CFIC導讀
◆隨著肺炎疫情防範工作的進行，1.6億中國股民也屏住呼吸，緊張地等待週一A股的開市。
隨著肺炎疫情防範工作的進行，1.6億中國股民也屏住呼吸，緊張地等待週一A股的開市。
而剛剛，央行傳來大消息，一出手就是1.2萬億元，另外，證監會也通過人民日報專訪，詳解為何在2月3日就開市。
來看看資本市場有哪些大動作。
央行緊急出手了！12000億
2月2日下午，央行發佈通知，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，2020年2月3日中國人民銀行將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。
央行副行長潘功勝2月1日在接受媒體採訪時表示，金融市場開市後，央行將提供充足的流動性，加大逆週期調節強度，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩運行。特別是考慮到疫情特殊時期和延期開市的雙重影響，央行將通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具向市場提供流動性。
中信建投證券在覆盤“非典”行情後表示，非典疫情爆發期間市場流動性寬鬆。
受疫情影響，市場資金需求陡升。僅是央行公開市場操作，在2月3日的到期量就達萬億元。休市時間延長後，1月以來操作的絕大部分逆回購將在2月3日集中到期，這部分共計1.05萬億元；此外，2月4日和5日還分別有1000億元和300億元14天逆回購到期。因此，開市首周逆回購到期量共計1.18萬億元。
華泰證券首席宏觀研究員李超認為，疫情可能對經濟生產生活多方面產生負向衝擊，一季度經濟基本面可能受到短暫壓制。消費短期承壓首當其衝；進出口受國內外需求影響存在下行壓力；製造業生產和投資可能受中小企業推遲開工和現金流緊張影響，地產投資也可能受疫情影響。一季度實際GDP增速可能下行到5.7%至5.9%。
因此，在此衝擊下，政策對沖舉措有望抓緊落地。李超預計，政策對沖疫情影響的重點主要在貨幣政策，貨幣政策將維持穩健略寬鬆的基調，預計將採取寬貨幣與寬信用的組合，提高信貸、社融增速。2月可能實施定向降準，降息有可能在3月1日存量浮動貸款定價基準切換啟動之後落地。
央行：疫情對中國經濟的影響是暫時的
央行表示，疫情對中國經濟的影響是暫時的，中國經濟長期向好、高質量增長的基本面沒有變化。從內外部環境看，經濟發展中的積極因素正在增多，經濟內在的韌性增強，這些都對金融市場穩定運行形成支撐。
要秉持長期投資、價值投資理念，總結借鑑歷史經驗，避免非理性情緒對金融市場形成不必要的影響。我們完全有信心、有能力應對疫情的可能影響，取得防控疫情的勝利，保持經濟長期穩定發展的良好態勢。
什麼是央行逆回購？
先來科普一下，央行逆回購，是指央行向一級交易商購買有價證券，借出資金，並約定在未來特定日期再將有價證券賣給一級交易商的交易行為；
簡單解釋就是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為逆回購交易，此時投資者就是接受債券質押，借出資金的融出方。
而央行正回購，是指央行向一級交易商賣出有價證券，收回資金，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。
證監會6問6答
為何堅持2月3日開市
受新冠疫情影響，今年A股開市時間延長至2月3日。而廣東、上海、北京、河南等多個省市，為防範新冠病毒擴散傳播，先後將春節後復工安排推遲至2月9日之後，在這一背景之下，一些市場人士和投資者紛紛建言應當進一步停市。
2月2日，證監會對此接受人民日報專訪，進行了回應。證監會稱，2月3日股市開市是權衡各種因素的結果。
基金君梳理了幾個重點。
1、A股休市時間越長，積累的各種壓力會越大、不確定因素會更多。
2、A股長時間休市會影響跨境投資者交易的連續性和順暢性。
