水平套利又叫跨期套利，從理論上講，投資者是從時間差中尋找利潤，因此在期權中，定約價、標的工具相同的情況下，買入一手到期日較遠的期權，賣出一手到期日較近的期權就可以構建一手水平套利。
舉個例子，如果現在是4月，其他要素都相同的情況下，我們買入了一手到期時間為9月的期權，同時賣出一手到期時間為5月的期權，我們就構建了一手水平套利。隨著時間的推移，賣出的期權離到期日越來越近，因此，因時減值的效果也越來越明顯，但是對於買入的期權影響還不是很大，如果這個時候標的物的價格接近期權的定約價，那麼這個套利就可以盈利。
一個優秀的套利者會在盈利的時候，在這裡例子裡，5月就會平掉這個套利，因為作為套利自身的特性已經得到了體現。水平套利盈利的原理是，標的物價格只要和定約價距離足夠的近，那麼兩腿期權的距離就會分開，如果標的物價格和定約價距離走遠，那麼兩腿期權的距離就會變近，就無利可圖，甚至虧損了。這個套利的潛在盈利和風險都有限，最大風險就是最初構建這個套利所付的權利金。
許多激進的投資者在近月期權到期之後，仍然持有著單腿遠月看漲期權，對於套利來說，這以為這風險裸露，如果投資者的出發點是套利的話，這種操作應該避免。
同樣構建水平套利，期貨期權和其他標的物有著不一樣的地方，就是期貨期權不同的到期日不一定有著像股票、指數這樣密切的聯繫，因此，期貨期權作為標的物的水平套利必須多加小心，對於期貨來說，兩個期貨合約之間可能有相關性，但是也可以走出獨立的行情，這需要具體問題具體分析，而非一概而論。水平套利的前提是其他因素都相同，到期日不同，如果是股票期權，那麼基本上不同到期日的期權標的物都是股票本身，一般構建水平套利沒有特別大的毛病。有些期貨相鄰的兩個合約標的物是一樣的，這樣的合約之間，構建水平套利也是沒有問題的。大部分情況下不同的期貨合約之間有獨立的基本面，因此針對這樣情況下的水平套利構建的根基可能不夠穩固。
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