6月11日凌晨，證監會披露小米集團《公開發行存託憑證並上市》文件。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。而據上週消息，小米已於7日通過港交所上市聆訊，這意味著小米上市進入關鍵進程。綜合其他市場消息，小米擬最快本月底或下月初，在香港招股集逾70億美元(約546億港元)，部署7月中上旬掛牌。
小米成CDR第一股
6月11日凌晨，證監會披露小米集團《公開發行存託憑證並上市》文件。招股書披露，中信證券股份有限公司為本次發行的保薦機構及主承銷商。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。
此前2018年5月3日，小米向港交所遞交了上市申請，並於6月7日通過了上市聆訊，也就是說小米有望同步完成H股和CDR上市。這場令人矚目的IPO有著諸多開創性的意義，除了港股首家同股不同權公司，還將是首家CDR公司。
與港股招股書相比，小米提交的CDR招股書存在異同。最大的亮點在於，小米新增了今年一季度的最新財務數據。
小米一季度營業收入和經調整經營淨利潤分別為344.12億元和16.99億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司普通股股東的淨利潤為10.38億元。小米稱，公司盈利狀況良好且盈利能力持續增強。
小米未公佈過去三年的季度數據，去年總收入1146億元，經營利潤122.16億元。
小米2015年、2016年、2017年及2018年一季度的淨利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元和-70.27億元。截至2018年3月31日，公司累計虧損1351.63億元。
不過，值得注意的是，小米在此次申請材料中並未明確CDR發行和募資規模，因此募資投向也採用百分比的披露形式；對於本次為何選擇境內外同步發行，小米稱原因涉及上市對賭協議中的優先股贖回條款。
據招股書信息，截至目前，公司已完成A輪、B輪、C輪、D輪、E輪、F輪優先股融資。根據公司與優先股股東之間的協議約定，如果公司在約定時間內沒有實現合格上市，則自該日起除F輪優先股股東外的其他優先股股東或多數F輪優先股股東均有權要求公司贖回其持有的優先股。並且贖回價是以下列兩者中孰高的價格：投資成本加年複利8%加已計提但尚未支付的股息，或者贖回時點市場公允價值。
根據公司章程的約定，"合格上市"的上市地限定於香港證券交易所、紐約證券交易所以及納斯達克或經公司持股50%以上的A輪、B輪、C輪、D輪、E輪和F輪優先股股東或該等優先股轉換後的B類普通股股東同意的其他相似法域的證券交易所，且要求公司上市時的估值達到一定水平。
因此，若公司未能在限定時間內實現合格上市，則公司可能面臨優先股贖回，由此可能給公司的經營和財務造成較大風險。從而，有可能使得持有公司CDR的中國投資者間接承擔部分優先股贖回義務，損害其投資權益。
小米A股招股書看點
除此之外，小米CDR招股書還透露五大看點：
看點一：一季度營收344億，虧損70億元
CDR招股書披露，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的營業收入分別為668.11億元、684.34億元、1,146.25億元和344.12億元；小米扣除非經常性損益後歸屬於母公司普通股股東的淨利潤分別為負22.48億元、2.33億元、39.45億元和10.38億元；值得注意的是，CDR招股書在披露"境內外信息披露差異"章節中，介紹了小米在報告期間經調整經營淨利潤為負3.03億元、18.95億元、53.62億元和16.99億元，盈利狀況良好且盈利能力增強。圖1
小米CDR招股書披露，報告期間小米智能手機收入分別為537.15億元、487.64億元、805.64億元和232.39億元。招股書引用IDC數據顯示，2018年第一季度在全球智能手機市場同比下滑2.9%的情況下，小米手機同比增長87.8%。
需要指出的是，每年一季度通常都是手機行業的銷售淡季，不出意外，預計小米手機全年的表現將會比第一季度更好。
看點二：募資40%用於全球擴張
A股招股書顯示，小米公司計劃採用市場化詢價方式，綜合考慮公司基本面、投資者需求、市場承受能力、未來發展的資金需求等因素確定發行價格。
扣除發行費用後的募集資金淨額預計將用作以下用途：
1、研發核心自主產品30%；2、擴大並加強IoT及生活消費產品及移動互聯網服務（包括人工智能）等主要行業的生態鏈30%；3、全球擴張40%。合計100%。
看點三：海外營收佔比增至36%
