淺談啤酒行業之青島啤酒,到底值不值得買?

青島啤酒在國內啤酒行業的處於領先的低位,市場佔有率極高,其生產的青島啤酒為國際市場上最具知名度的中國品牌,已行銷世界 100 個國家和地區。

青島啤酒業務比較簡單---製造啤酒和賣啤酒。2017年公司全年共實現啤酒銷量 797萬千升,同比增長 0.6%;實現營業收入人民幣 262.77 億元,同比增長 0.7%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣 12.63 億元,同比增長 21.0%, 但是相比於2010年至2013年淨利潤仍然是低了不少。從2014年開始年淨利潤開始下滑,全國啤酒行業整體出現了負增長。青島啤酒解釋,業績下滑原因之一是受到了經濟增速放緩、消費環境整體低迷的影響造成。

但是無論如何,在A股市場現有的7家啤酒企業,青島啤酒各項指標都是名列前茅,部分指標都位居第一。

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啤酒不同於白酒,大品牌白酒單品價格高,而啤酒單品價格低,品牌溢價低且利潤薄,行業競爭激烈。華潤雪花2016年東區、中區、南區營收佔比分別是52%、23%、25%。而青島啤酒在非常強勢的華東、東南地區幾乎是賺不到錢。可以從數據中看出,青島啤酒主要市場在山東、華北地區。

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國內啤酒行業,幾大企業都有各自的主要市場,呈現各地稱王的現象,甚至長期都很難改變。各大啤酒企業也只是在主要銷量市場擁有話語權,但是面對整個國內市場就顯的力不從心了。青島佔據山東、陝西,燕京啤酒主要銷售市場在北京、內蒙等。進口啤酒也在搶佔市場,海關總署公佈了3月啤酒行業的進口數據。數據顯示,3月,我國進口啤酒數量為5.97萬千升,同比增長9.3%,進口金額為6570.2萬美元(約4.14億元人民幣),同比增長21.2%。而1至3月累計進口數量為14.94萬千升,同比增長26.8%,金額為1.67億美元(約10.55億元人民幣),同比增長33.7%,增長迅猛。

啤酒也受到季節的影響,啤酒暢銷季在夏季,而冬季多數的人會選擇喝白酒,啤酒的銷量也會受到影響。

再回到青島啤酒財務、資產負債等並沒有重大問題,不再贅述,經營情況以及行業發展上文已經提到。下面就說一說近期的重大事件---復星入主青島啤酒。一個有錢,一個有酒,那麼故事就開始了。

復星國際及其子公司宣佈與朝日集團簽署協議,折讓32%以每股27.22港元的價格收購其持有的青島啤酒股份有限公司合計243108236股H股,交易總規模約66億港元,交易之後,復星持有青島啤酒總髮行股份數約17.99%,成為青島啤酒的第二大股東。

復星國際董事長郭廣昌表示,通過將青島啤酒的品牌、產品與復星高效的運營模式及全球快樂生態系統嫁接,我們對青島啤酒的未來前景有信心,我們相信青島啤酒將引領啤酒消費升級趨勢,服務廣大消費者品質生活、美好生活的追求,從而實現品牌價值和市場份額的持續增長。並且他還發表了一篇文章《我和青島啤酒的故事》。

我個人覺得郭董看好青島啤酒,看好這份百年品牌的積澱,但是這次收購更多的是郭董的情結。

未來青島啤酒的發展,真希望通過兩家公司共同努力,取長補短,實現價值和份額的持續增長。而短期我的觀點還是如同上文所提到的,國內啤酒巨頭都有各自主要市場,想要佔領更多的市場份額,很難改變。

啤酒行業強烈的市場需求並不是很明顯,短期影響股價更多的是提價、世界盃以及作為青島本地股受上合峰會等事件因素催化。


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