4月8日，視覺搜索平臺Pinterest(PINS)股價大漲，此前該公司管理層公佈的第一季度初步數據超出了市場普遍預期。就在我寫這篇文章的時候，PINS的股價已經上漲了12%。
具體來說，Pinterest報告稱，它預計今年第一季度的月活躍用戶數量將達到3.65億至3.67億人，創下歷史新高，營收較上年同期增長30%以上，並對公司的現金狀況和流動性給出了可靠的更新。
考慮到圍繞新型冠狀病毒大流行的不確定性，管理層也取消了全年指南。這不是什麼好消息，但這完全在意料之中。因此，投資者忽略了拉動的指引，專注於強勁的第一季度更新，並推高了大頭針的股價。
退一步看，強勁的第一季度更新為Pinterest股價重返20美元水平鋪平了道路。原因如下：
強勁的收入表現意味著4月和5月的抵禦能力好於預期。Pinterest的收入狀況好於預期。如果這種情況在4月和5月繼續下去，該公司第二季度的業績可能不會像人們擔心的那樣糟糕。
今天創紀錄的參與度為明天創紀錄的銷售額奠定了基礎。因為廣告收入是與用戶的參與度掛鉤的，所以一旦廣告客戶再次開始花錢，Pinterest就應該能夠將目前創紀錄的用戶參與度轉化為創紀錄的廣告銷售額。
充足的流動性應該會大大降低人們對破產的擔憂。資產負債表上有17億美元的現金，沒有債務，還有5億美元可動用信貸額，Pinterest有足夠的流動性度過糟糕的第二季度。
估值仍然具有吸引力。長期利潤增長潛力繼續暗示PINS的股票價值超過20美元。
收入表現強勁
Pinterest報告稱，第一季度收入將達到約2.7億美元，同比增長33%，超過了普遍預期的2.68億美元。
如果你假設Pinterest在本季度前兩個半月的收入增速是正常的40%，那麼這意味著在3月的最後兩週，收入增速降到了個位數的低水平。從各方面來看，這都不壞，這意味著第二季度的數據可能比人們擔心的要好得多。
4月的前兩週可能和3月的最後兩週一樣糟糕。4月的最後兩週可能會有所改善，因為流感大流行開始消退。趨勢應該在5月略有反彈，然後在6月開始恢復正常。總的來說，interest 在第二季度的收入增長可以輕鬆超過10% ，甚至更好。
這比一些人一直擔心的要好得多……並將即將發佈的第一季度收益報告(我們將從中瞭解4月份的趨勢)視為潛在的上行催化劑。
創紀錄的高參與度
Pinterest報告稱，第一季度的月活躍用戶為3.66億，比上一季度增加了3100萬，這一數字令人震驚(這是有記錄以來的最大增幅)。
據推測，由於全球消費者仍將在4月的大部分時間和5月的部分時間被困，這種大幅增長將在第二季度繼續下去。因此，Pinterest第二季度的用戶增長可能會再創新高。
這在今天沒有多大意義。廣告商不消費。但是，廣告費用是跟著約定而來的。因此，當廣告客戶在2020年下半年再次開始投入時，他們將把錢花在有吸引力的地方。目前，Pinterest上有很多這樣的用戶。
今天，Pinterest的用戶參與度創下歷史新高，這應該會導致下半年的廣告銷售創下歷史新高。
充足的流動性
Pinterest報告稱，該公司第一季度結束時擁有17億美元現金，沒有債務，還有5億美元可動用信貸額。
總的來說，這意味著該公司有22億美元的可立即獲得的流動資金，沒有債務義務，2019年第四季度的支出基數低於4.5億美元。
Pinterest手頭有足夠的流動性，可以安然度過糟糕的第二季度，甚至是糟糕的第三和第四季度，直到資不抵債成為一種風險。
有吸引力的估值
第一季度的更新讓我把對Pinterest 2020財年的預測稍微上調了一些，以適應好於預期的第二季度業績。然而，我的長期估計基本上沒有變化。
我仍然認為，到2025年，Pinterest的每股收益將升至1.50美元。基於25倍的退出倍數(這是數字廣告類股的平均水平)和10%的年折扣率，這意味著2020年大頭針類股的目標股價將超過20美元。
因此，Pinterest的長期利潤增長潛力繼續預示著PINS進一步上漲。
最後
Pinterest第一季度的最新數據顯示，這家公司第二季度的業績可能不像人們擔心的那麼糟糕，人們的參與度正以創紀錄的速度上升，而且手頭有足夠的流動性，可以安然度過任何短期痛苦。
簡而言之，這是一個非常積極的更新。PINS的股票也相應大幅上漲。這次反彈遠未結束。在接下來的3到6個月裡，我預計PINS的股價會繼續走高，因為第二季度的數據好於預期，而且下半年的增長趨勢有所改善。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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