12.28 林採宜：投資新趨勢，藝術品市場

在藝術品市場上，歐洲藝術有著近千年的創作傳統，彙集了絕大多數的先鋒藝術家，並見證了西方藝術史上最重要的繪畫革命；美國藝術品市場主要由本國藝術家壟斷。

林採宜 程丹 /文

摘要：

1. 2016 年，全球藝術品市場銷售總額超過450 億美元，歐美藝術品市場交易額佔80%，其中美國29.5%，英國 24%。藝術品拍賣市場全球總售額169億美元，歐美佔比超過55%，總體上呈現單品均價下降，交易規模增長的特徵。

2. 歐美藝術品交易市場以一級市場私人銷售為主、二級拍賣市場為輔，畫廊為主的私人銷售佔比超過70%，拍賣交易只佔藝術品總交易額的29%。

3. 戰後及當代藝術交易額佔比從2000年的10%上升到了2017年的36%，其中當代藝術15年間總成交量增長了12倍。同時，其價格指數上漲幅度也遠高於其他時期的藝術品。

4. 從藝術品種類來看，繪畫是主流交易品種，近十年來，歐美市場上繪畫作品的份額平均佔73%，其次為雕塑和素描，分別佔比12%和9%左右。

【正文】

一、歐美市場在全球藝術品交易中占主導地位

2016 年全球藝術品市場銷售總額超過450 億美元，比2015年增長了近1.7%，其中，美國佔總交易額的 29.5%，其次是英國 24% 和中國18%（圖1.1）。從歷年交易情況來看，2008年以後，受金融危機影響以及中國市場的崛起，歐美藝術品市場交易額佔比略有下降，但仍然維持了80%左右的市場份額，在全球藝術品交易中佔據主導地位（圖1.2）。

2016年，藝術品拍賣市場全球總售額169億美元，比2015年下降18.8%，拍賣成交量也下降了21.5%。成交額來看，歐美市場在經歷了連續7年的上漲後首次出現下跌，歐美市場整體下降31%（圖1.3），美國降幅達到41%，歐洲下降13%，亞洲較為穩定並佔據全球拍賣市場的40.5%（圖1.4）。成交量來看，歐美市場穩步增長，2016年美國和英國的藝術品交易量分別增長了24%和27%，總體上呈現單品均價下降，交易規模增長的特徵。

二、

歐美藝術品流通市場通常由畫廊和拍賣行組成，其中畫廊屬於私人銷售，是一級市場，拍賣行是二級市場。拍賣行專職於少量精品的藝術品交易，用於滿足客戶的投資以及收藏需求，畫廊則負責日常交易，用於滿足客戶的消費及收藏需求。以畫廊為主的經銷商由於其交易的穩定性、直接性、長期性佔據了大部分的歐美藝術品市場。同時，拍賣行因其流動性和價格發現的作用在歐美藝術品市場中也佔到了舉足輕重的地位。

2016年全球藝術品交易總額的35%左右由拍賣市場貢獻，其中，歐美市場拍賣交易額佔比只有29%，以畫廊為主的私人銷售則佔比超過70%（圖2.1），歐洲拍賣市場貢獻度最低，只有25%。可見，歐美藝術品市場正由拍賣向經銷商模式轉變，一級市場的私人銷售已經佔據主導地位。

經銷商市場本身的特點能夠為收藏家，尤其是高價值作品收藏家，提供隱私和匿名方面的便利，收藏家們更傾向於避開拍賣宣傳來進行交易。2016年通過經銷商和畫廊達成的私人銷售額比2015年增長了24%。歐洲（全球54%的經銷商所在地）的私下交易比2015年增長了20%。

三、戰後及當代藝術引領市場發展

從創作時期來看，歐美藝術品市場主要有十九世紀藝術、古典藝術、現代藝術、戰後藝術和當代藝術五大類。從拍賣市場的交易情況看，十九世紀及古典藝術市場份額逐年縮小，現代藝術佔的比重較為穩定，維持在45%左右，戰後和當代藝術市場份額逐漸加大。其中，戰後藝術交易額佔比從2000年的7.5%上升到了2017年的21%，當代藝術從2000年的2.5%上升到了2017年的15%（圖3.1）。當代藝術15年間總成交量增長了1200%。

同時，戰後及當代藝術品價格指數上漲幅度遠高於其他時期的藝術品（圖3.2）。其中，5萬美元以上的作品，在7年的持有時間裡年平均投資回報率達到8.7%。

從藝術品種類來看，繪畫是主流交易品種，近十年來，歐美市場上繪畫作品的份額平均佔73%，其次為雕塑和素描，分別佔比12%和9%左右。戰後及當代藝術品市場的品類分佈與此相似。

四、藝術品交易兩極分化，市場由高價品主導

歐美藝術品市場的價格分佈呈典型的兩極化趨勢，從交易量來看，低價拍品主導大眾市場。一萬美元以下的藝術品成交量佔比接近90%，十萬美元以上的藝術品成交量僅佔2%（圖4.1）。從交易額來看，市場由高價拍品主導。2015年，超過100萬美元的成交作品佔總銷售額的57%，佔整體交易量的1%；超過1000萬美元的成交作品佔總銷售額的28%，只佔總體交易量的0.1%；而且，超過百萬美元成交的拍品增幅也遠超其他板塊。

同時，歐美在全球高價拍品市場中也佔據主導地位。100萬美元以上的拍品市場，歐美佔據了80%以上的市場份額，以及超過70%的交易量。1000萬美元以上拍品市場，歐美更是佔據了90%的市場份額和交易量。

五、佳士得、蘇富比在歐美藝術品拍賣市場佔絕對壟斷地位

歐美藝術品拍賣中心呈典型的寡頭壟斷趨勢。佳士得、蘇富比兩大拍賣行佔據了歐美拍賣市場總成交額的77%，其中有一半成交額來自於倫敦和紐約兩個城市。富藝斯拍賣行佔有歐美市場4%的成交額，均價10萬美元左右。邦瀚斯等四家拍賣行總計佔比5%，拍賣均價在1.5萬到3萬美元之間。

以上7家拍賣行以不到15%的成交筆數完成了歐美市場86%的成交額，剩下85%的成交筆數僅創造了14%的成交額，拍品成交均價不到4000美元。可見，佳士得、蘇富比兩大拍賣行在歐美藝術品拍賣領域佔據絕對壟斷地位。

六、低價藝術品交易市場從線下往線上轉移

隨著互聯網時代的到來，藝術品市場的經營方式也在發生轉變。2016年，包括藝術品經銷商、拍賣行和電商在內的藝術品、古董和其他收藏品的網上交易總額超過31億美元，實現了19%的增幅。其中，經銷商在線交易近10億美元，大約佔經銷商總交易金額的3.8%。拍賣行線上交易總額為15億美元，約佔拍賣行總交易額的8%（圖6.1）。