請問！
全中國粉絲最多的預包裝下飯菜是什麼？
王致和臭豆腐？
老乾媽辣醬？
不！
論口味最有包容力的
無可否認！
一定是涪陵榨菜！
喝粥不上榨菜絲，愛TM誰吃給誰吃！
涪陵榨菜那爽脆鮮辣的味道，伴隨幾代國人度過了不知多少清湯寡水的歲月
但是你的數據庫到此為止了，對嗎？
因為除了榨菜，你對涪陵竟然一無所知！
如果你不是朋友圈裡的小諸葛，聚餐桌上的活百度
那麼此刻你一定心裡咯噔一下
可不是咋地！涪陵，除了榨菜，它還有個啥？
哼哼！騷年郎！問的好！
今天我就來告訴你！
涪陵，這個曾經的地級市，如今的重慶核心轄區之一
地處三峽腹地，坐落長、烏兩江之交的地方
除了榨菜！它還有個啥！！！
好了，我編不下去了，踏實進入主題吧...
今天我們要說的企業，就是！
涪陵電力
涪陵電力成立於1999年12月29日，這家公司原本是一家電力供應公司，2016年以支付現金的方式向國網節能公司購買了配電網節能業務，公司的主營自此增加了配電網節能業務。
2018年公司主營業務收入24.48億，其中電力板塊約13.69億，毛利率8.69%，毛利潤1.18億；節能板塊約10.69億，毛利率32.76%，毛利潤3.5億。相對於電力板塊，它的配電節能業務竟然佔到了總毛利的74.78%，可以說公司 已經完全轉型為節能企業了，對公司的投資邏輯也重點放在了配電網節能業務。
配電網節能業務主要是針對配電網節能降損提供節能改造和能效綜合治理解決方案，主要包括能效管理系統、多級聯動與區域綜合治理、配電網節能、關鍵設備改造等。主要採用合同能源管理模式（簡稱EMC），先為客戶提供服務，然後以節能效益分享等方式回收投資和獲得利潤，屬於節能環保產業，是國家大力支持和提倡的朝陽產業。
行業空間如何？
從中電聯快報數據來看，2018年全國用電6.48萬億度，線損率6.21%。對比鄰國日本4.62%和韓國3.39%，有很大的空間。每降低1%，按照一度電0.6元計算，一年能節省損耗410億元。所有的配電網節能業務，全國只有兩家公司可以做，南方電網和國家電網旗下各一家，其中國家電網佔全國的80%。
這裡就不得不說明一下公司的股東情況了。
2016年公司收購了國家電網配電網節能業務的同時，將100%股權劃轉至國網節能，從此公司不但主營變了，大老闆也變了，也成為國家電網旗下唯一的服務型上市企業。大老闆承諾，把配電網節能業務的經營權全部交給涪陵電力，已經存在的地方項目，5年內轉給涪陵，並且解決同業競爭，以後新增項目全部給涪陵來做。前面說過全國只有兩家公司可以做，可以說這是一種特許經營權。而國家電網佔比8成，也就意味著未來涪陵電力會拿下全國大部分配電網節能業務。
這是一條很寬很寬的護城河，業務的獲取幾乎沒有難度。公司配電網節能採取的是EMC模式，合同期限大概在5-8年，平均大概在6年，也就是說從2016年開始，不考慮其他業務的情況下，未來6年公司的營收每年都會增加，所以我們看到公司2016年到2018年銷售費用分別為73萬，97萬，147萬，完全可以忽略不計了。
這個行業賺不賺錢呢？從2016年到2018年，配電節能業務毛利率分別是28.09%，31.37%，32.76%。賺錢能力很強哦！
那現金流怎麼樣呢？我們看一下2016年到2018年現金流量表
很明顯這是門好生意，利潤都是實打實的，現金流遠超過淨利潤。是什麼原因造成現金流大幅高於利潤呢，我們來看一下資產負債表
看來有個好老大罩著是不一樣，公司充分佔用了上下游的現金。
行業空間大，商業模式好，這已經是非常好的生意了，如果這還不夠，那我們再分析一下競爭格局。
因為行業屬性的原因，民間資本是不準參與的，那競爭者主要是來自於國家電網省級電力公司，前面老大在股權轉讓的時候已經做出承諾，五年之內解決同業競爭問題，似乎我們可以稍稍放心。那假如承諾做不到呢？其實在我看來，承諾做到的可能性非常小，因為涪陵吃不下這麼大市場。
目前從公開資料來看，已簽約項目裡2019年前完工的配電網改造項目16個（暫不靠考慮投資額），2019年和2020年完工項目7個，按這個速度，到2023年配電網項目就可達到32個，在2018年基礎上翻翻。魚兒雖小，但貴在市場足夠大，足已把小魚養大。
對於涪陵電力我們只需要考慮以下兩點：
1.國家需不需要降低電損？
2.公司的配電改造額能不能實際降低電損？
3.老大會不會把業務交給公司？
如上所述
水很寬，魚尚小！
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放牛日記中提及所有實盤分析僅為自我總結，絕非變相薦股。
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