如此大力度的貨幣政策之下……美股:沒用,跌

週一美股收盤,道瓊斯工業平均指數跌幅3.04%,標普500指數跌幅2.93%,而納斯達克綜合指數跌幅在0.27%。

影響美股週一大盤的有兩個重要事件,可惜都沒能成功阻止美股繼續重挫。第一是美聯儲在盤前公佈的,可以說歷史性大手筆的“無上限QE”,也就是說,美聯儲會採取“開放式”,並且“必要規模”的新措施來購買國債和MBS(機構抵押貸款支持證券)來注入貨幣市場流動性,並且提供市場中僱主、消費者和企業的新融資信貸支持。

然而,在如此大力度的貨幣政策之下,市場仍然不買賬。週一,美股期指在開盤前受美聯儲的消息提振,但很快,在開盤之後就迅速下跌。此輪美股危機以來,美聯儲大手筆的寬鬆政策已經推出了好幾輪,包括零利率,重啟量化寬鬆QE,在上週也啟用了曾在金融危機期間使用過的三大政策工具,再加上週一強烈信號的“無上限QE”,但是市場仍然一輪接著一輪下跌,絲毫不買賬。

其實至此,美聯儲“常規性”的貨幣政策這邊的子彈基本上已經打光,接下來不排除看到美聯儲使用更加激進的“非常規性”手段,包括大量購買除了常規的國債和MBS(機構抵押貸款支持證券)之外的其他資產,比如,商業票據,甚至不排除美國會進入負利率的時代。美聯儲從來沒有動用過負利率這個極端的手段,但我們也繼續觀望,看看美聯儲在這次願不願意進行這一場豪賭。

為什麼市場對於美聯儲一次又一次重拳出擊絲毫不接招呢?很多市場聲音認為,美聯儲的做法是“治標不治本”,而“解鈴還需繫鈴人”。這個“鈴”就是當前的疫情,而“繫鈴人”則是疫情到達頂峰並開始有好轉的跡象。因此,資金大多都在觀望,並不敢在市場如此動盪的時刻貿然入市。

此外,週一的第二個重要事件,就是國會對於第三輪經濟刺激計劃的投票。然而,在今天盤中,這個規模接近2萬億美元的財政刺激法案在美國參議院再次闖關失敗。民主黨認為,這個法案對大企業的救助過於慷慨,而對工人保護不足。因此,法案未能通過,再次讓美股承壓,使得大盤收跌。

其中值得關注的是,納指和道指以及標普之間的分化走勢在近來非常厲害,這也表明,市場主要拋售的仍然是受到疫情影響嚴重的傳統行業股票,比如零售業中的梅西百貨重挫了20%,而科技股方面仍然是比較抗跌的,像亞馬遜、推特、奈飛,以及一些芯片生產商們都呈現強勁的上漲。

接下來,市場會繼續關注兩黨對法案談判的進展,但要知道的是,即使經濟刺激法案通過,也不代表股市會觸底反彈。歷史數據表明,2001年和2008年的股市下跌中,在政府出臺財政刺激措施的一年後股市才停止下跌。因此,又回到“解鈴還需繫鈴人”的這個觀點上來,這個繫鈴人,就是“疫情好轉”本身。


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