在即將到來的這一年，我把Pinterest股票列為我2020年的首選股票之一。我一直強調，Pinterest的股票應該在2020年有顯著的超越表現。
快進兩個月。今年以來，Pinterest的股價已經上漲了25%以上，這在很大程度上要歸功於強勁的第四季度收益報告，該報告緩解了增長放緩的擔憂。相比之下，標普500指數到2020年只上漲了4%。
是時候獲利了結了？
我不這麼認為。相反，即使在目前的高位，我仍然認為Pinterest的股票是2020年的首選，到今年年底還有20%以上的上漲潛力。
大幅增長將會持續
Pinterest正在做一件非常重要的事情:在擴大廣告和電子商務能力的同時，改善用戶體驗。與此同時，這樣做也為收入的持續大幅增長奠定了基礎。
最終，Pinterest需要做的是增加其平臺上的用戶數量，並逐步將這些用戶貨幣化。正如尖端投資者的首席營銷官Jack Choros在一封電子郵件中告訴InvestorPlace的，做到這一點的關鍵是將廣告和電子商務機會整合到平臺的社區結構中，從而使這些機會建立在用戶體驗之上，而不是削弱用戶體驗。
該平臺必須效仿Instagram，而不能走Twitter的老路。也就是說，它必須致力於建立一種社區意識。“Instagram讓關注朋友和讓他們關注你變得非常容易。它為廣告產品和服務提供了各種各樣的媒介，可以是簡歷中的鏈接、視頻或照片，也可以是實時的Instagram流媒體或IGTV。Twitter的問題是，人們只知道它是一個宣傳工具或新聞來源，當你只能用280個字符或更少的字符說話時，與社區交流的方式是有限的。”
目前，Pinterest更像是Instagram，而不是Twitter。
例如，考慮Pinterest的驗證商戶計劃。在用戶方面，這個計劃使消費者更容易地把靈感轉化為行動，從一個值得信賴的賣家購買。在收入方面，它使商家能夠更無縫地向消費者銷售產品。這是一個雙贏。
這只是 Pinterest 推出體驗式銷售機會的眾多例子之一。 所有這些積極的變化正是推動整個平臺的巨大增長的動力。 上個季度，Pinterest 的每用戶平均收入增長了15% ，而總用戶增長了26% 。
換句話說，用戶和單位收入都在上升。只要 Pinterest 繼續實施增加體驗的銷售機會，這兩個指標都將繼續上升。而且，只要這種情況依然存在，Pinterest 將保持強勁的增長勢頭。
Pinterest的股價仍然很便宜
考慮到管理層正在採取一切正確的措施，以確保大幅增長能持續更長時間，Pinterest的股價仍然便宜得令人難以置信。
在未來的幾年裡，Pinterest的用戶基礎將保持穩定的5%以上的增長速度，這得益於Pinterest擴大了其價值支柱，並改善了其平臺上的用戶體驗。與此同時，每用戶平均收入將以10%以上的速度增長，這得益於廣告資產的擴張、測量能力的提高和電子商務機會的增加。這將在未來幾年推動收入穩定增長15%以上。
與此同時，毛利率也將向數字廣告行業平均80%的規模擴張。費用增長將放緩，作為巨大的初始投資創建一個堅實的廣告產品基礎，逐步淘汰。積極的經營槓桿將發揮作用，費用率將大幅下降。
到2025年，Pinterest很可能成為一家營收達40億美元的公司，營業利潤率在20%以上(根據記錄，對於一個擁有數億用戶的數字廣告平臺來說，這仍然非常小)。
假設如此，我的模型將該公司2025年的收益定位在每股1.65美元左右。進一步假設該股的預期市盈率為25倍——這是Facebook和Alphabet等數字廣告巨頭的歷史平均市盈率——那麼這意味著，Pinterest 2024年的目標股價將超過40美元。
以每年10%的折扣折讓，這相當於2020年的目標價格超過28美元。
最後
今年迄今為止，Pinterest的股價已經上漲了25%，從表面上看，它的股價似乎已經達到了極限。
它不是。該公司將在未來幾個季度保持高速增長，而且股價仍然非常便宜。這種組合最終意味著，即使從目前的高位來看，股價仍有很大的上漲潛力。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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