3、股市交易規則不宜隨意更改，否則會影響市場預期。
4、鑑於疫情的發生及近期境外市場的反應，對於開市後A股市場可能出現的異動，有關部門將保持高度警惕，堅持底線思維，出臺和研究對沖工具，緩解市場恐慌情緒。
5、隨著一系列政策措施陸續出臺和落地，會對改善市場預期、防止非理性行為起到比較好的作用。
6、2月3日股市開市，是權衡各種因素的結果，從一個側面表明了對市場、對規則的尊重和戰勝困難的信心。
7、為做好特殊時期疫情防控工作，我會決定，自2020年2月3日當晚起暫停期貨夜盤交易，具體的恢復時間另行通知。
8、股票質押協議在疫情防控期間到期，客戶由於還款困難申請展期的，如是湖北地區客戶（即註冊地在湖北省內的企業或者住所地在湖北省內的居民，下同），可申請展期6個月，由證券公司協助辦理展期事宜；如是其他地區客戶，可與證券公司協商展期3至6個月。
9、疫情解除前，對於湖北地區融資融券客戶，以及因疫情實施隔離或者接受救治的其他地區融資融券客戶，證券公司不主動實施強制平倉；對於其他客戶，證券公司應按約定主動加強與客戶的溝通，適當延長客戶補充擔保品的時間。
10、對疫情防控期間到期的公司債券，發行人生產經營正常的，我會通過設立綠色通道等措施，支持發新還舊。
以下是全文。
A股市場2月3日將開市。就投資者關心的相關問題，中國證監會相關部門負責人2日接受了採訪。
1、記者：據滬深交易所公告，A股市場將於2月3日開市。近日新型冠狀病毒感染肺炎確診病例仍在增加，是否有必要再次延遲開市？請問證監會對此有何考慮？
答：感謝市場各方對股市開市的關注以及提出的建議。證監會對建議的各種方案都進行了負責任的論證，充分聽取了各方面意見，經綜合評估，決定2月3日正常開市。這一安排與《國務院辦公廳關於延長2020年春節假期的通知》相一致，也與人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局《關於做好春節假期後金融服務工作的通知》相銜接。
在黨中央、國務院的堅強領導下，打贏疫情防控阻擊戰正在有力有效進行。關於股市開市的時間，不論是2月3日開市還是繼續延遲，均有利有弊，只能兩害相權取其輕。如果繼續延遲開市，可能有利於消化恐慌情緒，有利於各交易所、證券機構和投資者做更好準備，也與部分地區延長假期相配套。同時要看到，股市開市是經濟體系正常運行的重要風向標，繼續延遲開市會帶來新的問題。比如，A股休市時間越長，積累的各種壓力會越大、不確定因素會更多。又如，由於銀行間市場、外匯市場、債券市場將於2月3日開市，如果股市單方面休市，可能導致跨市場交易的投資者出現流動性困難，金融體系的正常運行會出現障礙。再如，我國股市國際化程度越來越高，A股長時間休市會影響跨境投資者交易的連續性和順暢性。目前，通過互聯網渠道進行的證券交易超過95%，還保留了電話委託下單的服務方式，在技術上可以避免投資者聚集。更為重要的是，股市交易規則不宜隨意更改，否則會影響市場預期。股市是經濟社會的晴雨表，同時也具有自我修復和調節功能，對此要一分為二看待。
當然，鑑於輿情的發生及近期境外市場的反應，對於開市後A股市場可能出現的異動，有關部門將保持高度警惕，堅持底線思維，出臺和研究對沖工具，緩解市場恐慌情緒。昨天，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局已出臺《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，在保持流動性合理充裕、對疫情嚴重地區企業特別是小微企業給於差異化信貸支持、對受疫情影響嚴重企業到期貸款還款困難的可以展期或者續貸等方面提出了30條務實舉措，釋放出積極的政策信號。我們瞭解到，有關方面正在研究恢復生產、穩定經濟的政策措施。諸多信息顯示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影響不會是長期的。我們相信，隨著一系列政策措施陸續出臺和落地，會對改善市場預期、防止非理性行為起到比較好的作用。
