東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
偉星新材(002372)
事件：
公司發佈2019年三季報：公司2019年前三季度實現營收21.20億元，同比增長5.15%；歸母淨利潤6.92億元，同比增長5.86%；扣非歸母淨利潤6.52億元，同比增長4.46%。單三季度實現營收10.15億元，同比減少6.08%；歸母淨利潤2.49億元，同比減少7.16%；扣非後歸母淨利潤2.36億元，同比減少10.38%。
點評：
營收增速逐季放緩，短期業績承壓；新業務逐步放量，看好未來長期發展。公司19Q1/Q2/Q3營收分別為7.82/13.24/10.15億元，同比變動分別為17.89%/8.16%/-6.08%，營收逐季放緩明顯，我們認為這是由於整體市場景氣度較差使得零售業務承壓。未來隨著整體市場的回暖，基建投資持續回升，公司工程管道業務預計將迎來爆發，帶動營收觸底回升；另一方面，公司加速培育“防水、淨水”等圍繞傳統管道業務的新業務，營收持續高增長，未來新業務與傳統業務渠道協同將繼續增強，成為未來營收增長的重要引擎。
毛利率環比保持穩定，淨利潤率小幅提升。公司前三季度實現毛利率46.80%，同比小幅下滑0.50pct，19Q1/Q2/Q3毛利率分別為43.70%/47.93%/47.71%，三季度毛利率環比基本保持穩定。費用率方面，公司前三季度期間費用率為21.12%，同比小幅下降0.13pct。其中銷售/管理/財務費用率分別為13.42%/8.43%/-0.73%，分別同比變動-0.11/0.26/-0.29pct，期間費用整體保持穩定。整體來看，公司前三季度淨利潤率為22.23%，同比小幅提升0.16pct。
盈利預測與估值：受行業景氣度下行影響，我們小幅下調公司盈利預測，預計公司19-21年EPS分別為0.68、0.78、0.87元，對應PE分別為25X、22X、20X。維持“買入”評級。
風險提示：新業務開拓不及預期，原材料價格大幅上漲
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