文：申萬宏源宏觀 王健、邱滌凡、蔡璐婧、餘子珍
結論或者投資建議：
工業生產指標漲跌互現。本週發電耗煤本週同比上升2.6個百分點（上週同比上升3.1個百分點，環比下降1.3個百分點），部分受高溫天氣影響。全國高爐開工率本週同比下降11.3個百分點（上週同比下降10.2個百分點，環比下降0.8個百分點），汽車半鋼胎開工率本週同比上升6.8個百分點（上週同比上升6.6個百分點，環比下降0.9個百分點）。
通脹預期升溫，但預計全年壓力可控。7月CPI超預期，而8月以來豬肉價格同比跌幅大幅收窄至7.4%，意味著CPI仍然有上行壓力。但由於需求端整體偏弱，將約束CPI的上行空間；且油價漲幅也有望在基數效應下逐步回落；而PPI的回落也將帶動工業製成品CPI的回落。
本週農產品價格明顯上漲，國內主要工業品價格多數上漲。農產品價格方面，蔬菜、水果、豬肉的平均批發價周環比分別變動1.6%、1.4%、5.0%；前海農產品生鮮、蔬菜價格周環比分別變動5.8%、7.3%。工業品價格方面，煤炭價格轉跌為漲，限產和政策邊際寬鬆帶動鋼鐵價格上漲，原油價格下跌，基本金屬本週價格有漲有跌。國內來看，秦皇島Q5500煤價格周環比上升5%；螺紋鋼、3.0mm熱軋板卷、0.5mm冷軋板卷價格周環比分別變動1.6%、0.2%、0.4%；全國水泥價格指數週環比為0.0%。國際來看，布倫特原油、WTI原油價格周環比分別變化-0.5%、-1.3%；LME3個月銅、鋁、鋅價格周環比分別變動0.3%、-2.5%、2.7%。
7月金融條件改善。7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元，明顯好於預期。其中新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。信貸超預期意味著7月的社融增速可能會階段性企穩，M2 增速也有望改善。
美元升值，人民幣匯率承壓。土耳其危機波及歐元區銀行業，導致歐元下跌，美元升值，包括人民幣在內的新興市場貨幣承壓。在前期匯率貶值的影響下，貿易摩擦並未對出口產生明顯影響，7月出口數據仍然超預期。
過去一週流動性變化：1）銀行間資金面較寬鬆：R007、R014、R021較上週分別下降6.2、43.8、56.7BP；2）本週沒有進行公開市場操作，貨幣淨回籠2100億元；3）國債收益率上行：1Y上行0.1BP，10Y上行9.6BP；4）人民幣升值，美元兌人民幣即期匯率至6.86，一籃子指數上升0.22%至92.91。
一、每週經濟數據指標
二、每週價格走勢
三、每週金融數據指標
四、宏觀政策梳理
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