昨日A股大盤繼續承壓，截至收市上證指數、深證成指分別跌0.34%及0.49%。惟盤中光纖概念板塊逆市走強，至收盤太陽電纜、通光線纜等四隻個股錄得漲停，亨通光電、中利集團、石英股份均漲超4%。
今日截至最新石英股份仍漲4.67%領漲板塊，飛凱材料、通光線纜、大族激光等跟漲。
（圖源：同花順）
消息面上，光纖光纜行業需求獲得機構普遍看好。
中信建投證券預測，今年開始全球5G進入規模建設階段，雲計算投資加速等因素將帶動傳輸及寬帶網絡升級，光纖光纜需求將在今年觸底反彈；
中金證券則表示，5G新基建將帶動2020光纖總需求量將增長21%。
相比起5G基建其他的子板塊（如主設備、基站），光纖光纜板塊更為低調，但卻是5G基建中不可忽視的角色。
5G規模建設開啟，光纖光纜行業會迎來怎樣的利好呢？
5G基建拉動行業需求回升
光纖光纜行業近十餘年經歷從高景氣度向低谷滑落，再至目前見底回升的過程。2008年起，得益於2G網絡向3G/4G網絡升級及寬帶中國建設，行業需求持續增長。2016年開始，國內開始佈局移動光纖網絡，行業正式進入量價齊升，並在2018年達到需求最高峰。
據CRU統計，當年全球光纜需求總量為5.42億芯公里，中國國內佔58%（約3.14億芯公里）。光是中國移動（按當年普通光纜集採信息）當年的需求量就達到1.1億芯公里。
供給端2016年至2017年期間由於運營商集採價格較高，行業盈利空間較大，相關產業鏈公司紛紛擴產，龍頭廠商完成套管法向全合成法過渡，全產業鏈一體化提升，企業對成本控制增強，其行業基本實現自給自足。
然而，進入2019年後，此前行業需求主要驅動因素光纖到戶、4G建設需求均已見頂，5G建設方興未艾，廠商產能完成擴張，供需關係扭轉，光纖光纜行業隨即進入低景氣階段。
供需關係體現在價格上，2010年至2015年由於受到日美廠商光棒傾銷影響，國內光纖價格持續下滑。2016年開始光棒反傾銷政策推出，行業需求快速拉昇，光纖價格逐年提升，至2018年價格穩定在65元/芯公里。
但在2019年，由於行業供需關係扭轉，光纖價格迅速下跌。當年主要光纖需求方中國移動普通光纜集採需求量為1.05億芯公里，與2018年基本持平，但集採價格卻腰斬至35元/芯公里左右，接近廠商的成本價，僅有少數有自主光棒產能的頭部廠商勉強實現盈利。
而在今年開始，5G網絡基建全面開展。承載網對網絡速率、帶寬、延時性能及成本等方要求更高；5G基站亦需要光纖互聯，且5G基站由於頻段較高，數量為4G的二至三倍，故所需要光纖數量將為4G網絡的二至三倍。以上應用對於光纖需求均將構成一定增量。
除此之外，中國廣電作為第四家運營商今年將開始在全國建設電信網絡。按西部證券計算，假設廣電光纖網絡部署需在5至7年內完成，且達致電信/聯通當前水平的話，在該期間廣電將合共採購超過3億芯公里的光纖光纜，年均採購量約4442至6219萬芯公里。
再假設三大電信運營商會根據現有5G應用需求對光纖光纜保持5%的年增長，則在2020之後，行業供需比將從去年（下表中T0年）降至1以下。
（圖源：西部證券研報）
參考歷史數據，當供需比在1-1.1 區間時，光纖價格大約為60 元/芯公里；供需比在1以下時，光纖價格約為65元/芯公里；供需比在1.1以上時，光纖價格約為58元/芯公里。
綜上，在5G基建刺激下，光纖光纜行業供需雖然並不能徹底扭轉去年供求失衡的局面，但兩者關係將會趨緊，有望支撐光纖價格在去年底部回升，改善產業鏈公司去年因集採價格腰斬而下滑的業績。
受益產業鏈標的
光纖光纜產業鏈分為上中下游三個環節。中游的生產環節可再細分為光纖預製棒-光纖-光纜三個過程。光纖預製棒拉絲製成光纖，光纖加上保護套製成光纜。
其中，光纖預製棒的製作過程為以鍺礦石和多晶硅為原料，再加入氫氣、氦氣等，最後製成高純度石英玻璃棒。該過程在整個產業鏈中利潤佔比達70%，為光纖製作流程的核心。
目前，國內從事光纖光纜製造企業超150家，但已實現光纖預製棒、光纖及光纜一體化企業僅10家，包括長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信等。
（圖源：UTPE彈性體門戶）
按照光棒產能統計，當前國內主要的光纖光纜生產商包括長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯等。
（圖源：西部證券研報）
去年全年，該等龍頭光纖概念股的基本面及股價表現均不算理想。已披露業績預告的通鼎互聯淨利潤去年預計大幅下跌542.84%，首次錄得虧損，股價年內則跌15.57%。其餘個股除中天科技外，股價均錄得不同程度的下跌。
此在一定程度上與上文提及去年行業景氣度不高，個股業績不理想有關。
但進入今年後，以上光纖概念股受益於5G基建市場預期，年內至今股價均錄得較大程度上漲（除通鼎互聯外，其他漲幅均為雙位數），對應滾動市盈率亦較高（除亨通光電及中天科技外，當前滾動市盈率其餘均高於30X）。
故總體而言，由於可能出現光纖需求見底回升帶來行業景氣度見底回升帶來個股基本面改善，今年市場已對該5G子板塊給予相當關注。後續在5G基建主邏輯下，板塊有望迎來更多關注。
同時，當前部分光纖概念股當前估值稍高，亦須提防無法兌現預期的估值泡沫風險。
（圖源：同花順iFinD）
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