目前看，美國目前的金融危機處於流動性危機向信用危機延伸的階段。08年金融危機導火索是個人房貸產生的次級債。企業債很可能這次金融危機的導火索。
目前。美國企業債佔GDP的比例已經超過了之前的峰值。
美國企業債佔GDP比例
看總體情況就是幾個數字沒啥感覺。我們看一個比較極端的個案 - 波音
波音近期股價
波音的股票從2019年3月的高點435.56美元已經下跌了77%。這個美國工業皇冠上最閃亮的明珠，已經到了破產需要政府救助的邊緣。
波音申請美國政府600億美元的救助
大家對波音的印象都是高端技術，高端製造業。每年賺很多錢。
波音是個資不抵債的公司，淨資產是負的。可能就沒幾個人注意到了。
波音的資產負債表
2019年底，波音的總資產-總負債得到的所有者權益，是負83億美元。總資產1336億美元，總負債1419億美元。總資產裡面，現金只有95億美元，766億美元都是存貨（造出來的飛機或者建造中的飛機）
波音的損益表
波音不賺錢嗎？2017年利潤84.6億美元，2018年利潤104.6億美元。賺得花花的。2019年受737MAX停飛影響，也只虧損了6.36億美元。合計三年賺了183億美元，為啥會資不抵債呢？？？？
是因為現金流不好? 波音飛機都是大家求著買，給預付款的。
2017年，經營現金流入133億美元，2018年153億美元，2019年受停飛影響，流出24億美元。三年淨經營現金流入262億美元。
波音走到今天的原因就在我上一篇文章《瘋狂的印鈔機》中。文章中寫道“沒有了通脹的壓力，各國的央行就可以肆無忌憚的開動印鈔機，壓低實際利率。低利率又導致政府、企業，無限制的加槓桿，借錢。
市場上大量充斥著無窮無盡的流動性，被股價和期權制度驅動的CEO們，也運用槓桿大量借貸並回購股票，拉昇股價。”
可以看看舊文：瘋狂的印鈔機最終將把我們帶到何方？
S&P美股回購金額
波音就是其中做的最極端的案例。為了拉股價，不惜一切代價。
波音的現金流量表中回購和分紅的金額
在2017年，波音回購92億美元股票，分紅34億美元，合計 127億美元。當年利潤84.6億，淨經營現金流133億美元。
在2018年，波音回購90億美元股票，分紅39億美元，合計129億美元。當年淨利潤104.6億美元。經營現金流153億美元。
17-18年兩年，分紅加回購都超過淨利潤總額。波音不但把所有賺的錢的分掉了，還額外分掉了之前的儲備利潤。
在2019年，在經營已經出現危機的情況下，波音仍然回購26.5億美元，分紅高達46.3億美元。合計72.8億美元，當年淨虧損6.36億美元，經營現金流出24億美元。這筆錢哪裡來的？2019年。波音淨借款132億美元，用來支付分紅和回購款。
2017-2019，三年波音在投資上一共花了多少錢呢？80億美元而已。不到2017年一年的回購款。80億美元中，還有一半是併購。三年全部的固定資產投資只有40億美元，只佔三年回購分紅金額的12%。
據統計，從13年到19年一共股本減少（回購）的金額達到434億美金。同時又送給股東208.4億美金股利。減少了640億美金的淨資產。
在波音的資產負債表中，總未分配利潤506億美金，總回購支出549億美元。也就是說，波音把歷史全部利潤都拿來做回購，還搭進去了43億美元。
太瘋狂了，太瘋狂了。
瘋狂源自貪婪。無比的貪婪。
波音在2017年，股價上漲94%，2018年，上漲11%，2019年，在737MAX停飛的重大噩耗下，股價仍然上漲了3.4%。
民粹主義下政治家會缺乏遠見，用短期的福利政策討好選民。
股價驅動的CEO，也會缺乏遠見，拼命做高股價，來討好股東。股價上升，在期權激勵制度下，同時可以為自己爭取到巨大利益。至於錢拿到手了，公司怎麼樣，和他們毫無干係。
據美國財經媒體報道，從2015年到2018年掌舵波音公司期間，米倫伯格共獲得7000多萬美元（約合人民幣4.9億元）的報酬，2019年底辭職後他仍將獲得3000萬美元至4000萬美元（約合人民幣2.1億元至2.8億元）賠償金，此外還有1100萬美元（約合人民幣7710萬元）的補充高管退休金。合計達到1.1-1.2億美元的薪酬。
波音不會倒閉，To Big to fail。美國那些納稅人，
其中很多連400美金緊急費用都無法支付的納稅人，被迫用他們繳納的稅款，去拯救波音，這個美國製造業皇冠上的明珠。波音的股東們，會吞下慘重損失的苦果。不過，那些先知先覺者早已套現離開。
CEO們，拿著上億美元，舒舒服服的過退休生活吧。後面的事情，與他們已經沒關係了。
2009年，美國可憐的納稅人，拯救了十億百億身家的華爾街的富豪。
2020年，美國可憐的納稅人，很可能要繼續拯救這些收入上億的CEO們。
川普減稅，希望公司有額外的利潤，可以擴大生產，僱傭更多的工人。而公司拿到減稅的好處，卻用來拉抬股價，CEO拿到額外的期權收入。
偉大的資本主義，偉大的COPORATE AMERICA，偉大的CEO們，萬歲萬歲萬萬歲！！！！
【手工狗頭】
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