Q：老師您好，想請教一下商品週期的問題，就是之前推送有過主動去庫被動去庫這些概念，您也說過每個商品所在的週期位置。想麻煩您再講一下週期的判斷和每個週期的策略。
庫存週期是經濟學裡面的一個概念，但是在實際中爭議很大，之前好像李迅雷還是誰寫了一篇報告，意思是說中國根本不存在庫存週期這麼一說。當然，也有一些私募機構的老闆也特別煩感談庫存週期，因為同樣是去庫，有時候價格跌了，你才知道是主動去庫，有時候價格漲了，你才知道是被動去庫，他們事先搞不清楚是主動還是被動，所以比較煩感談這個東西。
另外，我說過的每個版塊所在週期的位置，是沒有任何理論依據的，你可以說我是胡謅八扯，但是我有自己的判斷方法以及我自己相信的東西。我覺得任何一個行業都會經歷類似於春夏秋冬四季一樣：春生，就像是價格觸底反彈走出低谷；夏長，就像是價格爆發式增長至高位；秋納，就像是價格從高位開始回落；冬藏，就像是價格不斷跌到谷底 。
所以，我簡單講一下，我是如何判斷各個板塊所處週期的位置，其核心主要是根據價格位置和趨勢來判斷的。
01 判斷商品所處的週期位置
我之前畫了一個簡單的圖，圖中標明我認為的不同商品所處的週期位置。其中，貴金屬處於右側上漲週期，農產品處於右側底部，能化處於左側底部，有色處於左側下跌偏低位置，黑色處於左側下跌偏高位置。
（來源：www.jiaoyifamen.com）
我以黑色系和貴金屬為例，從黑鏈指數月 K 線圖來看，它的價格從最低的 50.69 迅速到了 145.75，上漲了將近 2 倍的幅度，然後一直開始在高位震盪。首先，從位置上來看，它是處於高位的，至少是夏天或者秋天；從趨勢來看，如果它有可能再往上漲，那它就是處於夏天階段，如果它沒有可能再往上漲，那就是處於秋天階段。
我個人認為，黑色系不具備大幅上漲的基礎，所以排除了夏天的可能性，而把它定性為秋天，只不過現在價格比較堅挺，跌得不順暢，這就像是秋天有時候也會出現的一種現象，叫做秋老虎。所以從價格未知+盤面趨勢綜合來判斷，我把它放在左側下跌的位置。
為什麼這麼難跌呢？主要是因為這個行業壟斷程度變得更高了，一切都要從供給側改革之前說起，那個時候鋼材跌到了 2000 塊錢一噸，任何民營的煤礦、鋼廠基本上全部都出局了，但是國企不一樣啊，只有國企可以從銀行拿到貸款，而且是低息貸款，所以可以硬撐下來，最後這些民營的要麼出局，要麼被國家隊完成了控股，行業集中度進一步提升，壟斷進一步加強。所以導致了現在黑色系，上漲沒有驅動，缺乏空間，下跌又跌不順暢，總是在高位震盪。
但是，我始終相信一點：春天過後是夏天，夏天結束是秋天，秋天過後是冬天，我沒見過秋天過後又回到了夏天，所以你行業壟斷，你經常搞秋老虎，但該跌的遲早會跌，我相信自然法則，尊重自然規律，不相信人定勝天。
我們再來看貴金屬的情況，首先從 86.29 的低位啟動，一波上漲到了 120.70，然後開始回調到 99.57 的低點，底部大幅提升了，然後價格進一步上漲，從趨勢上來看，它是上漲趨勢。這種趨勢能夠得以延續有兩個主要的原因，一個是全球經濟增長乏力，各國不斷降低利率，有利刺激黃金進一步上漲；一個是通脹預期以及地緣政治不穩定性加劇。
再從啟動的空間來看，從 99.57 這個位置開啟上漲，這個起漲點並不是在高位，而是相對偏低的位置，現在已經達到 139 了，距離歷史最高的 177.87 還有一點距離。所以從趨勢上來看，貴金屬顯然處於右側，從價格位置來看，其實現在也處於均值以上了，所以我把放在了右側偏高一些的位置。
其他的品種判斷方法也是如此，就是利用它現在所處的價格位置以及其盤面及未來的趨勢判斷，從而得到一個它的價格所處的週期情況，這個價格週期背後往往也是產業的週期情況。
02 關於庫存週期
經濟學裡面有很多週期，有商品的庫存週期，設備投資週期，建築和地產週期，人口及科技進步週期等等，只有庫存週期是最短的，偏中觀一些，那些週期都比較大，偏宏觀一些。正常來講，庫存週期分為補庫週期和去庫週期，補庫週期其實分為兩個小的階段，一個是被動去庫階段，一個是主動補庫階段，這兩個階段價格都是上漲的；去庫週期也分為兩個階段，一個是被動建庫階段，一個是主動去庫階段，這兩個階段價格都是下跌的 。
當然，這個是比較理想的情況，理論來說這個週期大約持續 40 個月，是一個相對完整的四個階段，但是在我們國家其實並不明顯，所以李迅雷之前發過一篇報告，就說中國沒有庫存週期這麼一說。
其實，很多時候，下游補庫、去庫節奏切換的比較頻繁，有太多個小的補庫和去庫，而且也取決於貿易商心態。比如，貿易商高價接了一些礦石現貨，現在盤面礦石開始不斷下跌，貿易商心態恐慌，不斷拋貨，港口去庫，這個時候價格是下跌的，很多人看庫存下降，就去做多，但是現貨的價格也在落，這個時候盤面肯定也是跌的。
