北京時間1月13日，在泰國，首例新冠肺炎的確診者出現。這名確診者也是首次出現在在中國境外的患者。
1月16日和1月19日，日本和韓國分別宣佈，本國出現了首例新冠肺炎確診患者。
隨後，英國，法國，美國，澳大利亞等等國家也相繼宣佈，新冠肺炎患者已經在本國確診。
在之後，世衛組織宣佈此次疫情為“國際關注的”公共衛生緊急事件。由此，新冠病毒全球施虐的魔爪正式張開。
由此，本年度最大的黑天鵝誕生了，隨著疫情的擴散，各國或快或慢的升級了自己的防疫措施，包括意大利的封城行動，德國關閉邊界，文在寅封鎖大邱和和慶尚北道等等。
這還不是最大的黑天鵝，我們知道，由於疫情的擴散，所以各國政客採取措施，對各種商業或者非商業行為進行管制措施，所以受到新冠肺炎衝擊最嚴重的，肯定是各國的經濟。這才是未來更大的黑天鵝。
其實，各國在新冠肺炎爆發之前，就已經開始了降息潮。俄羅斯在新冠肺炎之前就已經連續三番五次的降息。包括美國，日本等主要經濟體。
3月15日，美聯儲宣佈降息至零。但是即使如此寬鬆，也拯救不了人們的信心，我們有幸能看到，在一週的時間內，美股竟然發生了三次熔斷。
在這裡先說下熔斷什麼意思，是指股票交易的時候，由於人們信心低下，不斷地拋售股票，導致股指一路下挫，管理者看到這種情況就先暫停交易，讓人們出去抽根菸冷靜冷靜。
美股史上第一次熔斷髮生在1997年，當時正是亞洲金融風暴，港股指數下跌將近14%,由於當時已經是全球化，亞洲金融危機的外溢效應波及到美國，當時的美股是自從1987年“黑色星期一”以來的最大跌幅。
全球都在降息，美聯儲已經降息至零，為什麼投資者還是沒有信心呢？我們看下這次和之前有什麼不一樣。
近年來，美聯儲曾在1998年，2001年，2008年出現過較大規模的降息。這三次時間段的共同特點就是，泡沫破裂，股市幾乎崩盤，當然還有911之後，美國資本市場出現了大幅度的信心滑坡，美聯儲才開始實施了降息手段。
我們可以看出，除了911之外，所有刺激美聯儲降息的原因都是經濟出現了大問題，要麼是股市泡沫破裂，要麼是房地產泡沫破裂。
雖說2001年的互聯網泡沫以及2008年的樓市泡沫都對美國經濟造成了非常大的影響，但是經濟本身出了問題，凱恩斯主義還是非常奏效的，用一隻看得見的手，強行對市場進行干預，往往會止住蕭條，重新讓經濟活躍。
但是呢，重點來了啊，之所以經濟還會復甦，除了貨幣政策之外，有一個特別關鍵的要素在起著非常重要的作用，那就是—生產力。
98年之後，美國出現了新興的互聯網產業。2001年之後，小布什重啟美國夢，讓所有人居者有其屋，所以美國房地產行業出現報復性增長。08年之後，大量美元被憑空印出來，由於美元是世界通用貨幣，所以這些熱錢跑到了全世界，支撐別國實業發展。
也就是說，每次降息或者QE之後，美元都有標的物。或者說，有新的生產力進行支撐，如果沒有新的生產力做支撐，大量的降息和QE就會形成資產泡沫。
而這次新冠肺炎，首先它並不是經濟本身出了問題，而是由於疫情持續無法得到控制，導致人們信心下降所致。這個信心好不好恢復呢？這要看國外控制疫情的能力了。但是我們看現在的情況，中國以外的新冠肺炎絲毫沒有減弱的跡象。歐洲，日本，韓國，美國，甚至澳洲都出現了大規模的爆發。
再者，近期歐洲也好，發達經濟體也好，利率都在持續走低。歐洲的福利社會本身出了大問題，首先歐洲城市化已經特別成熟，然後互聯網經濟這波浪潮，歐洲人也沒有趕上，所以，2019年夏天，歐央行就開始了寬鬆的貨幣政策，甚至一度降利率至負數。日本的GDP增速也在持續放緩，增速甚微，利率徘徊在較低水平已有數年。
所以我們看到，美股兩週四次熔斷。除了疫情作為導火索之外，更加深層次的原因就是美股還是有大量的泡沫。你說那麼多的錢，你基建也停了，新興產業發展也緩慢，熱錢不都得到股市裡，人們一旦信心稍微出點問題，股市大跌就是在所難免的了。
當然，除了疫情，還有一些影響，比如石油行業，美國頁岩石油開採成本高起，國際油價下跌也對資本市場形成一定影響，今天我們先不說這個。
生產力永遠是承接債務以及寬鬆的最好標的物。生產力不提升，再多的錢到市場中，都是沒用的，只會催生更多泡沫。
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