友情提示：這是一篇長文，如果你覺得有價值，歡迎參與評論、轉發與收藏。我是小歐，感謝關注！
現金真得代表流動性嗎？
看起來風險時代已經越來越符合現實預判，世界似乎並沒有做好準備迎接新一輪的風暴，特別是最近我們在金融領域看到的慌張與不安，正在輿情擴散的基礎上瘋狂收割全世界的資產價格。當估值定位重新洗牌，我們真得看起來無能為力，人們到處喊著“現金為王”的口號，變現真得是因為一切危機生存的不二選擇嗎？
一個顯著的金融現象判斷，能否成為一種影響廣泛的邏輯，除了內在要素的串聯和誘發外，時間和實踐的印證，或許是最好的一個檢驗辦法。過去整整一個月的時間內，人們因為一次突如其來的世界公共衛生安全事件和世界能源價格戰得以印證，一個我們過去數十年隱藏在世界經濟金融秩序下的事實 ——美元石油霸權地位確實存在！整個世界金融的底層秩序都是圍繞著美元這個基礎來展開的，這一點我們不得不承認，西方資本在廣泛影響著世界經濟的走向。
自二戰奠定佈雷頓森林體系開始，美國作為優先戰勝國主導世界金融定價權，美元作為美國國家信用背書的砝碼，被滲透進了全世界經濟體系運行的機制當中作為世界基礎貨幣定價全世界的基礎商品，包括作為現代基礎能源的石油，後來更是延伸到了更為複雜的金融衍生品秩序上。這種深度和格局實際上正是為什麼美國至今能夠成為超級大國的原因，即使經歷了美蘇爭霸和多次金融危機的爆發依然穩健。
瞭解這個基礎定位，我們就會深刻理解世界金融在現代發展過程中存在的另外一個事實——美元實際上並不單單是一個國家貨幣的概念，還有世界貨幣的邏輯。它憑藉著資本流動性貫穿了整個世界經濟體系循環，用結算單位的形式展現強勢定價，儘管多年以來世界多極化和經濟多元化的趨勢正在取代單一霸權的影響，但只要美元作為主要的結算單位廣泛被認可，那麼這個超然的歷史地位就不會改變，世界金融秩序的邏輯內核也不會改變。
另一方面本身美國主導下的國家利益又會廣泛影響這種世界貨幣使用，因而我們也就深刻明白這個國家到底是如何操縱金融收割全世界的，以債權和證券市場的方式接受世界資本建設，用流動性資本投資全世界資產，這一進一出就形成了一種大金融格局上的循環，美國就是這麼利用美元優勢來利己的。
有鑑於此我們看到了影響力如此廣泛和深刻的美元，但似乎從來沒有人思考過如果有一天這個世界秩序體系真正開始崩塌了，我們到底該怎麼辦？
事實上，這一次的突發危機內在的邏輯真正的考驗點就在於美元流動性的拷問，當突發疫情廣泛影響現存的經濟活動，當石油價格戰廣泛衝擊定價權，我們看到到了世界級別的金融傾軋和恐慌式擠兌，而這是在美元世界貨幣權威層級上展現出來的，一時之間我們看到世界美元過去這麼多年擠佔資源的全部弊端，無論是被動還是主動，美元流動性的緊張正在直擊美元貨幣過去的脆弱節點，那麼現金為王的現象到底是因為危機邏輯所呈現出來的優化投資選擇？還是美國因為貨幣體系桎梏在危機下所表露出來的弱點呢？
一、到底什麼是現金為王?