總體來看，2月3日股市開市，是權衡各種因素的結果，從一個側面表明了對市場、對規則的尊重和戰勝困難的信心。
2、記者：A股開市後，能否保障證券交易通暢，如何保障防疫安全？
答：為提升證券交易服務的效率性和安全性，自2012年開始，我會在全行業範圍內推動證券公司普遍實現了證券經紀業務信息技術系統大集中管理。目前，證券交易和結算系統以及相關數據信息，統一由證券公司總部負責運營和管理，證券營業部主要向客戶提供開戶、回訪、問題應答等服務活動。通過網絡終端、手機APP等方式進行證券交易的比例已超過95％，加之早期的電話委託仍在使用，投資者以非現場方式進行證券交易的需求均可得到滿足。據此，我會於1月28日發佈《關於做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求行業在疫情防控期間應引導投資者採取非現場方式進行交易活動，近日各證券公司也陸續發佈通知，詳細告知客戶有關服務流程。
從我們瞭解的情況看，各證券公司原則上暫停了證券營業部的現場交易服務，引導投資者通過網絡終端、手機APP等非現場方式進行證券交易。對於少數不熟悉網上交易的客戶，繼續提供電話委託等方式予以支持，確保滿足投資者交易需求。極少數客戶確有需要在現場辦理業務的，證券公司也已提供了事前預約安排，根據客戶申請，分期分批安排投資者臨櫃辦理。開市後，各證券營業部將僅安排最低限度的現場值守人員，並要求所有進入現場人員測量體溫、佩戴口罩，實施定時、定期清潔消毒等處理。基金管理公司、期貨公司也作出了同等安排。
我會已要求證券公司以短信、終端提示等多種方式持續向投資者做好解釋說明和引導工作，提供詳細的操作指南，暢通諮詢聯絡方式，及時解答投資者疑問。
3、記者：新型冠狀病毒疫情發生後，很多期貨經營機構反映希望暫停期貨夜盤交易，對此證監會有什麼安排嗎？
答：疫情發生後，確有許多期貨經營機構反映，當前情形下，繼續開展期貨夜盤交易，一些機構在人員、運維、保障等方面存在困難，希望暫停夜盤交易。對此，我們進行了認真研究，為做好特殊時期疫情防控工作，我會決定，自2020年2月3日當晚起暫停期貨夜盤交易，具體的恢復時間另行通知。
4、記者：疫情防控期間，部分企業的經營活動受到一定影響，相關股票質押、融資融券業務風險如何，有什麼應對措施？
答：當前股票質押業務規模穩中有降，場內股票質押融資餘額0.88萬億元，較峰值時下降45％以上，絕大多數融資期限為1至3年，整體履約保障比例約213％；全市場融資融券餘額約1.05萬億元，佔A股流通市值的2.13％，整體維持擔保比例超過280％，50倍以上市盈率股票融資餘額佔比未超過三分之一，2019年以來全市場日均平倉金額約2000萬元。上述業務有一定的安全邊際，風險總體可控。
考慮到疫情客觀上對部分企業和個人的經營活動和現金流動造成了暫時性影響，為紓解相關企業和個人的流動性困難，降低市場影響，擬根據不同地區受疫情影響情況，分類採取措施：一是，股票質押協議在疫情防控期間到期，客戶由於還款困難申請展期的，如是湖北地區客戶（即註冊地在湖北省內的企業或者住所地在湖北省內的居民，下同），可申請展期6個月，由證券公司協助辦理展期事宜；如是其他地區客戶，可與證券公司協商展期3至6個月。二是，疫情解除前，對於湖北地區融資融券客戶，以及因疫情實施隔離或者接受救治的其他地區融資融券客戶，證券公司不主動實施強制平倉；對於其他客戶，證券公司應按約定主動加強與客戶的溝通，適當延長客戶補充擔保品的時間。
對銀行和信託公司提供的股票質押貸款，銀保監會也同樣作出相應安排。
對於證券公司的流動性問題，證監會會同人民銀行積極支持證券公司通過在銀行間市場和交易所市場發行特種金融債券、短期融資券、公司債券等多種方式補充流動性，提高相關融資額度，支持證券公司通過增發股份等方式補充資本金。
5、記者：疫情防控期間，對緩解受影響較大企業到期公司債券的還本付息壓力，請問證監會有何政策支持措施？
