我经常会被问到这样一个问题：你的优势是什么？对于优势是什么以及优势在哪里的误解，我觉得有必要说一说。机构投资者对于这个问题特别的感兴趣，他们总是在寻找的所谓的优势是这个市场里其它人不知道的信息或者见解，问题在于这样的优势根本不再存在。每个人都明白在Facebook和Apple这两家公司上无法获得信息上的优势，但是在小一点的股票上也没有任何信息优势,至少没有靠谱的方法。
我多年观察，一个投资者所认为的独一无二的信息，市场中的其它投资者也是这么认为的，然而这是没有价值的。错误定价不来自于股票本身，而来自于投资者对于信息价值的认知。价值远低于他们所认为的那样。现在信息就是个大宗商品，就像计算机处理信息所要消耗的单位成本一样，信息的价值随着供应量和使用量的急剧增长而下降。
Black Edge （黑色优势）
我读了一本书介绍Steve Cohen投资策略和SAC Capital 资本的书叫Black Edge（黑色优势）（中文书名《亿万》），SAC的交易员把优势定义为三种：
- White Edge（白色优势）：指的是公开信息，由于大家都可以找到所以没有价值；
- Gray Edge（灰色优势）:指的是通过一些手段和方法找到的未公开的有价值的信息，但是不确定是否可以合法使用；
- Black Edge（黑色优势）：指的是非法内幕消息
交易员们总是在寻找灰色优势，有些时候也涉及黑色优势。SAC花费了上百亿来进行研究分析，为的是确定一只股票在短时间内是否会出现涨或跌，特别是财报发布后或者其它重要事件后。这些交易员花费了大量的价钱来做分析，除了关注其它交易员在未来得日子如何看这只股票外，无视公司长期的发展前景。
他们做所有的事情都是为了预测很短的时间内公司的股价会如何变化。SAC就是这么运作的，这也是基金经理和分析师奖金的来源。所有的事情都基于短期目的，投资决策与长期价值没有任何关系，所有的一切都和短期股价有关。
对于SAC来说这招管用。在他们犯罪之前，他们在短线的判断上非常的成功。但是当读到他们的投资策略的时候，还是有一种耳目一新的感觉。因为他们确定了我对于两件事的看法：
首先，我没有信息优势，我想其他人也没有。但我想你也不需要有。这是一个财富，因为这是一个很难赢的游戏。当读到SAC获取信息的方式后坚定了我的这个看法。这就类似于达里奥建议人们分散投资各种资产并长期持有一样，因为“我们每年花掉上亿的钱去试图获得信息优势，我们做了40年，但是我们仍然不知道我们是否会赢。”“我没有兴趣参与一个很难赢的游戏”。
第二，愿意长期投资的投资者将具有竞争优势。因为一旦不考虑股票的长期价值，不管什么原因投入再多的钱，股票价格也可能与长期价值越来越远。简而言之，信息优势的毁灭实际上增加了“时间维度”的优势。
这是一种不同的优势。SAC的交易员甚至不讨论这类的优势。这不在他们的雷达搜寻范围，因为他们对于长期的游戏不感兴趣。但是正因为这样“时间维度”的优势才存在，随着市场的交易越快，信息变得越容易获得，这样的优势就越强。事实上，短期交易者造成的流动性增加了股价的波动性，给长期投资者带来更多的机会。
“时间维度“优势
需要注意的是：”时间维度“的优势不是一颗神奇的子弹。投资者之所以不愿意在一些时候持有一些股票是有原因的。没有人想在2016年的时候持有美国银行，因为他们担心经济衰退的风险和低油价，以及这些风险所导致的股价的变化。当时的PE在7倍左右，但是投资者认为如果经济滑坡股价还会跌更多，没有人愿意持有一只他们认为在未来6个月会下跌的股票，即使他们认为三年后价格会非常高。
”时间维度“的优势可以这样进行归纳：在股价短期的波动中的买入机会就是时间维度的优势，你必须接受股价在上涨前的下跌。很少有投资者愿意接受这样的价格，这也就是为什么甚至大市值的股票也可能与长期的公允价值脱钩：
就算是最大市值的股票，股票价格的波动也远大于其真实的价值波动，这就意味着市场会错误定价。这不是因为缺乏信息，这是一种古老的人性，不像半导体的价格和信息的价格，人类的行为是不会变的。你最大的优势是理解这个简单的概念，然后准备在适当的时候利用他。
这就是Saber在市场中的策略，我准备尽所能的贯彻它。
John Huber
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