所謂現金為王，實際上指的是投資人在風險厭惡的情況下形成決策性邏輯收斂，以貨幣流動性把握優先於其他投資方式以應對未知風險的不確定性。
投資人對於市場風險的態度顯然是最敏感的，在投資過程中介入的議價籌碼是以貨幣流動性來展現的，那麼也就是說在一個合理的投資市場環境中，流動性的活躍與否直接和投資效率有關係，如果失去流動性活躍或者呈現流動性緊張，那麼在一定程度上也屬於風險厭惡的範疇！
由於此次疫情全球性大爆發和恰逢其時的石油價格戰深入影響了世界級別的投資節奏，從本質上改變了人們對於未來預期的樂觀態度，恐慌未知和擠兌生存成為現實的投資思考主流，一時間人們不分青紅皂白地壓縮風險等級，出售手頭一切可以出售的資產，包括原油、黃金、證券、債券、期權等等標的物都遭受到了極其恐怖的拋壓。這種現象從邏輯上思考是準確的，此次危機很可能會導致全球資產價格洗牌和重估，因而儘早抽身維持流動性，以期在未來擁有重新介入議價的籌碼和資本。
這就是現金為王的個體認知邏輯！
不可知性下的恐慌情緒是導致全球市場暴跌持續動盪的誘因，但是現象本身的問題並不在於此，投資人們面對複雜局勢時採用了最簡單明瞭的手段未嘗不可，但是即使你做到了現金為王，真得就可以抵禦一切風險嗎？對此我們深表懷疑，如果找不到危機的爆點和未來趨勢發展的節奏，我們仍然不可能在一個不可預測的將來幻想中尋找安全感和確定性。
一次可能爆發的全球性金融危機的發展不可控性遠遠超乎人們的想象，這已經無數次在歷史的經驗中得到了證明，投資人過於簡單的應對思考無助於增加抵禦風險的能力，我們應該嘗試理順為什麼會出現危機以及後續危機發展帶來的影響，只有找準這些定位關鍵，才可以真正幫助我們的決策更加合理化和具備可操作性，否則即使你像巴菲特一樣具備長週期佈局能力以及手握早早退出的大量現金資產，未必就能在當前危機中尋找到未來的機遇。
二、當前危機的宏觀邏輯的梳理和現象級別的印證
這次的危機其實最讓人害怕的不可控性主要涉及兩個方向，一個是來自疫情發展下對於全球經濟繁榮度和活躍度的抑制，限制活動範圍和工廠停工停產對於任何一個國家經濟體都會產生重大影響，加上一些國家的應變能力較差導致的額外因素，人們不知道疾病誘發的風險邊界在哪裡，這就是最大的問題。
另外就是恰逢其時的石油價格戰，由於上幾次的危機影響尚未完全解決，各國龐大債務規模和居高不下的金融槓桿率仍在有效威脅全球金融治理，人們在過去就已經廣泛質疑還會再次爆發危機，這次在疫情發展中間由於擔心未來疫情影響下的通縮預期，沙特和俄羅斯在能源減產上的分歧加大，為了爭奪市場份額和影響力直接誘發了石油價格戰，這本質上也是對未來經濟形勢悲觀的體現。
這兩個方向上的風險級別都是可以直接深入到全球經濟框架內在邏輯上去爆發的，因而我們也就可以找到投資人為什麼會如此恐慌的理由，一旦全球經濟陷入混亂、秩序洗牌，甚至生產需求方面大衰退，那麼悲觀或許我們無法真正去預期。
現實上的印證也足以反饋出一些跡象，美國股市遭遇到了史無前例的一個月時間內崩盤式數次熔斷，要知道自從美國證券市場歷史上有熔斷機制以來，僅僅只有過一次熔斷記錄，那還得追溯到1997年亞洲金融風暴，而我們這一代人在這個時間節點見證了一次驚人的歷史記錄。面對此等場景，就連久經沙場的巴菲特也說了句：活久見！而這些足以載入史冊的歷史瞬間，也許還將繼續！
除了中國的率先突圍外，全世界其他國家由於之前警惕性和各自效率的低下，蔓延的疫情迅速擴大，以至於遲滯而來的爆發更顯驚人，特別是歐洲和美國所呈現出來的數據在初期就已經是遲滯的基數，不可想象到未來醫療資源擊穿耗盡的不可控場景。
