2020年3月12日，上交所向中國航天科工集團控股的上市公司航天通信（*ST航通）發函追問，為什麼不回覆上交所前期發的問詢函，並同時赤裸裸地告訴航天通信，該披露退市風險啦！

一、1月份的問詢函，航天通信仍未交卷

2020年1月21日，航天通信發佈公告，收到上交所發來的問詢函。

對於控股子公司智慧海派連續三年的鉅額造假，上交所對公司董監高及審計機構發出靈魂三問：是否刻意隱瞞，是否勤勉履職，是否保持了足夠的謹慎性。

對於上市公司重述2016-2019年前三季度的財務報表，上交所表示騷操作太驚人了：

• 2016-2018 年業務造假虛增利潤總額 46.17 億元；
• 對2018 年末應收賬款增加計提壞賬準備 14.47 億元；
• 對智慧海派商譽 7.57 億元追溯至 2016 年全額計提減值。

以上操作看似大公無私，正義凜然，但無論是上市公司管理層如何打造央企正義天使的形象，都掩蓋不了其赤裸裸的目的：把虧損儘可能調整到2016-2018三年，確保2019年扭虧為盈。它做到了：

通過追溯調整，智慧海派出表後，將確認投資收益約28億元， 2019 年盈利7000萬元至10000萬元，而扣非淨利潤則虧損約30億元。

業績不夠，會計來湊！不過航天通信的小算盤剛一露面，就立即遭到了上交所的火速打臉！上交所在問詢函中明確質問航天通信的會計處理：

• 是否符合相關會計準則及依據；
• 是否符合會計信息質量的基本要求；
• 是否涉嫌濫用會計準則的情形。

作為官方，上交所是不能直接在文件裡罵孃的，但話說到這份上，你們都懂的。

這份問詢函要求航天通信2月4日前回復，並對外披露。不過，到2月4日，航天通信並沒能回覆這份問詢函，相反是發了一份延期回覆公告，但並沒有說明什麼時候可以回覆。從2月4日到3月12日，自知理虧的航天通信管理層拖了一個多月，惹得上交所“是可忍孰不可忍”，再次發函追問打臉！

二、要退市了，心裡沒點譜嗎？

此次問詢函，上交所先是提了暫停上市的問題，再次向公司管理層強調了業務規則：根據上交所《股票上市規則》，由於2016-2018年連續虧損，2018年淨資產為負，2019 年度出現淨利潤為負，或者期末淨資產為負的，航天通信將被實施暫停上市。

在這裡，上交所再次質問航天通信擬通過子公司破產出表確認大額投資收益約 28 億元，實現2019年淨利潤為正的企圖：

• 是否具備事實基礎；
• 是否符合會計準則規定；
• 是否涉嫌濫用會計準則。

而在問詢函的第二部分，上交所重點強調了重大違法強制退市風險。目前，航天通信在造假作死退市的道路上，已經達成的條件包括：

• 因涉嫌信息披露違法違規，已被中國證監會立案調查。這樣就會觸發 重大違法強制退市的可能。
• 2016-2018 年度連續三年淨利潤為負。雖然證監會的行政處罰書還沒有正式下達，但是航天通信自己重述的財務報表，2016-2018年三年淨利潤分別為-12.50億、-7.977億、-24.99億，連續三年大額虧損。

上交所在問詢函中明確指出，基於航天通信目前狀況，如果出現下列情況之一，公司連續會計年度財務指標將實際觸及終止上市標準，公司股票將被終止上市：

• 2019 年度出現淨利潤為負；
• 扣除非經常性損益後的淨利潤為負；
• 期末淨資產為負；
• 營業收入低於 1000 萬元；
• 被出具無法表示意見或否定意見。

需要特別注意的是，以上條件，只要達到一個，就會觸發退市。雖然航天通信通過鬼斧神工的財報技巧，正在企圖努力將2019年的淨利潤做正，但是，扣非淨利潤虧損約30億，是萬萬做不正的，期末淨資產也基本上為負無疑。因此，按照航天通信目前的既騷又蠢的操作，退市已經是板上釘釘，只待證監會下達正式的行政處罰書和2019年年報公佈，上交所就可以啟動航天通信退市流程了。

上交所焦急的是，雖然航天通信退市已經是明牌了，可是還是有無數不怕死的韭菜，相信央企不會退市，如撲火飛蛾，抄底ST股。於是上交所在問詢函的最後，重點強調：充分披露可能存在的重大違法強制退市風險。

三、無懼上交所拷問，航天通信大漲

外有全球股市暴跌，內有A股開盤暴跌5%，可是剛剛被上交所打臉警告的航天通信，股價居然走勢相當凌厲，觸及漲停！

半日換手率將近9%，有人在逃跑，有人則在趕場。哪怕前面是火葬場，也總會有韭菜偏偏不信這個邪。

不過，事實不會以韭菜們的意志為轉移的。財經真相認為，航天通信退市已經板上釘釘，時間節點就是在證監會行政處罰書正式下達之後。

目前，航天通信未停牌的原因，可能是2019年年報畢竟尚未正式發佈。那麼，在2019年年報發佈後，就是正式關門之時，屆時，航天通信應該會由於可能存在終止上市風險而停牌，然後等待證監會的正式調查結果，再之後上交所依據調查結果啟動退市流程。

按照一般情況，退市股最終的市值大概會有五六億，以目前的市值來看，股價要打二折，即跌到1元左右。