3月30日，央行下調7天期逆回購利率20個基點。值得注意的是，為應對疫情影響，今年2月初央行先行下調逆回購利率10個基點，當月中期借貸利率（MLF）隨後同幅下調，進而帶動2月貸款市場報價利率（LPR）下調。
時隔一個多月，央行再度下調逆回購利率，此次“降息”有兩個顯著特點：
一是如2月初操作類似，此次又是逆回購利率先行下調，預計4月中旬MLF利率有望同幅下降，進而帶動4月20日LPR報價下調。
二是此次逆回購“降息”幅度進一步加大，比2月初逆回購利率下調幅度擴大一倍。
儘管央行“降息”幅度加大，但30日上午股市表現卻相對冷淡，創業板一度跌逾3%。不過，不少分析人士認為，隨著上週中央政治局會議提出一攬子宏觀政策逆週期調節措施，近期財政貨幣政策有望陸續落地，尤其是考慮到擴大財政赤字率、發行特別國債等都離不開貨幣政策的支持，新一輪降準降息蓄勢待發，全面降準、下調MLF和LPR利率，以及下調存款基準利率都有望陸續落地。同時，貨幣政策新一輪寬鬆加碼的開始，也將為股市等金融市場運行提供支撐。
4月下調存款基準利率概率降低
展望下一步的貨幣政策，3月26日召開的央行貨幣政策委員會例行季度會議上提出，要健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，對沖疫情對經濟增長的影響。穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持物價水平總體穩定等。
結合不少分析人士的預測看，經歷了3月貨幣政策操作的平淡剋制後，4月貨幣政策寬鬆閘門有望進一步打開，降準降息落地概率較大。
具體來說，在降準方面，考慮到發行特別國債通常需要央行降准予以配合，為市場提供充足流動性，新一輪全面降準蓄勢待發。中國銀行研究院最新研報表示，在全球貨幣寬鬆潮背景下,中國貨幣政策相對穩健，中國貨幣政策調整的空間較大。結合疫情的影響以及經濟本身存在的下行壓力，預計未來一段時間，繼續降準可能性依然較大。
在降息方面，目前已看到逆回購利率下調，預計4月中下旬MLF、LPR利率有望相繼下調。
值得注意的是，逆回購利率的先行大幅下調後，存款基準利率短期內下行的概率隨之降低。此前有不少觀點認為，存款基準利率下調預計會在4月中下旬落地，但根據央行的最新操作看，存款基準利率下調或要繼續延後。
方正證券首席經濟學家顏色表示，存款基準利率調整的概率大大縮小，央行不會一次性用盡各種大招，存款基準利率有可能在4月不做相應調整。現在最重要需要調降的利率是貸款端而非存款端。對貸款端來說，MLF和逆回購利率就是新的基準利率，調降MLF和逆回購利率同樣會顯著降低銀行的成本，因為銀行的結構性存款等負債端金融產品的利率是跟隨政策性利率和銀行間利率浮動的。相反，存款基準利率調整並不一定會導致銀行成本降低，因為實際負債端的利率是浮動的，即使下調存款基準利率可能會導致浮動加點部分反向調整，無法降低銀行成本。
“央行會在4月17日續作MLF操作，屆時很大概率會同等幅度降低20個基點。一年期LPR也會相應下調。MLF和逆回購利率都是新的貸款基準利率，兩者的下調都會通過影響LPR導致企業融資成本顯著降低。”
明明也對記者表示，下調存款基準利率較為敏感，畢竟涉及到儲戶的利益，需要綜合考慮多方面因素，但這仍是貨幣政策工具之一，接下來需要看國內外經濟金融發展形勢再做判斷。
（資訊來源於證券時報《時隔一個多月，央行再度“降息”，且降息幅度進一步擴大。》）
