我覺得這是極端不負責任，尤其是在價格波動如此劇烈的股市裡面！
我始終堅信，獲得投資價格成本優勢，是穩健投資的第一考慮。因此，茅臺雖好，但我卻不會"貪杯"！
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股市有風險，投資需謹慎！
本文觀點、信息僅供參考，投資者應結合自身資金安排、風險偏好、市場最新情況，獨立、自主地作出投資決策，本文觀點並不表明對投資者收益作實質性判斷或者保證！
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