如果事情發展到這個地步，未來的通縮就不是預見性得，而是肯定的，那麼這會進一步加劇各方在市場資源方面的傳統爭議，從而爆發出更多類似石油價格戰的附屬影響力事件，從而徹底影響全球經濟格局。
這就是投資人所擔心的一切，但是簡單應對下的瘋狂現金為王，真得可以阻擋這一切嗎？未必！
三、關於美元流動性的質疑：危機呈現？還是轉移矛盾？
風暴眼下的流動性危機透露出來擠兌行為似乎不單是暗示著市場的危機四伏，同時也有一個非常具備代表性的特徵被人們所關注，那就是似乎只有美元流動性緊張被暴露出來了，為什麼會這個樣子？
在理清這個現象級別的邏輯之前，我們首先要提到當今世界金融現存的幾個背景：金融氾濫、世界美元地位以及美聯儲的美國國家利益。搞清楚這些背景，再來探討為什麼會出現美元流動性危機就會一目瞭然了！
首先我們都知道美元在世界金融格局中是有特殊地位，那是基於二戰後最大債權國的戰利品——布林頓森林體系，美元憑藉國家霸權取得世界貨幣的超然地位，一舉奠定了戰後這數十年的金融格局是以美元結算議價為基礎的歐美資本主導形態。因而我們要理解基於主權貨幣金融體制之外，美元還享有廣泛資本參與全世界經濟滲透的宏觀循環邏輯，這也是為什麼我們老是說美國人藉助金融外擴來收世界羊毛的原因。（透過債務、證券、衍生品等一系列市場在內為美國提供了內部循環增加吸引力，而在外部他們以廣泛資本熱錢有效參與滲透進各國的資產議價中去，這一內一外的兩套金融循環邏輯，幫助美國穩固了世界經濟頭把交椅的地位長期不變。）
其次在於美聯儲作為一個國家的貨幣主導機構，因為美元的特殊地位不僅影響美國國內的政策走向，同時也會對外展現美國戰略利益，因而具備了層次上的複雜性。美聯儲這些年，每次碰上危機時刻都會成為世界金融關注的焦點，就是因為它在揹負國家利益的層次上會間接或直接影響整個世界的邏輯表達。這種深層次的影響力直接貫穿於市場經濟邏輯脈絡中，不誇張得說美國人就是在操縱著自己的手段影響世界經濟為自身的國家戰略利益服務。
以上兩個事實存在的邏輯展示了為什麼人們這麼信賴美元以及美聯儲的權威性，但同時也說明了美元它本身是優先體現美國利益存在的，因而我們並不能認為這種存在獨特地位的貨幣就能幫助我們在面對危機時提供安全感和確定性，這並不準確，因為你不知道美聯儲會選擇什麼樣的方式來左右世界經濟的內容，是像以前一樣轉嫁危機為主？還是已經因為現實困境而顯得無能為力？我們投資人無法左右危機下美元的價值以及它本身是否也會被危機重新定義和洗牌！
另外金融上冗餘貨幣空轉和債務積壓膨脹仍是難以解決的發展後遺症，基於過去人們痴迷凱恩斯主義理論實踐，刺激似乎是唯一能夠有效帶動低迷經濟的手段，天量QE和極低利率手段的調節被不斷運用，極致之下似乎並沒有有效解決問題，無論是週期危機還是市場促進，如今這種被人們無比信賴的金融手段已經很難作用於基礎提振。那麼這些冗餘空轉的流動性都到哪裡去了？事實上這些熱錢由於掌握在特定形式的資本框架中而一直被人們所忽略，它推高沉積到了各國各類型風險資產中去追逐利益，並沒有真實作用於經濟中的核心生產消費邏輯，因而這是極其不穩定的流動性表現形式，一旦這些資產泡沫化碰上如今這般危機洗牌，瞬間就會被吞噬得一乾二淨，這就是人們難以理解為什麼注入天量貨幣仍然會出現流動性緊缺的原因，因為這些財富虛浮於表，不過是一堆數據體現而已。
