公募基金三季報顯示，基金持股集中度依然處於提升狀態，基金前50大重倉股市值接近4800億元，其中僅貴州茅臺和中國平安的持股市值就有875億元。在業內人士看來，公募抱團大市值龍頭股的趨勢還將加劇。
基金前50大重倉股市值再度增長
天相投顧統計數據顯示，截至今年三季度，公募基金前50大重倉股的持股總市值再度增長，達到了4793億元，同今年二季度的4565億元相比，增加了228億元。從基金前20大重倉股的持股總市值看，這種趨勢更為明顯，從二季度的3099億元，增長到三季度的3308億元。
在基金持股市值最大的重倉股中，截至今年三季度，有1156只公募基金重倉持有貴州茅臺，持股市值高達485億元，使貴州茅臺在時隔5個季度之後，超過中國平安，再度成為公募基金第一大重倉股。
在細分行業中，公募基金同樣是緊緊抱團龍頭股。以計算機行業為例，安信證券研報顯示，公募基金持有計算機行業前十大公司市值佔持有計算機行業總市值的比例，從今年二季度的49.55%，提升到三季度的52.35%，表明籌碼向持股市值較大公司集中的抱團趨勢進一步加劇。
機構抱團龍頭股的原因
從基金前50大重倉股的歷史變動情況看，過去幾年來，基金前50大重倉股的持股市值處於震盪上行狀態：一年前的2018年三季度，持股總市值僅為3239億元；2018年底受市場大幅調整影響，降低至2551億元；今年一季度，增長到3343億元；到了6月底，增至4565億元。
在業內人士看來，機構緊緊抱團龍頭股，有以下幾方面的原因。首先，隨著持股比例的不斷提升，機構更加註重投資標的的價值。富國滬港深行業精選基金經理汪孟海表示，從海外的投資經驗看，龍頭股的地位很難撼動。“一個行業內通常僅有前兩名能夠過得很好，能夠享受到溢價，第三名可能就要折價了。”
其次，資本市場中不相信漂亮的逆襲故事，成熟的基金經理更願意相信常識。滬上某價值風格基金經理認為，逆襲的故事固然激勵人，但是在投資的世界裡，因為相信而投資逆襲者，最後往往嚥下虧損的苦果。“你看巴菲特多年來堅定持有的可口可樂和喜詩糖果等公司，可口可樂股價近期又創新高了。”
第三，在社會缺乏創新技術和大變革的情況下，選擇龍頭股也是現實的選擇。湘財基金總經理程濤表示，從技術進步角度看，當前缺乏顛覆性的技術，蘋果公司引領的移動互聯網世界已經發展成熟，市值紛紛從10年前的幾十億美元甚至幾億美元，發展到如今的數百億美元乃至1000多億美元。在當前缺乏突破性技術的情況下，小公司已很難複製當年的故事。
從市場走勢情況看，定期報告披露之後，一批白馬股往往會跌落神壇。東阿阿膠、涪陵榨菜、安琪酵母等半年報業績不及預期後，抱團資金隨之瓦解一部分。“白馬股業績不及預期，瓦解一個就少一個，資金抱團將更加集中。”滬上某私募基金經理笑著說。
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