文/Ryan 多年投行、PE投資經驗，投資理財發燒友
今天來給大家說說lukin coffee瑞幸咖啡（因其炫酷的藍色外形，被大家親切稱為“小藍杯”）。小藍杯最近可謂是被推上了風口浪尖，讓吃瓜群眾們一次吃了個夠。咱們就給大家捋捋它的故事線，看看到底發生了啥。
2月1日，美國著名做空機構渾水發佈了一篇它收到的對瑞幸的匿名做空報告，稱瑞幸涉嫌捏造業績數據，存在財務造假，導致瑞幸的股價盤中一度跌幅達到25%。
僅3天之後，2月4日中金公司就出具了一篇題為《瑞幸咖啡：匿名沽空缺乏證據》的報告，表示做空機構所使用的草根調研方法缺乏代表性，列舉的證據不夠科學，不足以證明瑞幸財務造假，企圖打臉渾水，為瑞幸正名。俗話說的好：想打別人臉，就要做好被打回來的準備。
接下來就是昨天的事情了，想必很多朋友都已經聽說。瑞幸咖啡官方承認財務造假，偽造22億RMB銷售額，公司也是甩的一手好鍋，指明是COO帶頭造假。這個消息一下在資本市場炸開了鍋，要知道瑞幸19年前三季度營收一共才28億RMB，在此消息刺激下，瑞幸盤前暴跌85%，截至4月2日收盤價為6.4美元。
瑞幸這場吃瓜大戲中，頻繁出現的做空機構到底是個什麼樣的組織呢？做空機構，並不是公益寫報告的。他們的核心，是通過做空股票來實現盈利，而報告只是實現做空獲利的其中一環。下面我們就藉著瑞幸咖啡，來給大家普及一下，做空機制是什麼。
股票，代表的是對公司的所有權，大家買一家公司股票的原因是相信它未來發展會好，對應到股票的價值也會增長；同理，如果已經持有一家公司的股票，但是不再看好他的發展了，最簡單直接的操作就是賣掉它家的股票。
做空，也是賣出股票的一種，只不過它和剛才說的賣股票，有一個本質的不同，那就是投資人本身是否持有目標公司的股票。做空機制，拿瑞幸舉例，是當你並不持有瑞幸股票但又認為瑞幸當前的股價高估了，通過向市場“借入”股票再進行出售的行為。既然股票是“借的”，後續就需要還上相應數量的股票。那麼做空機制如何獲利呢？比如一個投資人在50$/股的價格做空了100股瑞幸咖啡的股票，後續瑞幸的股價真的下跌到40$，做空它的投資人用40$/股買到100股股票，歸還之前借入的股票，而賺取的利潤就是他一開始賣出的價格和後續買入價格之間的差（50-40）*100股=1000$（不考慮中間的手續費用）。相反，如果股價並沒有如他所願，反而繼續上漲，那麼這位投資人就需要更高價買回100股進行歸還，因此發生虧損。這個過程中，做空報告，其實就是做空機構公開發表自己對某家公司看空的觀點，希望獲得更多人的認同。當越多的機構與渾水的觀點達成一致時，大家就會紛紛拋售瑞幸股票，從而導致股價暴跌，渾水也就能更大程度地獲利。
做空機制，可以理解成一種用真金白銀對一家公司的股價表達觀點的權利，即使你目前並不擁有這家公司的股票。用時髦點的話說就是，你雖然沒買咱家的股票，但是我尊重你表達對咱家股票看法的權利。
講到這，想到一個段子。美國的老百姓喜歡炫耀他們的言論優越感，就對中國百姓說，你看我可以罵美國總統SB。這時中國百姓淡淡地回答道：我也可以罵美國總統SB呀。
罵特朗普SB是世界人民的權利，不需要你是美國公民。同理，對應到股票市場，如果你不看好瑞幸咖啡，覺得他股價高估了不值這個錢，不需要你是瑞幸咖啡的股東，你也可以通過做空機制來表達。
目前A股還沒有引入做空機制，在西方成熟股票市場這個制度是非常普遍的。那做空機制有啥好處呢？它可以讓股價更公允。沒有做空機制的情況下，只有瑞幸的股東可以賣出瑞幸股票，引入做空機制後，更大範圍的人，可以通過借入瑞幸股票來賣出。對一個事務，理論上來說，評價的人越多，綜合下來的評價結果會更客觀。比如網購的時候大家都優先看評論數量多的商品；比如剛才說的特朗普，他是每天只聽自己下屬對自己的評價，還是經常上推特跟全球人民互動一下看看大家的反饋，能對自己有個更清楚的認知呢？
做空給大家講完了，對應的就是做多，這個其實不用特別講，正常看好一支股票，買入它就是做多。網上經常看到的，大佬表態，堅定長期做多中國，想必大家也就能理解是啥意思了。
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以上。
我是小貝老師，200+資深金融機構從業大咖集中地。
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