摘要：
5月14日，财政部公布2018年4月财政收支情况，2018年1~4月全国一般公共预算收入同比增长12.9%至6.90万亿元，全国政府性基金收入同比增长33.7%至2.06万亿元，一般公共预算收入和政府性基金收入均保持高位增长，延续2017年以来的向好态势。
5月17日，发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制，严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，以统一城投企业境内外发债监管标准为出发点，表明监管层“防患于未然”、大力度规范城投企业融资行为的决心。
上周城投企业发布的重要公告主要涵盖监管关注累计新增借款公告、债券提前偿付等，其中海安经开、白山城投涉及债券提前兑付事宜，苏州高新、京山投开的公告为累计新增借款。
城投债发行：上周城投债发行规模181.00亿元，发行速度较上周大幅提升；其中，各信用级别城投债期限加权平均利差均呈现不同程度收窄。
一、上周要闻点评
财政部公布2018年4月财政收支情况
【要闻简述】
4月，全国一般公共预算收入18,473亿元，同比增长11%。其中，中央一般公共预算收入9,188亿元，同比增长12.5%；地方一般公共预算本级收入9,285亿元，同比增长9.5%；1~4月累计，全国一般公共预算收入69,019亿元，同比增长12.9%，地方一般公共预算本级收入35,789亿元，同比增长9.2%。1~4月累计，全国政府性基金预算收入20,559亿元，同比增长33.7%，地方政府性基金预算本级收入19,344亿元，同比增长37%，其中国有土地使用权出让收入17,958亿元，同比增长40.7%。
【中债观点】
1、国民经济平稳运行，一般公共预算收入增长迅速，延续向好态势。 2018年4月，全国经济整体继续维持稳中有进、稳中向好的态势，固定资产投资增长较为平稳，高端制造业投资快速增长、传统行业转型升级力度继续加大，结构明显优化；社会消费品零售总额增速同比略有上浮，出口增速环比由降转升，进口增速提升。在基础趋稳、活力增强和预期向好等因素支撑下，产业结构调整、企业经济效益改善及价格上升起到了扩大税基的作用，带动4月增值税、消费税、企业所得税及个人所得税等较大税种税收快速增长，1~4月累计税收收入同比增长16.5%。另一方面，在“减税降费”政策的持续推动下，非税收入继续延续下行趋势，同比下降8.8%。
2、1~4月累计，政府性基金收入及国有土地使用权出让收入仍维持高位增长。国有土地使用权出让收入为主体的政府性基金收入继续维持今年以来高位增长态势，1~4月累计增速保持在30%以上。2018年以来，受房地产市场政策调控的影响，1~4月全国房地产开发投资增速为10.3%，投资节奏相对平稳。前4个月，虽然房地产开发企业土地购置面积同比下降2.1%，但受土地购置单价上涨影响，土地成交价款同比增长13.6%至2,391.37亿元。土地成交价款增长及上年度部分土地出让金滞后缴纳等原因，带动政府国有土地使用权出让收入及政府性基金收入维持高位增长。
发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制，严格防范外债风险和地方债务风险的通知》
【要闻简述】
2018年5月17日，发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制，严格防范外债风险和地方债务风险的通知》（发改外资〔2018〕706号）（以下简称“《通知》”），对境内企业境外发债提出了八项要求。
【中债观点】
1、《通知》下发着力点在于统一城投企业境内外发债监管标准。2015年9月14日，国家发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号），鼓励资信状况好、偿债能力强的企业发行外债。2044号文发布后，城投企业境外发债行为也开始趋于活跃。2017年以来，随着财预〔2017〕50号文等下发，尤其是2018年财金〔2018〕23号文等发布以来，城投企业境内融资出台了一些新的政策规定，本次《通知》下发主要是依据财预〔2017〕50号文及财金〔2018〕23号文等的文件规定，将城投企业境外发债监管标准与境内保持统一。
2、城投企业的境外债存量规模小，《通知》对城投企业现阶段的整体融资环境和到期债务周转影响不大，但体现监管层“防患于未然”、大力度规范城投企业融资行为的决心。截至2017年末，全国存量城投债券规模为4.80万亿元，城投企业的境外债券余额为165.67亿美元，约相当于境内城投债余额的2.2%；《通知》规范企业境外融资渠道对城投企业现阶段整体融资环境和到期债务周转影响不大。但需关注以下两点：第一、在目前流动性紧张、城投企业银行借款、发债及非标融资渠道均不畅的情况下，部分城投企业将目光转向境外发债，《通知》将城投企业境内外发债监管标准统一，有助于提前堵截城投企业违规融资漏洞，防范境外债发行规模无序增长。第二、对于有存续境外债的城投企业，需关注其到期偿还保障情况。考虑到城投企业债务到期多以借新还旧的形式进行周转，《通知》下发后，城投企业续发境外债的难度将增加，需关注境外债将于2018~2019年到期偿付的城投企业的流动性保障情况。
二、上周城投企业重要事件公告
三、上周地方政府及城投债券发行情况汇总
城投债券
发行规模：上周总计发行城投债券19只，发行规模合计181.00亿元，环比大幅提升195.27%。分级别看，上周发债企业级别以AAA和AA+为主，占比分别为32%和63%；分行政等级看，省本级和园区企业发行债券只数较多，占比分别为32%和26%；分债券类型看，上周发行的城投债以（超）短期融资券为主，占比为77%，无企业债发行；分期限看，上周城投债发行期限以1年以内为主，占比为52%。（详见图1和图2.1~2.4）。
发行利率：AA＋城投债期限加权平均利差为57.16BP，较前一周缩减45.39个BP；AA城投债期限加权平均利差为104.81BP，较前一周缩减95.93个BP。其中，“18雨花03”、“18常交通PPN002”发行成本较基准收益率上浮点数较多（详见表1和表2）。
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