年度“背鍋俠”美聯儲2019年的日子勢必不會好過，所幸在被罵的路上將多一位夥伴——歐洲央行，重重關卡下歐央行真的能按計劃加息嗎？“特立獨行”的日央行又能否讓日元繼續笑傲匯市？
年度“背鍋俠”美聯儲將在2019年1月的第一週和第三週按計劃大規模縮表，還有182億美元國債也將到期，這或再度將美聯儲推向風口浪尖。
近期美股市場經歷劇烈波動，創下歷史罕見的糟糕12月表現。同時，實際和預期消費者信心均出現下降，美國總統、眾多分析師以及投資者都認為是美聯儲固執的加息步伐加劇了當前金融市場的不穩定以及增加了美國經濟脫軌的風險，紛紛對其“口誅筆伐”。但其實，造成如今這種情況的因素錯綜複雜，且其中很多是美聯儲無法控制的：
全球經濟增長速度放緩；其他的一些經濟問題，包括美國政府關門以及其貿易政策；在過往多年充足且可預測的流動性中，資產價格與基本面脫鉤，而如今隨著全球央行逐漸收緊貨幣政策，流動性縮減，基本面的問題也在逐漸暴露；被動投資、計算機交易和交易所交易基金（ETF）的激增都在放大上行或下行的風險和幅度。
在2008年之後，各國央行竭盡全力提升資產價格，以此作為支撐經濟的一種手段。他們通過降低利率來控制市場波動，同時大量購買債券; 一旦有波動發生，便迅速向市場提供廣泛而持續的支持，穩定市場信心。
但這種可以稱得上是“為經濟恢復購買時間”的方法需要付出成本，且可能帶來無法控制的後果，因此各國央行也在經濟情況逐漸向好的時候開始了貨幣政策正常化進程。美聯儲首先停止購債、九次加息並緩慢縮表；歐洲央行也緊隨其後，在2018年年底停止購債之後，很可能會在2019年夏季開始加息。
本來應該是一個相對平穩有序的轉化過程現在因為那些不可控的因素而成了一個大問題，也讓美聯儲成了年度“背鍋俠”。
2019年美聯儲或將繼續“背鍋”。且今後每次利率決議公開之後，美聯儲主席鮑威爾都要召開新聞發佈會，就那些棘手且不確定的政策決定、選擇和展望發表意見，鎂光燈的追隨和聚焦將讓美聯儲面臨更大的壓力，來自政客、市場參與者和分析師的批評也會越來越多。
但多方的指責不一定會阻擋美聯儲的加息步伐。基於對美國經濟將持續穩健增長的樂觀預期，美聯儲計劃在2019年實施兩次加息，並在2020年再次加息。投資者認為這樣的樂觀預期實則忽略了潛在的經濟疲軟風險。
經濟學家則指出，最近金融環境的緊縮和全球經濟增長的降溫將不足以導致美聯儲在2019年暫停加息。雖然預計美國經濟增長將會放緩，但其增速仍將高於長期平均水平，而2018年的強勁表現也預示著通脹壓力可能正在醞釀，這就要求繼續加息以抑制通脹。
不過，跟2018年不一樣的是，2019年美聯儲的“背鍋”之路很可能不會再孤單。由於目前歐洲央行的貨幣正常化進程主要側重於資產負債表政策而非更明顯的利率變動，因此尚未引起與美聯儲相同的關注，但這只是時間問題。
2019年1月將是歐央行停止債券購買計劃的第一個月，且市場預期其可能在2019年夏季開始加息。由於歐元區經濟增長緩慢，且該地區銀行系統存在缺陷，過度負債和政治僵局限制了所需的結構和財政改革，歐洲央行的貨幣正常化過程將面臨更多問題。
而在這兩家央行的日子越來越不好過之際，相比之下，日本央行的壓力就小了很多。2018年日元戰勝美元成為表現最佳的主要貨幣，日元兌美元連續第三年升值。與此同時，日元在全球外匯儲備中所佔的比例在第三季度升至5%，為十六年來的最高水平。
市場的表現不止體現當前情況，還前瞻了數月甚至數年之後的經濟活動。日元的強勁表現還得益於日央行立場出現的微妙變化。
自2013年開始實施大規模量化寬鬆政策，日本央行是在美聯儲和歐洲央行逐漸退出的情況下唯一仍在維持該計劃的主要央行。但最近日本央行承認，日本央行必須權衡長期貨幣寬鬆可能帶來的不良後果。例如，它可能會損害金融機構的利潤，打擊其增加貸款的積極性。
2018年10月的會議紀要也顯示日本央行內部存在分歧，委員會成員對長期寬鬆政策持不同意見。上個月，日本央行行長還表示，日本不再需要實施大規模政策來克服通貨緊縮。這可能是日本央行準備退出當前激進量化寬鬆政策的最具體暗示。
雖然日本央行2％的通脹目標仍然無法確定，且最近油價的暴跌或將進一步抑制其通脹前景，但立場的微妙變化顯示日本央行可能減少刺激措施，再加上美聯儲的加息路徑已經失去動力，日元很可能在2019年繼續走強。
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