公司公告:
1）萬華化學與福建石化擬合資成立萬華化學(福建)有限公司,合資公司以零價格受讓福建康乃爾64%股權；合資公司收購福建東南電化的TDI裝置及直接配套裝置，將擴建TDI產能至25萬噸/年，建設40萬噸/年PVC 項目、續建大型煤氣化項目。
2）萬華化學收購東南電化49%股權，主要從事氯鹼及熱電業務，為MDI、TDI 項目提供原料、公用工程配套。萬華福建將擴建TDI產能並建設40萬噸/年PVC項目。萬華與福建石化按照80%:20%持股比例合資成立萬華福建合資公司，在合資公司中，福建石化為萬華化學的一致行動人。萬華化學以現金認繳出資額；福建石化以東南電化除燒鹼裝置、熱電裝置以外的所有資產（主要為TDI裝置、相關土地使用權和直接配套裝置）和福化氣體全部股權作價出資。合資公司實施包括但不限於：TDI由10萬噸/年提升至25萬噸/年、建設40萬噸/年PVC，續建大型煤氣化項目等項目。另外，萬華化學以現金方式收購福建石化持有的東南電化（剝離TDI裝置和PVC資產）49%股權，為MDI、TDI項目提供原料及公用工程配套。
康奈爾股權結構調整，規劃建設40萬噸/年MDI產能。根據公司去年8月29日公告，萬華化學持有福建康乃爾51%的股權。根據協議，將調整福建康乃爾股權結構，股東間均以零價格受讓或轉讓相關股權。最終，萬華福建將通過受讓萬華化學及其他股東股權方式合計持有福建康乃爾64%的股權；寧波中韜投資（該公司為員工持股平臺）持有福建康乃爾20%股權；康乃爾化學工業股份有限公司或其實控人指定的公司持有福建康乃爾16%股權。福建康乃爾規劃項目分兩期建設：一期為40 萬噸/年MDI 裝置，並配套建設5.5萬噸/年甲醛、10萬噸/年ODC鹽酸電解裝置；二期配套建設48萬噸/年硝基苯、36萬噸/年苯胺、27萬噸/年硝酸裝置。項目報批總投資約66億元，其中一期投資約56億元。
盈利預測及投資評級:本次投資將實現萬華化學在中國東南地區生產基地佈局，項目建成將新增40萬噸/年MDI（51.2%權益）、25萬噸/年TDI（80%權益）等產能，進一步提升公司 MDI、TDI產能規模及行業競爭力。維持“買入”評級，預計 2019-2021年EPS為3.46、4.66、6.53元，對應 PE為 14、11、8倍。
風險提示:MDI等產品價格大幅下滑，大乙烯等新項目投產不及預期
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