2018年橫空出世後，至今不到30個月的時間裡，它一次次用“實力”證明自己是咖啡行業最與眾不同的煙火。
業務模式備受爭議時，人家成立18個月就登陸納斯達克，這一“奇蹟”刷新全球最快IPO記錄；被渾水質疑財務數據造假，人家強勢回擊，股價幾乎巋然不動。
然而，幾乎所有投資人開始相信瑞幸講的美好故事後，公司又出其不意來了一出“自爆”。消息一出，當日股價暴跌75%。
成立至今，瑞幸講了一個接一個好故事，讓市場興奮不已。不過，現在看來，這些故事全是陽光下的泡沫，將和投資人的資本、心血、信任一起灰飛煙滅。
如果說編織一個向14億中國人賣咖啡的誘人故事是瑞幸成功上市的關鍵，那麼靠燒錢給中國人喝1.8折咖啡還實現了單店盈利就是瑞幸股價成倍上漲的刺激因子。
在這段行情中，不少機構上了車。Wind數據顯示2019年3季度末，瑞幸咖啡的機構投資者數量是94家，到2019年年底有158家機構投資者持有瑞幸咖啡的股票，其中有91家是第四季度新進入的，持股總數達4.6億股，佔總股本比例為23.93%。
既然投資者們這麼認同燒錢模式可以為繼，甚至可以產生盈利，也就別怪瑞幸咖啡圈錢不手軟了。
2020年1月，瑞幸咖啡發行了4億美元可轉換優先債券，還增發720萬股ADS，每股ADS代表8股A類普通股，由於市場反應熱烈，瑞幸咖啡又增加了180萬股ADS，總募集資金合計約7.5億美元。
此次發行可轉債和增發所融資金還是用來燒的，包括用於店面擴張，無人零售計劃，資本支出，研發，市場推廣，業務開拓，國際業務，日常資本需要和其它一般行政支出。
在增發ADS的同時，瑞幸咖啡的第一大機構股東大鉦資本拋售了480萬股的ADS，套現2.3億美元，收回了投資的成本，這大概是在瑞幸精心編制的謊言被戳破之前最成功的一筆逃脫。
Wind數據更新的截至2020年1月21日的股東情況中，沒有其他重要股東出逃情況。但有報道稱截至3月31日，大鉦資本創始人黎輝減持了4416萬股，新加坡政府投資公司減持了409萬股。
如今，瑞幸咖啡的市值只有16.11億美元，別說是去年四季度高位殺入的機構投資者了，按照天眼查給出的歷次投後估值，就連B輪融資進入的中金公司都已經被深埋了。
2020年1月7日的公告顯示，瑞幸咖啡為週轉資金，從浦發銀行獲得了最高6000萬元的循環貸款；在西藏信託有最高額度3億元的貸款；和光大金融租賃有限公司簽訂了總額為3.5億元的咖啡機租賃協議。截至2019年9月30日，還款義務尚未履行完。
從神州租車到瑞幸咖啡，陸正耀始終沿用一套高舉高打、激進擴張的打法，抓住風口、瘋狂融資、快速擴張，然後謀求上市，到二級市場套現。這次瑞幸咖啡東窗事發，他的危險遊戲恐怕也到了盡頭。
小藍杯的故事講不下去了，我們可能沒有1.8折的咖啡喝了，投資者也損失慘重。美國對於造假懲罰嚴苛，害人終是害了自己，丟了中國企業的信譽，最終還是咱們自己人買單
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