答: 相對全年平均水平而言，交易所債券市場今年一季度公司債券到期和回售壓力不大，風險總體可控。2020年2月，面臨到期和回售的公司債券共65只、688億元，2020年3月，面臨到期和回售的公司債券共212只、2317億元。但考慮到新型冠狀病毒肺炎疫情對部分企業採購、生產及銷售等生產經營環節及現金流回款等造成暫時性衝擊，企業的正常償債資金籌集活動也將受到影響，不排除部分企業會遭遇短期的流動性困難，進而導致無法按期償付債券本息。
為疏解相關企業的流動性困難，防範違約風險，降低市場影響，我會將採取相關措施。一方面，對疫情防控期間到期的公司債券，發行人生產經營正常的，我會通過設立綠色通道等措施，支持發新還舊；另一方面，我會和證券交易所積極引導證券公司等中介機構做好相關風險監測和市場服務，督促受託管理人積極履職，加強與投資者的溝通協調，積極引導投資者對疫情防控期間到期的公司債券，通過與發行人達成展期安排、調整還本付息週期等方式，幫助發行人度過困難期。
6、記者：受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情衝擊，資本市場可能出現較大波動。請問此前正在推進的資本市場改革是否會受到影響？
答：我們注意到，境內外市場已經對新型肺炎疫情有所反應。在黨中央堅強領導下，全國上下共同努力，一定能夠戰勝這場疫情。疫情對市場的影響是短期的，不會改變中長期走勢。
去年，資本市場改革取得重大突破。我們推出的“深改12條”是從資本市場長遠發展考慮的，涉及深層次的體制機制改革，旨在完善資本市場基礎制度，提升市場功能，提高市場效率，增強內在穩定性。這些改革是根本性、系統性的改革，是市場化、法治化的改革，會利好整個資本市場，給市場參與各方帶來更多機遇。因此，推進改革的方向和決心不會因為疫情帶來的暫時困難而改變。
過去30年的實踐表明，我國資本市場的穩定健康發展，從根本上要靠改革。只有通過改革，才能真正打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這樣的市場一定會更有吸引力。
重磅！證監會：出臺和研究對沖工具，緩解市場恐慌情緒
2月3日A股如期開市，尊重市場，尊重規則，我們一定能戰勝困難！
近期，市場各方十分關注股市開市等問題，也提出了不少建議。證監會相關部門負責人2日接受中國證券報記者採訪時表示，證監會對建議的各種方案都進行了負責任的論證，充分聽取了各方面意見，經綜合評估，決定2月3日正常開市。
看點一：為何選擇2月3日正常開市？
中國證券報記者：據滬深交易所公告，A股市場將於2月3日開市。近日新型冠狀病毒感染肺炎確診病例仍在增加，是否有必要再次延遲開市？請問證監會對此有何考慮？
證監會相關部門負責人：感謝市場各方對股市開市的關注以及提出的建議。證監會對建議的各種方案都進行了負責任的論證，充分聽取了各方面意見，經綜合評估，決定2月3日正常開市。這一安排與《國務院辦公廳關於延長2020年春節假期的通知》相一致，也與人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局《關於做好春節假期後金融服務工作的通知》相銜接。
在黨中央、國務院的堅強領導下，打贏疫情防控阻擊戰正在有力有效進行。關於股市開市的時間，不論是2月3日開市還是繼續延遲，均有利有弊，只能兩害相權取其輕。如果繼續延遲開市，可能有利於消化恐慌情緒，有利於各交易所、證券機構和投資者做更好準備，也與部分地區延長假期相配套。同時要看到，股市開市是經濟體系正常運行的重要風向標，繼續延遲開市會帶來新的問題。比如，A股休市時間越長，積累的各種壓力會越大、不確定因素會更多。又如，由於銀行間市場、外匯市場、債券市場將於2月3日開市，如果股市單方面休市，可能導致跨市場交易的投資者出現流動性困難，金融體系的正常運行會出現障礙。再如，我國股市國際化程度越來越高，A股長時間休市會影響跨境投資者交易的連續性和順暢性。目前，通過互聯網渠道進行的證券交易超過95%，還保留了電話委託下單的服務方式，在技術上可以避免投資者聚集。更為重要的是，股市交易規則不宜隨意更改，否則會影響市場預期。股市是經濟社會的晴雨表，同時也具有自我修復和調節功能，對此要一分為二看待。
