美國白宮週二拋出的過萬億美元抗疫振興經濟方案未能平復市場恐懼，當地時間3月18日，美股繼續暴跌。其中，道瓊斯指數抹平特朗普執政以來全部漲幅，標普500指數於美東時間3月18日12時56分跌破7%，因此導致美股再次觸發熔斷機制，這是美股自今年3月以來第四次觸發熔斷，也是史上第五次觸發熔斷。本月前三次熔斷分別發生在3月9日、3月12日以及3月16日。
截至3月18日收盤時，美股三大指數均出現明顯下跌，其中道瓊斯指數下跌程度較大，收盤報19898.92點，跌幅為6.3%。標普500指數收盤報2398.10點，較上一交易日下跌5.18%。道瓊斯指數收盤報6989.84點，較上一交易日下跌4.7%。
歐洲股市週三急跌，泛歐指數Stoxx 600收市報279點，下滑3.92%；油氣股成為重災區，股價急挫近10%。
英國富時100指數收報5080點，跌4.05%或214點；德國DAX指數收報8441點，跌5.56%或497點；法國CAC 40指數收報3754點，跌5.94%或236點；意大利富時MIB指數收報15120點，倒退1.27%或194點；西班牙IBEX 35指數收報6274點，下挫3.44%或223點。3月18日，歐洲央行宣佈7500億歐元針對疫情的購買計劃。
淪陷的不僅僅是股票。債券、石油和金屬也出現重大下挫。油商憂慮新冠肺炎疫情衝擊石油需求，加上沙特阿拉伯與俄羅斯的價格戰未有停止跡象，國際油價週三大跌，收市創下18年新低。
紐約4月期油收市跌6.58美元或24%，每桶報20.37美元，是2002年2月以來最低。倫敦布蘭特5月期油收市跌3.85美元或13%，每桶報24.88美元，是2003年5月8日以來最低。
市場憂慮新冠肺炎疫情失控，以及全球經濟受到重創，黃金投資者再度恐慌性拋售，投資者紛紛轉持現金或國債，觸發國際金價週三顯著下滑。紐約4月期金收市跌47.9美元或3.1%，每盎斯報1477.90美元，是去年12月以來最低水平。
01
紓困政策屢不見效
道指今年2月12日創下歷史新高29551點，而美國總統特朗普在2017年1月20日就職總統時，道指當日指數為19827點。此番道指未能守住20000點大關，在一個多月的時間裡從最高點下挫10000點，幾乎抹平特朗普執政以來的全部漲幅。
特朗普在當地時間3月17日早些時候曾發表推文稱，他將暫時關閉美國與加拿大邊境並停止一切非必要的人員流動，他強調這是兩國均同意的結果，此舉不會對貨運造成影響，此後加拿大方面亦有類似的聲明。
此後，特朗普在當天午間時候舉行的白宮新聞發佈會上表示，他已啟動國防生產法案（Defense Production Act）應對本次新冠肺炎疫情。這一法案是戰時法案，其頒佈於1950年9月，當時正值朝鮮戰爭時期，並且成為此後所謂美蘇冷戰背景下美國開展民防以及戰爭動員的一部分。分析認為，這或許與美股熔斷存在一定聯繫。就在特朗普發表上述言論期間，美國股市跌幅持續擴大並在美東時間12時56分觸發一級熔斷。
新冠疫情在美國擴散以來，美國已經祭出多項政策解決面臨的經濟難題。
美聯儲祭出“降息至零+7000億量化寬鬆”政策，又拿出金融危機以來“商業票據融資機制”（CPFF）、“一級交易商信貸機制”（PDCF）兩大“殺手鐧”。而美國財政部也宣佈將推出一項規模超過1萬億美元的經濟刺激計劃。
美國參議院已經批准了針對冠狀病毒大流行的第二項重大法案。隨後財政部部長史蒂文·努欽（Steven Mnuchin）又拿出一項1.3萬億美元的新救助計劃，其中包括向美國民眾發送兩輪支票，總額達5000億美元。款項將在4月6日和5月18日支付，金額與家庭中的子女人數相關。他還提議向航空公司提供500億美元貸款。此前特朗普說，紓困航空業是緩解冠狀病毒帶來難題的“第一要務”。
在選舉年的背景下，這場危機促使國會採取了自2008-2009年金融危機以來從未有過的救助規模。病毒長驅直入進入國會，當地時間3月18日，美國國會參議院出現首位確診議員。
02
特朗普手中“王牌”盡失
華爾街的極端情緒波動似乎已經變成日常，並對提振消息無動於衷。3月9日以來，標普指數已經出現四次熔斷。即便在參議院通過法案之後，股市依舊下行。
一切源於投資者對於美國經濟嚴重下滑，甚至進入衰退的擔憂。美國經濟將經歷有史以來最嚴重的季度收縮，經濟活動突然放緩，類似於十年前的金融危機甚至是大蕭條之前的美國放緩時期。
至少有六家機構預測美國經濟將出現衰退，包括Pantheon Macroeconomics和牛津經濟研究院（Oxford Economics）的分析師們預計，美國第二季度經濟將萎縮約10%，這將是有史以來最大幅度的萎縮。一些經濟學家說，經濟衰退實際上已經開始，因為美國2月份零售銷售下滑，企業開始裁員。
有“新債王”之稱的DoubleLine行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）3月17日認為，美國2020年內有90%的機會陷入衰退，岡拉克上週（3月9日至3月15日）預測美國陷入衰退的機會為80%。
美國財長姆努欽（Steven Mnuchin）也透露，如果沒有經濟干預，美國失業率有可能攀升至20%。