小米CDR招股書顯示，小米的國際化程度日益加深，海外市場的快速發展帶動公司收入持續增長。2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米海外市場的銷售額分別為40.56億元、91.54億元、320.81億元和124.7億元，佔公司總收入的比重分別為6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。
小米手機進入了74個國家和地區，在14個海外國家和地區進入了市場前5名。以印度為例，根據IDC統計，2018年第一季度小米手機市場份額達到30.3%，連續三個季度成為印度第一。近期，小米還正式進入了法國和意大利市場，2018第一季度Canalys調研報告顯示，小米歐洲市場增長率超過了999%，不到一年時間銷量就成為歐洲第四，小米模式正在全球開花結果。
值得注意的是，2018年一季度在全球智能手機市場同比下滑2.9%的情況下，小米手機出貨量達到2800萬臺，同比增長87.8%，小米模式正在多個國際市場被驗證。圖2
IDC統計數據顯示，小米智能手機一季度在全球的市場份額為8.4%，在中國境內的市場份額為15.1%，在印度的市場份額為30.3%，在其他新興市場的份額為9%。
看點四：一季度研發費用11.04億元
CDR招股書披露，2018年1-3月小米集團研發費用為11.04億元，佔總營收3.21%，2017年度研發費用為31.51億元，佔總營收2.75%，2016年度研發費用為21.04億元，佔總營收3.07%，2015年度研發費用為15.12億元，佔總營收2.26%。
截至2018年3月31日，公司員工總數為14513人，其中技術人員5515人，佔公司總人數的比例為38.00%。研發團隊主要由工業設計工程師、電子工程師、機械工程師、計算器科學家、軟件工程師及移動應用程序研發人員組成。
看點五：IoT平臺連接1億臺非手機PC類設備，超蘋果亞馬遜
招股書披露，報告期內的小米IoT和生活消費產品收入分別為86.91億元、124.15億元、234.48億元和76.97億元。僅2018年第一季度的收入達到了2017年全年的32.8%。
招股書引用艾瑞諮詢的數據顯示，小米盒子2017年的出貨量在中國境內排名第一。另據奧維雲網(AVC)的數據，4月份小米電視線上線下總出貨量躍居中國第一。
招股書還披露，小米IoT平臺連接了1億臺設備（不包括智能手機及筆記本電腦），以聯網設備數量口徑統計，小米佔全球消費物聯網市場份額為1.9%，亞馬遜和蘋果分別為1.2%和1%。根據此前在香港遞交的招股書，截至2017年底，小米佔全球消費物聯網市場份額為1.7%，亞馬遜和蘋果均為0.9%。小米鞏固了對亞馬遜和蘋果的領先地位。
三十億美元強化生態鏈
2013 年小米開始涉足物聯網生態鏈，從最初的手機周邊產品，比如小米移動電源、小米插線板、活塞耳機等，到後來的智能硬件和生活耗材，比如小米手環、空氣淨化器等，小米生態鏈的業務不斷壯大，涉及智能硬件、智能家居等。
根據此前小米上市招股書，擬融資百億美元，而據CDR招股書中顯示，此次募資後的金額百分之三十將用於擴大並加強IoT及生活消費產品及移動互聯網服務（包括人工智能）等主要行業的生態鏈。這意味著小米上市後，將用三十億美元的資金打造龐大的生態鏈。
實際上，小米生態鏈已經初具規模，過去幾年，小米相繼投了愛奇藝、美的、OFO小黃車、積木盒子、51信用卡等。小米平臺上的很多產品如小米手環、小米淨化器、小米耳機等也都是小米生態鏈企業生產。
未來小米將如何打造以及鞏固其生態鏈，這可以從以往的佈局窺見端倪：
一是以參股不控股的方式與成員企業建立紐帶，對成員企業持股比例控制在10%到20%之間。這樣做的目的是保持成員企業發展的獨立性和衝勁，理順成員企業與小米之間的利益關係，確保利益一致性，第三是享受成員企業做大後的投資回報。
二是價值觀、產品觀、方法論的傳導是整個生態系統繁衍下去的根本。小米以不賺快錢、做最好產品、追求高性價比、堅信互聯網模式是先進的，提升效率、改造傳統行業為價值觀，向生態鏈企業輸出，提升凝聚力。
三是輸出品牌背書資源，提升產品市場關注度。對於初創企業而言，自主品牌獲得市場認可是一個漫長過程，但如果貼上小米的標籤，就可以短期內迅速提升關注度，縮短市場培育期。具體來說，對於通過小米內測的產品，對科技類、極客類相關產品的開放小米品牌；對以智能家居、消費類硬件、生活耗材為主的產品向其開放“米家”品牌。
四是給予渠道資源支持，線上渠道高轉化率及線下渠道快速鋪設，加快鋪設加快初創品類上量速度。
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