當然，鑑於疫情的發生及近期境外市場的反應，對於開市後A股市場可能出現的異動，有關部門將保持高度警惕，堅持底線思維，出臺和研究對沖工具，緩解市場恐慌情緒。昨天，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局已出臺《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，在保持流動性合理充裕、對疫情嚴重地區企業特別是小微企業給於差異化信貸支持、對受疫情影響嚴重企業到期貸款還款困難的可以展期或者續貸等方面提出了30條務實舉措，釋放出積極的政策信號。我們瞭解到，有關方面正在研究恢復生產、穩定經濟的政策措施。諸多信息顯示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影響不會是長期的。我們相信，隨著一系列政策措施陸續出臺和落地，會對改善市場預期、防止非理性行為起到比較好的作用。
總體來看，2月3日股市開市，是權衡各種因素的結果，從一個側面表明了對市場、對規則的尊重和戰勝困難的信心。
看點二：A股開市後能否保障證券交易通暢？
中國證券報記者：A股開市後，能否保障證券交易通暢，如何保障防疫安全？
證監會相關部門負責人：為提升證券交易服務的效率性和安全性，自2012年開始，我會在全行業範圍內推動證券公司普遍實現了證券經紀業務信息技術系統大集中管理。目前，證券交易和結算系統以及相關數據信息，統一由證券公司總部負責運營和管理，證券營業部主要向客戶提供開戶、回訪、問題應答等服務活動。通過網絡終端、手機APP等方式進行證券交易的比例已超過95％，加之早期的電話委託仍在使用，投資者以非現場方式進行證券交易的需求均可得到滿足。據此，我會於1月28日發佈《關於做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求行業在疫情防控期間應引導投資者採取非現場方式進行交易活動，近日各證券公司也陸續發佈通知，詳細告知客戶有關服務流程。
從我們瞭解的情況看，各證券公司原則上暫停了證券營業部的現場交易服務，引導投資者通過網絡終端、手機APP等非現場方式進行證券交易。對於少數不熟悉網上交易的客戶，繼續提供電話委託等方式予以支持，確保滿足投資者交易需求。極少數客戶確有需要在現場辦理業務的，證券公司也已提供了事前預約安排，根據客戶申請，分期分批安排投資者臨櫃辦理。開市後，各證券營業部將僅安排最低限度的現場值守人員，並要求所有進入現場人員測量體溫、佩戴口罩，實施定時、定期清潔消毒等處理。基金管理公司、期貨公司也作出了同等安排。
我會已要求證券公司以短信、終端提示等多種方式持續向投資者做好解釋說明和引導工作，提供詳細的操作指南，暢通諮詢聯絡方式，及時解答投資者疑問。
看點三：期貨夜盤交易是否會暫停？
中國證券報記者：新型冠狀病毒疫情發生後，很多期貨經營機構反映希望暫停期貨夜盤交易，對此證監會有什麼安排嗎？
證監會相關部門負責人：疫情發生後，確有許多期貨經營機構反映，當前情形下，繼續開展期貨夜盤交易，一些機構在人員、運維、保障等方面存在困難，希望暫停夜盤交易。對此，我們進行了認真研究，為做好特殊時期疫情防控工作，我會決定，自2020年2月3日當晚起暫停期貨夜盤交易，具體的恢復時間另行通知。
看點四：股票質押、融資融券業務風險如何，
有什麼應對措施？
中國證券報記者：疫情防控期間，部分企業的經營活動受到一定影響，相關股票質押、融資融券業務風險如何，有什麼應對措施？