相反，貿易商看到下游鋼廠庫存比較低，開工率未降低，預期未來鋼廠要補庫，這個時候開始主動建庫存，這個時候庫存增加，但是價格也在上漲。所以你需要去了解貿易商的心態，他們如果前期高位接了一些貨，盤面價格又在跌，基本上心態上偏恐慌，急於拋貨去庫；如果手中的貨不是很多，現在價格不斷下跌，鋼廠庫存偏緊，開工未降，這個時候貿易商可能偏樂觀，敢於主動接貨。
很多時候，研究員看到的只是冰冷的數字，對參與者的心態、壓力以及狀態不是很熟悉，盲目在那裡胡亂推演平衡表。我自己審過很多企業的貸款，基本上都是國企和上市公司的，民營基本上太難了。我也去過很多企業去實地查看，說實話，當我看到那麼多企業資料和財務報表時，我基本上沒有概念，當我去企業看一下的時候，那個感受完全不一樣，那麼大廠房，那麼多庫存，那麼多工人，你和他們的老闆或者財務聊天，你能感受到他們資金壓力多麼巨大。
所以，很多時候，我們從事後來看庫存的變化與價格關係，有時候去庫上漲，有時候去庫下跌，主要是因為我們沒有接觸到產業前線，只從數據那裡看不到真實的參與者的心態，不太好做判斷。所以，我個人覺得如果不擅長判斷趨勢，那麼我們就利用其絕對值。就像傅海棠老師說的，做期貨找價格處於歷史高位和歷史低位的品種做，價格處於歷史中間的不看。庫存也是一個道理，我們也可以這樣看。
你可以把庫存理解為槓桿的支點，槓桿的一端是價格彈性，槓桿的另一端是供求關係。你會發現，下圖中的區別主要在於，高庫存的支點離價格較遠，從而導致其價格彈性弱，低庫存的支點離價格較近，從而導致其價格彈性大。假設在供求作用力相同的情況下，庫存高的漲得慢，庫存低的漲得快。所以，你沒必要去判斷庫存週期，你就利用絕對庫存的高低做判斷。低庫存的情況下，做多進可攻退可守。
（來源：www.jiaoyifamen.com）
但是，我們現在渠道比較弱，沒辦法跟機構相比，我們所看到的庫存週報的數據包括網上流傳的小紙條，都是嚴重滯後的，很多分析師推演的供需平衡表一般都是月度的，有的可能做到周度的， 但是盤面交易資金，做的都是日度的，庫存都是日度的，出來結果的時候，有渠道的資金和機構早就消化了這些消息，散戶再看到這些消息就已經很晚了。說到這裡，我就在扯一些資金收割散戶的手法，以及散戶應該如何去做交易。
03 散戶的自救法則
如果你關注交易法門網站（www.jiaoyifamen.com）上的持倉數據，你會發現很多席位都是雙邊開倉，雙邊開倉的好處在於可以做局，你做預期，它可以講現實；你做現實，它跟你玩預期，靠得就是雙邊開倉。
比如，某席位在螺紋上多空都開 10 萬手單子，這個時候現實出現較大的利空消息，散戶開始紛紛做空，站在現實這一邊，這個時候雙開的席位就開始玩預期，利用媒體優勢，散佈各種利好預期，然後利用資金優勢開始收割散戶，第一步空單加倉，多單加倉，盤面拉漲，基於現實做空的散戶一臉懵逼，紛紛止損。
當價格拉到高位的時候，所有人都相信預期的故事了，散戶又開始做趨勢，追高了，這個時候資金再去平多單，加空單，又告訴你距離交割的時間不多了，要從預期迴歸到現實，再次收割散戶一次。這就是為什麼很大席位雙邊開倉那麼多，放出那麼多影響市場的報告，就是收割散戶，散戶最大的死穴在於，散戶如浮萍，導出隨風飄，盤面一漲或者一跌，說啥他都信。
所謂的思維盲區，很多時候是一撥人拿著另一套邏輯和大量的資金來攻擊你，給你洗腦。所以說，人人都相信的東西，千萬要小心，極有可能是騙局；人人都不信的東西，千萬要小心，極有可能是一個重大機會。我並不是教你特立獨行，我只是勸你獨立思考！
另外，散戶做期貨想要賺錢，要麼你快如閃電，要麼你不動如山。短線賺錢靠概率，中線賺錢靠技術，長線賺錢靠眼光。如果你能夠具備機構的渠道優勢，有各種先人一步的信息，或者你短線炒單勝率極高，那你可以去嘗試利用快如閃電來賺錢。但是我認為大多數人不具備這個優勢，所以大多數人的出路在於不動如山。
如何才能做到不動如山呢？第一，你買的品種處於冬末春初，你賣的品種處於夏末秋初，即你買在歷史低位，賣在歷史高位，位置上具有極佳的盈虧比；第二，你永遠不知道冬天有多冷，夏天有多熱，所以那個時候不要重倉，你可以用少量的倉位獲取巨大的價差，從而最終獲得不錯的盈利。
做商品期貨最好的狀態就是，把自己當做一個吊兒郎當的現貨貿易商，沒有資金壓力，沒有庫存壓力，只需要做到兩點：第一，選擇一個好的標的（價格歷史低位、歷史高位）；第二，耐心。如果你的交易做的好，這兩點足夠了；如果你的交易做的不好，你會總結出 4 點、8 點、...、128 點、256 點....最終成了磚家。
我可能扯得有點多了，最後說兩句話，一起共勉：
1.認識行情的無常，踐行交易的無我，接受自己的無知。2.多言數窮，不如守中，你說出來就會迷失你自己，高人都只行不言，處無為之事，行不言之教。
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