沃爾瑪(NYSE:WMT)週二上午發佈的第四季度業績並不令人印象深刻。然而，投資者似乎對疲弱的數據不屑一顧。沃爾瑪的股價週二實際上上漲了近2%，週三午盤的漲幅已有所回落。
從一個角度看，這種交易是有道理的。第四季度的數據有些疲軟，但外部環境起到了一定作用。然而，2021財年的前景似乎“足夠好”，如果不是非常壯觀的話。
更廣泛地說，投資者在任何情況下都沒有表現出拋售美國股票的傾向。畢竟，來自中國的冠狀病毒仍在引發人們對全球大流行的合理擔憂——但自這種新病毒開始傳播以來，一直在上升。
但對於那些認為沃爾瑪股價和大盤漲勢都走得太遠的投資者來說，沃爾瑪的業績應該聽起來很謹慎。從收益的角度來看，WMT股票並不便宜。而這份報告似乎不足以在這樣的水平上推動大量購買。
與此同時，對市場其他領域而言，沃爾瑪(Walmart)的收益和其他領域的表現讓人更加相信，2020年對美國股市來說可能比投資者目前認為的更加艱難。現在還不是恐慌的時候，但零售和整個市場的警報信號正在閃爍。
沃爾瑪的收益並不像看上去那麼糟糕
從表面上看，沃爾瑪第四季度的收益報告相當負面。美國可比銷售額僅增長1.9%，而市場普遍預期為增長2.4%。調整後的每股收益(EPS)低於華爾街平均預期6美分，這是該公司兩年來首次出現虧損。
此外，就連今年的前景看起來也很疲軟。沃爾瑪對調整後每股收益的預期為5至5.15美元，而此前市場普遍預期為5.21美元。
然而，仔細觀察一下，這份報告並不像新聞標題所暗示的那樣令人擔憂。今年的聖誕購物季比往年短，這可能對銷售造成了壓力。沃爾瑪的競爭對手塔吉特(紐約證券交易所:TGT)在其假期期間僅公佈了1.4%的同店銷售額增長。與此同時，梅西百貨(NYSE:M)在本月早些時候發佈的初步數據中披露了負面可比數據。
就21財年的指引而言，沃爾瑪仍在投資其電子商務業務。這些業務在20財年的虧損超過預期，但今年應該會更接近盈利。該公司預計全年同店銷售額增長約3%。這意味著該公司將從去年第四季度的水平反彈，並進一步證明該季度的收入和利潤受到了重大影響。
因此，投資者正保持耐心。這也說得通。
針對沃爾瑪股票的案例
總的來說，我們很想知道這種對沃爾瑪股票的耐心能持續多久。該公司股價目前是21財年每股收益指引中點的23倍——這是沃爾瑪多年來的最高市盈率之一。不可否認，電子商務的虧損在一定程度上推動了這種估值。如果沒有這些投資，沃爾瑪的收益會更高，市盈率會低幾倍。不過，在本世紀的大部分時間裡，這隻股票的市盈率一般都在中高水平。
還有一點值得注意的是，儘管沃爾瑪的盈利確實有一些情有可原的因素，但這家如今是其最大競爭對手的公司也是如此。但是，亞馬遜(納斯達克:AMZN)公佈了一個絕對井噴發第四季度，與強勁的美國銷售同期。
本文作者：Vince Martin, InvestorPlace Contributor 華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）一直專注於長線價值投資，但考慮到很多朋友比較關注短線操作機會，我們將會每天更新一份“每日機會”名單，關注我們回覆“機會”查看。
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