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第三輪：定投ETF十年十倍計劃
最近，受疫情等因素影響，全球資本市場開啟震盪模式，A股也跟著調整。對於今年開市以來表現亮眼的芯片行業，有一部分投資者也開始擔心是否會受疫情影響而出現“剎車”，那麼芯片行業目前受疫情影響多少？長期來看還有沒有機會呢？芯片君特意找了一些第三方的專業分析資料，和大家一起梳理一下。
首先，先給大家看一下商務部3月12日召開的新聞發佈會上給出的信息： 1-2月份集成電路產品出口逆勢增長。在疫情最高峰期間,該數據遠超市場預期。可見疫情對於芯片（集成電路）領域影響低於預期。
具體來看，目前芯片產業發展在疫情影響下呈現什麼樣的呢？
一、疫情短期考驗全球芯片供應鏈，於危機中見轉機
從全球看，芯片產業鏈關鍵廠商主要分佈在美國、韓國、日本等地。目前這三地疫情情況都還不容樂觀。今年2月份，中信證券一份研報指出，日韓在上游的IC製備原材料、中下游的存儲芯片、面板等領域佔有很高的市場份額。一旦疫情在這兩個國家快速蔓延，將會影響到相關企業的正常生產和運輸，從而推升國內相關上游原材料、中下游成品的漲價和斷供風險。但是目前，市場上尚未有產業鏈斷供的相關消息。中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任石英華在接受《每日經濟新聞》採訪時也表示，短期內日本、韓國部分產業的停產有多大範圍、持續多長時間，又是否對我國相關產業的供應產生巨大影響，這都要依照日、韓疫情發展的形勢來具體研判和分析。但總體而言，大幅度改變我國相關企業供應鏈的可能性並不大。
壓力重重的時刻，也是謀篇佈局的拐點。中國是芯片需求大國，既然已經看到主要貿易國芯片企業如果出現停工、出口減少等將對我國芯片產業產生的衝擊，為了避免關鍵產業被“卡住脖子”，
芯片國產替代有望迎強力助推。值得一提的是，2011年日本“3·11”大地震對亞太及全球芯片產業造成了衝擊，但同時也加速了日本芯片產業的對外轉移，中國眾多芯片材料企業借勢實現了對日本芯片材料的進口替代。
從目前的節點上看，中信建投認為，芯片國產化迎機遇，上游材料或可走出國門。日韓半芯片企業若停產或減產將為國內材料廠商打開進口替代的時間窗口，實力較強廠商或可競爭海外市場。
華泰策略團隊也認為，從短期來看，日韓疫情發酵可能影響產能，從而導致產品價格上漲，而國內的相關產業有望直接受益。從長期來看，技術對比角度，我國面板和動力電池領域與日韓技術接近，若後期我國率先走出疫情影響，在面板和動力電池等領域的全球份額有望進一步擴張，而對於尚且存在技術差距的存儲芯片和芯片材料等領域來說，則可能加速對中低端環節的替代。
另一方面當前“新基建”正在加速推進，芯片是“新基建”中的基建，可以預見的是，
“新基建”的推進將在很大程度上加速我國芯片產業鏈的創新和迭代。企業方面，華為海思、紫光集團等國內芯片龍頭企業正在奮力向前，地平線、寒武紀等一批獨角獸已經在各自的領域嶄露頭角。此外，大基金二期將開始實質投資，勢必將加快我國芯片行業的發展，這是芯片產業新一輪建設的機會，部分獲投企業的盈利能力也將進一步得到改善，推動“中國芯”的發展。
二、疫情背後，國內芯片廠商爭分奪秒，各環節受疫情影響有限！
完整的芯片產業鏈主要分為芯片設計、芯片製造、芯片封測三個環節，我們從三個環節一一分析疫情對國內芯片產業鏈的影響。
在芯片設計環節，雖然疫情影響了部分公司的復功率，但是遠程辦公可以減輕芯片設計行業壓力。芯片設計屬於技術密集型行業，芯片設計公司需要不斷設計流片形成產品，設計、畫圖、流片等環節完全可以遠程在家，利用協同辦公解決。其次，芯片設計公司最花錢的地方是流片環節，這需要找臺積電或聯發科代工設計出好的芯片來流片。業內人士表示，“即便有公司受疫情影響，也可以考慮將流片往後推一推，其他業務繼續開展，至少在 3 個月內，對芯片設計公司的衝擊也不會太大，除非有一些芯片設計公司需要融資去流片”。
芯片製造環節，各要素之間的聯動和外部環境的依賴度程度相對較小，且製造產線普遍一年 365 天不停工，遇到節假日也是人停機器不停，生產線仍保持運轉狀態，一旦停工將面臨著巨大的儀器調試壓力和其他損失。這也是位於此次疫情風暴中心武漢的長江存儲、武漢新芯、華星光電、天馬、京東方等春節期間依然正常運轉的原因所在。因此疫情導致的“復工難”對一線芯片廠商而言影響非常小。甚至行業還會出現因為疫情引發的“恐慌性投片”現象，使得芯片製造商在短期內有訂單上升的趨勢。
芯片封測是產業鏈最後一個環節，封測企業屬於勞動密集型企業，對勞動力成本要求較高，疫情期間內，容易面臨復工難題目，不過，新鼎資本創始人張馳的認為疫情對芯片封裝公司影響不大，因為目前在芯片封裝、芯片製造行業，大企業較多，因為這個行業的特殊性，業務規模大，所需的投資量巨大，小企業幹不了，資金實力強的大企業的抗風險能力也更強。據瞭解，國內第二大半導體封測公司通富微電的訂單未受到影響。公司於 2 月 3 日假期結束後迅速成立了防疫情保生產領導工作小組，封測訂單中，中科龍芯處理器、華為芯片等重點產品都沒有停止生產，都按期交貨。
國開證券行業分析師鄧垚3月初接受中國經營報採訪時表示：“從市場調研情況來看，全國半導體行業復工率超六成。半導體行業自動化程度較高，其中IC設計環節技術密集，可以線上復工。生產製造環節是資本密集，晶圓廠基本上全年無休，廠房為高等級潔淨度的無塵潔淨室，病毒感染風險極低。封測環節是勞動密集，復工復產受到一定影響，但當前訂單需求飽滿，國內部分廠商產能利用率已達到八成。 ”
綜上，疫情的影響對於整個芯片產業來說只是一個延緩的作用，但是整個社會的需求仍在。在這樣的情況下，雖然短期內芯片產業波動較大，但是長期發展依舊是一個向好的趨勢。
天風證券在3月15日發佈的週報中表示，芯片板塊近期受全球疫情擴散導致避險情緒上升，板塊回調，但從產業趨勢和前瞻判斷出發，短期疫情擴散不改行業需求邊界擴張，從全球產業趨勢和國內國產替代雙邏輯出發，仍堅定看好具備“長坡厚雪”的優質龍頭公司。
對於芯片行業來說，“贏家通吃”是這個行業的一個特色，各個細分行業的龍頭股佔據著很高的市場份額，呈現出一種利潤的倒金字塔模式，芯片ETF（159995）所跟蹤的國證半導體芯片指數，25只成分股“少而精”，聚焦行業龍頭。可以成為大家把握芯片產業機遇的投資利器。
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