大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長，歡迎大家關注。
這是四師兄第130篇上市公司估值分析。
【公司簡況】
水晶光電是以光學板塊為主營業務，2018年該部分營收佔比為86%；
主要產品是光學低通濾波器（OLPF）、紅外截止濾光片IRCF）和CMOS封裝玻璃等，主要用於手機攝像頭等；
目前OLPF市場份額位居全球第一，IRCF市佔率穩步提升至40%，光學細分龍頭地位日漸確立。
披露2019年業績快報，實現營業收入30.03億元，同比增長29.12%；歸母淨利潤約5億元，同比增長6.79%。
【股價走勢】
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市銷率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大負面變化，保持較快發展。
分析過程：
水晶光電近3年TTM市銷率的30分位、50分位和70分位值分別為5、6.15和7.16倍。
我們以業績快報營收30.03億元為基礎，給予其不同的市銷率，計算市值再根據總股本12.18億得出股價。
樂觀：給予其7倍市銷率，對應市值為30.03*7=210.21億元。
中性：給予其6倍市銷率，對應市值為30.03*6=180.18億元。
悲觀：給予其5倍市銷率，對應市值為30.03*5=150.15億元。
結論：
方法二：市盈率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業估值合理。
分析過程：
水晶光電近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為26.34、37.39和45.71倍。
我們以業績快報歸屬淨利潤5億元為基礎，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本12.18億得出股價。
樂觀：給予40倍市盈率，對應市值為5*40=200億元。
中性：給予35倍市盈率，對應市值為5*35=175億元。
悲觀：給予30倍市盈率，對應市值為5*30=150億元。
結論：
方法三：市淨率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：
水晶光電當前每股淨資產約為3.79元；近5年市淨率的30分位、50分和70分位值分別為3.13、3.99和4.64倍；
我們以水晶光電當前每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本12.18億得出市值。
樂觀：給予公司4.6倍市淨率，則對應股價為3.79*4.6=17.434元。
中性：給予公司3.9倍市淨率，則對應股價為3.79*3.9=14.781元。
悲觀：給予公司3.2倍市淨率，則對應股價為3.79*3.2=12.128元。
結論：
估值總結：
綜上所述，四師兄認為水晶光電的合理估值區間為150億至200億，對應股價12.32元至16.42元；當前價格13.71元，價格不高。
今天四師兄對水晶光電的估值就到這裡啦，最近四師兄傾心打造了雲計算板塊相關公司的估值內容，如果大家關注雲計算板塊，一定不要錯過！
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