按照慣例，先拋2019年的年報結論：景氣的年份已經過去了，國際市場又是因為貿易戰和疫情變的撲朔迷離，雖然萬華化學已經擴大了產能，三個地區全球佈局，但是2020年，註定比較艱難！我們的生活離不開化學，但是離不開不代表不可以減少需求。
題外話：董事長年薪90萬，總裁年薪425萬，這薪資結構把我看懵了！
以下開始正文（僅供參考，不足之處，請多包涵）：
一、分紅
以 2019 年 2 月公司完成吸收合併煙臺萬華化工有限公司涉及的新增股份登記及 煙臺萬華化工有限公司持股註銷後總股本 3,139,746,626.00 股為基數，用可供股東 分配的利潤向全體股東每 10 股派發 13 元現金紅利（含稅），共計分配利潤總額為 4,081,670,613.80 元，剩餘未分配利潤 7,367,415,331.55 元結轉以後年度分配。
股息率不錯，分紅也算高，但是明顯低於2018年的分紅。沒辦法，吸收合併後，淨利潤下滑了。
二、註冊地址
北京市海淀區北清路68號
很多朋友私信問我為什麼要寫註冊地址。我想說的是，註冊地址是一個企業的發源地，個人以為長三角、珠三角地區的公司相對靠譜，個人有一定偏愛！雖然康得新和康美一個在江蘇一個在廣東。。。當然，主要還是因為產業集群，比如燈具大家都知道廣州的比較有名，產業集群的好處很多，比如縮短供應鏈，減少物流，降低成本，人才聚集等等。。。
三、業績
1、業績
報告期內，公司實現營業收入68,050,668,650.78 元，同比下降 -6.57%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為 10,129,985,097.55 元，同比降低-34.92% ；歸屬於上市公司股東的 扣除非經常性損益後的淨利潤為 9,156,342,202.26 元，同比降低-8.75%。
歸屬於上市公司股東的淨利潤方面，持續的盈利。
企業的歸屬於上市公司股 東的淨利潤淨利潤10,129,985,097.55 元，比較起來可以看到，和歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益 的淨利潤9,156,342,202.26 相比，差距較小。很多小企業靠非經常性損益拉大淨利潤，需要注意這些企業。
在看年報的時候，淨利潤要看就看歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤，這個指標是所有指標最核心的指標。
不過看兩年的指標完全是不夠的，還要拉長時間來看，我們看下2018年的情況。
歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤近三年分別是10.7億，10億，9.2億，算是比較穩健，但是也出現了下滑。
2、每股收益
每股收益下滑也是明顯，下降20.44%，但是3年來看，也會發現連續下滑。
四、分季度業績
分季度來看，兩句話：
收入穩步增長。
利潤穩步下滑。
五、非經常性損益
每年10個億的政府補助，非常的穩健。
今年比較特殊的是同一控制下企業合併產生的子公司期初至合併日的當期淨損益 2.1個億，2017年和2018年，這塊業務是接近50個億。這塊主要是吸收合併產生的，十一哥查閱了2018年度的報告，非經常性損益裡面，是沒有這塊業務。原因在於吸收合併是2月份完成的，所以，2019年裡面只體現1個多月的收益。另外，也可以說是吸收合併的標的，每年的利潤大概是50個億。
也就是說以後能為合併報表提供約50個億的利潤。
但是呢，金融工具這塊，影響太大了，
六、主要業務
1、業務
公司主要從事聚氨酯（MDI、TDI、聚醚多元醇），丙烯及其下游丙烯酸、環氧丙 烷等系列石化產品，SAP、TPU、PC、PMMA、有機胺、ADI、水性塗料等精細化學品及 新材料的研發、生產和銷售。
2、經營模式
公司主要開展 B2B 型的業務
採購模式：公司生產所需的主要原料為純苯、煤炭、LPG、鹽等大宗原料，綜合採用固定價、浮動價、合同價等多種採購模式。
生產模式：公司採取屬地生產管理，總部統籌的生產運營模式。
銷售模式：以直銷和經銷兩種形式銷售。
貿易主義抬頭，中美貿易戰對萬華化學的影響較大。
七、核心競爭力
公司專注企業服務 31 年，是全球領先的企業與公共組織雲服務、軟件、金融服 務提供商。
1、優良文化
有點虛
2、技術創新
2019 年，萬華磁山全球研發總部正式啟用
3、卓越運營
就寫了三點，符合化學人低調的特點。
八、經營情況
2019 年，在“化學，讓生活更美好”的新使命感召下，公司以“抓改革、夯基礎、控成本、謀未來”為工作思路
（一）資本運作情況
公司完成了對 Chematur Technologies AB 100%股權和福建康乃爾聚氨酯有限 責任公司的收購。
公司於 2020 年 3 月與福建石油化工集團有限 公司實施了相關的股權合作和收購事宜
（二）市場與營銷情況
與戰略供應商簽訂造船協議。
別人是上下游合作，萬華化學是連造船協議都去簽訂了，保證自己的運輸，產業鏈的延伸觸角可見一斑。。。
（三）生產運營情況
歐洲產品供大於求、價格低迷的不利市場情況
九、收入毛利
1、收入毛利
先看一個表格
整體看，收入降低，成本升高，導致了毛利率的下滑。