美國貨幣政策的空間已經非常小，美聯儲已經兩次緊急降息，在力度上一步到位，直接下調100個基點，降至0-0.25%的歷史低位，而目前，美聯儲否認了採取負利率的可能性。上次美聯儲開出“零利率+量化寬鬆”的藥方，還是在2008年金融危機之後，因此也被稱為“危機模式”。此次美聯儲“一口氣打完所有子彈”，已經帶動全球央行進入新一輪降息週期。
幾乎歸零的利率，也使經濟學家擔心掉入“流動性陷阱”的可能。“流動性陷阱”是指，當利率低到無法再低的地步，無論怎樣增加貨幣供應，人們抱著利率會上升，債券價格會下降的預期，寧願持有現金，不會增加投資和消費。政府和央行希望通過降息和增加貨幣量刺激經濟的願望就落空了。
有分析表示，美國未來一段時間在貨幣政策方面的選項可能是擴大QE購買的資產種類，包括企業債和股票（或者股票ETF）。如果要購買股票，可能不會直接入市購買，而是選擇購買ETF（交易型開放式指數基金），理由是，ETF產品是美股槓桿率最為集中的地方，也是最容易發生風險的地方。
財政政策對經濟的刺激作用可能更大。美聯儲緊急推出商業票據融資機制（CPFF）也是出於這樣的考慮。更多投行分析人士表示，財政政策還可以精準調控，比如定向支持頁岩油企業、支持醫療機構、為國民進行免費新冠肺炎測試和治療等。
03
見底跡象已顯露
投資者正在嘗試判斷市場是否還會有更多陣痛，或者最糟糕的拋售已經結束，但徒勞無功。
目前，華爾街投資者正在對過去的熊市、長期股價走勢圖、與新冠病毒有關的新聞、投資者的恐懼程度以及市場估值進行分析，尋找拋售何時會停止的線索。
有幾個關鍵信號能夠幫助指示未來美股走向：
- 新冠病毒感染高峰
投資公司瑞士信貸（Credit Suisse）將每日感染率“高峰”列為市場觸底所需的條件之一。該公司的全球股票策略師告訴CNBC，在2003年SARS危機期間，在感染病例達到頂峰一週後，股票觸底反彈。在當前的危機中，在感染率放緩之後，上證綜指在2月3日觸及了低點。
- 道指和標普500指數“低位”的預測
華爾街的高級策略師的工作是處理與經濟增長和公司收益有關的數據，並預測熊市將如何發展。最近，來自股票專家的各種分析表明，還會有更多損失。
高盛（Goldman Sachs）上週五表示，預計標準普爾500指數（S＆P 500）將創下年中低點2000，該公司認為，大盤指標將在年底反彈達到3200點。同樣，瑞士信貸認為，最糟糕的情況是美國公司收益下降20％，這將使標準普爾500指數跌至2200點。
- 觀察股市的“恐懼指數”
瑞士信貸美國公司（Credit Suisse Securities USA）美國首席股票策略師喬納森·戈魯布（Jonathan Golub）表示，股市拋售通常與流行的華爾街“恐懼指數”（VIX）的水平急劇上升同時發生。
當標準普爾500指數週一暴跌12％時，VIX飆升至近52周高點至84，遠高於去年的低點11。週三，當市場下跌5.2％時，VIX再次短暫跳升至84。同樣，在3月12日股市下跌9.5％時，VIX飆升至接近77。換言之，如果投資者的恐懼消退，股價將上漲。
- 看看過去的股市“底部”
在過去的市場崩盤中，諸如S＆P 500之類的股市指數停止下跌的水平通常被視為未來市場走向的一個底部支撐。從技術層面來看，如果過去這些支撐水平“保持不變”，那麼投資者可以將這一水平視為買入股票的良好切入點。
- 標普500指數關鍵點位：2350點
2018年華爾街的平安夜暴跌時，當標準普爾500指數收於2351後停止下跌。這是華爾街專業人士現在密切關注的水平。
在週三出現下跌之後，標準普爾500指數的交易價格比該水平高出約2％。Arbeter Investments總裁Mark Arbeter表示：“我們正在迅速接近關鍵支撐點位2350點。”
儘管一度短暫跌破該關鍵水平，但標普500仍能保持在該關鍵水平之上。
Strategas Research Partners的Chris Verrone認為，如果跌破2350點，在2150至2350區間將得到非常長期的支持。
- 市場大量買入股票
如果股市跳水加劇，華爾街投資者將選擇低點買入。當專業交易者感覺到巨大的購買機會時，市場往往會迅速飆升。週一暴跌之後，市場的市盈率降至14.2。2018年12月近熊市期間市場的市盈率位於14.1。
目前問題在於，投資者對冠狀病毒對盈利能力的影響判斷並不樂觀，預估收益可能會下降。而The Leuthold Group的Phil Segner對自1957年市場市盈率中位數進行的估值分析發現，目前市場仍然被高估了4％。
- 股市悲觀情緒達到頂峰
一旦每個投資者悲觀情緒達到頂峰，拋售不可避免。一個值得關注的情緒指標是美國個人投資者協會對多頭和空頭的調查。
早在熊市觸底前四天的2009年3月5日，超過70％的美國個人投資者協會會員表示他們對市場“看空”。而在3月19日發佈的最新每週調查中，有51.3％的投資者為空頭，而歷史平均水平是30.5%。當下一次調查發佈時，看跌可能會再次顯示出歷史極端。
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