在危機初始的階段人們在慌張應對的過程中採取現金為王是可以理解的，但綜上所述無論是從美元流動性結構，還是從美聯儲利己戰略思路上去考量，我們仍無法確定美元是一個可以抗衡危機的優質穩定籌碼。
四、多元價值衝擊傳統秩序的過程
事實上最大的動盪來自於頂層發展趨勢對於傳統體系內容的衝擊，即使沒有疫情突發和能源爭端，本質上這個節點也已經面臨著諸多種市場架構和傳統邏輯的顛覆過程，這才是這個時代最大不確定性！
在一個多元價值崛起的新生科技時代，逐利資本的眼光應該著眼於前而不是桎梏於後，可是受到傳統市場體系和邏輯的牽絆，大多數人們沒有辦法一時之間接受這種洗禮，同時他們仍願意在傳統思考中反覆掙扎。
蛻變比改變更加尖銳是必然的，改變作用於變化，而蛻變作用於顛覆，這個時代的金融結構和市場需要一次重新洗牌式的顛覆過程，它伴隨著多極力量的新生崛起和傳統力量逐步退下光環，這中間的對撞和撕裂是必然的！
歐美國家資本主導世界經濟這麼多年，利用經濟全球化享盡了紅利，卻始終沒有承擔應該承擔的義務和歷史責任，它們貪婪而又近乎極致的自負於體制上的傳統高度，藉資本自由化為名反覆轉嫁危機和弊端的影響，以穩固自身的市場地位優勢。
最近這些年爆發的數次金融危機基本上的誘因都是來自於西方金融體系的漏洞和爆點，這充分說明西方自以為牢固不已且屢試不爽的金融機制運作已經千瘡百孔了，不穩定性的隱患早就存在，只不過在一次次危機的衝擊節點下顯得格外顯眼。
從這個意義上看，我們對於當前發生的一切都會更加清晰和明瞭，這不止是一次危機問題，是整個時代秩序的趨勢方向問題，如果推動力量真得涉及顛覆和蛻變，那麼包括美元在內全世界的經濟指引都會重新被定位，那麼在多極靈活而又矛盾尖銳的環境下，我們必然要經歷相當長一段時間的震盪過程，必然是不確定性大於確定性的，這是衝擊，也是機遇！
五、關鍵不在現金為王——我們應該思考於世界金融秩序的重塑
從現象層級上看現階段性的現金為王是證實的，但指望它能夠以確定性應對危機的不確定性，那是遠遠不夠的！因為從趨勢角度上，當前危機實際上仍不是上位邏輯，宏觀經濟秩序的博弈和顛覆才是這個時代的主旋律，這麼看起來現金為王又顯然是被不確定性概率證偽的。
作為一個擁有敏銳資本嗅覺的投資者，我們的眼光和格局要放得稍微大一些，如果沒有能力左右短期的動盪不安，我們大可也不必如此慌張，著眼於長期角度即使出現了世界金融秩序的重新洗牌，我們維持合理的參與度遠比在這個時候急匆匆得拋棄一切要明智，當然前提是你能夠透過調整生存條件穩定資產不會在洗牌過程中被消磨掉。
現金為王的邏輯是基於生存本能，而價值為王的邏輯是著眼於未來，要不然你認為巴菲特這個時候為什麼有底氣要大膽介入資產配給，完全不顧眼前的虧損？很多人嘲笑說股神老了，沒錯股神是老了，是更老辣了，短視以資產價格動盪來定位收益是非常不穩定的，就像採訪節目中巴菲特說他沒有掌握短時市場波動的信息，他更看重未來一樣。
危機！危機！危中有機，嘗試在低迷時代，透過邏輯思考明晰，到底什麼是真正投資確定性。我不能說現象為王不對，但它很難幫助你在波動下尋找安全感，因為美元本身或許就在時代秩序的考驗名單中！
世界經濟秩序，或許會在此次危機中，展現出前所未有的推動過程，以符合未來價值對於經濟的牽引力。這種重塑，或許是漫長的週期過程，或許我們還要經歷很多次很多次不同類型的流動性危機，但仍希望在一次次的挑戰中，我們面向的是積極、樂觀、反思和改善，而不是一味的恐慌、悲觀、迷惑甚至是極端。
希望我們能夠在歷史的潮流裡找到答案！！！！
閱讀更多 小歐經濟見談 的文章