公司聚氨酯系列產品的收入、成本較上年下降，毛利率也有所下降，主要為報告 期內價格回落所致。
公司石化系列產品收入、成本較上年下降，但毛利率基本持平，主要為報告期內 石化系列產品價格和單位成本均下降所致。
公司精細化學品及新材料系列產品收入、成本較上年有一定幅度上漲，但毛利率 有所下降，主要為報告期內銷量上升但價格下降所致。
2、銷售量
做了一個生產量和銷售量的表格。從表格裡面可以看出來，精細化學品及新材料系列的銷售量和生產量都是飛一般的速度在增長。其他兩大類產品，銷售量和生產量都是增加的，證明整個市場還是正向的。但是無奈，價格降了太多了，尤其是聚氨酯，導致了毛利率下滑比較嚴重。
3、成本分析
成本分析表顯示，化工行業人力成本漲了28%，人力成本漲起來是趨勢，這個以後會越來越高。所以，繼續企業降低其他成本或者是提高售價。
十、前五大客戶和供應商
前五名客戶銷售額 4,067,933,728.15 元，佔年度銷售總額 5.98%；其中前五名客 戶銷售額中關聯方銷售額 0 元，佔年度銷售總額 0%。
前五名供應商採購額 8,822,421,449.08 元，佔年度採購總額 18.39%；其中前五 名供應商採購額中關聯方採購額 0 元，佔年度採購總額 0%。
客戶和供應商都較為分散。客戶尤其分散。
一般來說，十一哥比較推崇那些客戶和供應商都較為分散的企業，這樣的企業抗風險能力強，風險低。除非出現系統性風險。
十一、費用
點名批評下董秘，年報費用下面的解釋，居然沒有三項費用的內容，太水了。害的我只能去審計報告裡面找費用了。
1、銷售費用
同比增加13%，主要是物流費用增加，沒辦法，收入雖然降了，但是出貨量還在增加，所以物流費用增加情有可原。好在工資也降了，查了下人員，去年552，今年573，所以人數增加了，那麼就應該是銷售人員的獎金少了。
2、管理費用
管理費用同比增加4.47%，控制的還行。差旅費增加了50%多，這塊可以控制下。不過現在三個基地，還有國外的匈牙利，想控制也是不容易。
十二、研發
報告期內研發支出總額1,704,767,184.22 元，研發投入佔年度營業收入比例2.51 %。報告期內，整體研發投入較 2018 年度增 長了 5.8%。
本期研發人員 2,348 人，2018年的年報，研發人員 1,425人，人員增加了近一倍。研發人員的工資也在研發費用裡面，所以今年的研發投入是減少的。
十三、科目變動
1、應收款項
減少38%，收入下滑的情況下，應收減少更厲害，證明企業的回款能力較強。
2、存貨
下滑4%，收入下滑的情況下，存貨也下滑。但是公司的主要產品的庫存數量是增加的，所以存貨的增加有一定的問題。
十四、現金流
投資活動產生的現金流量淨額 變動-73.76 %，主要為萬華煙臺工業園相關項目付款較上年同期增加所致。
十五、行業經營性信息分析
1、2020 年 1 月，中美經貿第一階段協議已簽署, 中美貿易摩擦升級出現緩和。但 2020 年 1 月突然爆發新型冠狀病毒肺炎疫情，3 月國際原油等資產價格大幅下跌，令 全球經濟面臨巨大挑戰，全球經濟運行的不確定性進一步增強。預計短期內全球經濟 和相關產業運行會受到較大影響。
2、2016 年開始到 2018 年上半年是化工行業景氣週期，行業內企業紛紛創下業績新 高。2019 年，全球主要經濟體經濟增速放緩，輕工、房地產、汽車等主要下游行業需 求增速放緩或下降，以及疊加上游產能擴張短期集中釋放等因素影響，化工行業整體 盈利能力下滑。
3、MDI 市場，在中國市場，萬華的市場份額超過 40%，是行業領軍企業。
4、未來萬華將大力發展 C2 烯烴衍生物，正在建設的百萬噸乙烯產業鏈項目預計於 2020 年下半年建成。
5、2019 年煤價整體下行，同比 2018 年下跌 9.3%。2019年度純苯均價5026元/ 噸，較去年下跌 22.8%。2019 年丙烷同比下跌 20%，丁烷同比下跌 18%。
十五、風險
一是安全風險
二是運營模式和組織效率風險
三是人才供應風險
幾個風險都不用過多解釋，一目瞭然。
十八、股權結構
報告期內，萬華化學集團股份有限公司以新增股份吸收合併煙臺萬華化工有限公 司的事項已經完成，詳細內容請參見公司於 2019 年 2 月 14 日披露的“萬華化學集團 股份有限公司以新增股份吸收合併煙臺萬華化工有限公司實施結果暨股份變動公告” （臨 2019-15 號）、“萬華化學集團股份有限公司以新增股份吸收合併煙臺萬華化工 有限公司實施結果暨股份變動的補充公告”（臨 2019-16 號）。萬華化學已於 2019 年 2 月 12 日辦理完畢本次吸收合併事項發行股份登記，本次發行的 1,715,990,206 股 A 股股份已登記至國豐投資等 5 名交易對方名下。同時，萬華化工持有的上市公司 1,310,256,380 股股份已辦理股份註銷手續。萬華化學總股本由 2,734,012,800 元變 更為 3,139,746,626 元。
一家國有控股的外商投資企業。
2019年末股東80,973，2018年末146,378，持股趨於集中。。。有些人用腳投票了。
十九、管理層
董事長年薪90萬，總裁年薪425萬？奇怪了
二十、人數
截至本年度末，本集團員工共15,392
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