證監會相關部門負責人：當前股票質押業務規模穩中有降，場內股票質押融資餘額0.88萬億元，較峰值時下降45％以上，絕大多數融資期限為1至3年，整體履約保障比例約213％；全市場融資融券餘額約1.05萬億元，佔A股流通市值的2.13％，整體維持擔保比例超過280％，50倍以上市盈率股票融資餘額佔比未超過三分之一，2019年以來全市場日均平倉金額約2000萬元。上述業務有一定的安全邊際，風險總體可控。
考慮到疫情客觀上對部分企業和個人的經營活動和現金流動造成了暫時性影響，為紓解相關企業和個人的流動性困難，降低市場影響，擬根據不同地區受疫情影響情況，分類採取措施：一是，股票質押協議在疫情防控期間到期，客戶由於還款困難申請展期的，如是湖北地區客戶（即註冊地在湖北省內的企業或者住所地在湖北省內的居民，下同），可申請展期6個月，由證券公司協助辦理展期事宜；如是其他地區客戶，可與證券公司協商展期3至6個月。二是，疫情解除前，對於湖北地區融資融券客戶，以及因疫情實施隔離或者接受救治的其他地區融資融券客戶，證券公司不主動實施強制平倉；對於其他客戶，證券公司應按約定主動加強與客戶的溝通，適當延長客戶補充擔保品的時間。
對銀行和信託公司提供的股票質押貸款，銀保監會也同樣作出相應安排。
對於證券公司的流動性問題，證監會會同人民銀行積極支持證券公司通過在銀行間市場和交易所市場發行特種金融債券、短期融資券、公司債券等多種方式補充流動性，提高相關融資額度，支持證券公司通過增發股份等方式補充資本金。
看點五：對緩解受影響較大企業
到期公司債券的還本付息壓力有何政策安排？
中國證券報記者：疫情防控期間，對緩解受影響較大企業到期公司債券的還本付息壓力，請問證監會有何政策支持措施？
證監會相關部門負責人：相對全年平均水平而言，交易所債券市場今年一季度公司債券到期和回售壓力不大，風險總體可控。2020年2月，面臨到期和回售的公司債券共65只、688億元，2020年3月，面臨到期和回售的公司債券共212只、2317億元。但考慮到新型冠狀病毒肺炎疫情對部分企業採購、生產及銷售等生產經營環節及現金流回款等造成暫時性衝擊，企業的正常償債資金籌集活動也將受到影響，不排除部分企業會遭遇短期的流動性困難，進而導致無法按期償付債券本息。
為疏解相關企業的流動性困難，防範違約風險，降低市場影響，我會將採取相關措施。一方面，對疫情防控期間到期的公司債券，發行人生產經營正常的，我會通過設立綠色通道等措施，支持發新還舊；另一方面，我會和證券交易所積極引導證券公司等中介機構做好相關風險監測和市場服務，督促受託管理人積極履職，加強與投資者的溝通協調，積極引導投資者對疫情防控期間到期的公司債券，通過與發行人達成展期安排、調整還本付息週期等方式，幫助發行人度過困難期。
看點六：資本市場改革是否會受影響？
中國證券報記者：受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情衝擊，資本市場可能出現較大波動。請問此前正在推進的資本市場改革是否會受到影響？
證監會相關部門負責人：我們注意到，境內外市場已經對新型肺炎疫情有所反應。在黨中央堅強領導下，全國上下共同努力，一定能夠戰勝這場疫情。疫情對市場的影響是短期的，不會改變中長期走勢。
去年，資本市場改革取得重大突破。我們推出的“深改12條”是從資本市場長遠發展考慮的，涉及深層次的體制機制改革，旨在完善資本市場基礎制度，提升市場功能，提高市場效率，增強內在穩定性。這些改革是根本性、系統性的改革，是市場化、法治化的改革，會利好整個資本市場，給市場參與各方帶來更多機遇。因此，推進改革的方向和決心不會因為疫情帶來的暫時困難而改變。
過去30年的實踐表明，我國資本市場的穩定健康發展，從根本上要靠改革。只有通過改革，才能真正打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這樣的市場一定會更有吸引力。
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