正如很多人預料的那樣，近期隨著賺錢效應的減少，IEO的熱度已經明顯減退了。
但數字貨幣行情在2019年已經出現了明顯升溫，儘管未來出現短期階段性回調的可能性很大，但市場的底部正隨著時間的推移不斷被抬高，大趨勢方向的上升，已經成為了越來越多行業內人群的新共識。
每天都有人問我牛市什麼時間會來，我真的不知道，但我知道的是，對於長週期的價值投資者而言，已經到了需要打起精神多去關注市場中那些趨勢性投資機會的時候了。
前段時間小姐姐給大家重點介紹過跨鏈技術，其中龍頭項目 Cosmos的代幣ATOM已經在不久前迅速上線了各大交易所。
我們之前拿到的ATOM額度很少，所以前幾天選擇了在3.4美元的位置進行了加倉，儘管沒能買在最低的價位上，但面對這種趨勢性項目我們是長期佈局的，只會不斷地尋找更好的機會買入，短期內不會考慮賣出。
這類項目雖然不是很多，但也經常會出現，如果你想真正把握住它們，前提是就不能太心急，從低位佈局到趨勢紅利真正爆發出來，這中間最重要的還是等待，你必須要耐心地等待花開。
再比如從去年我們就在期待並深度佈局的分佈式存儲項目——IPFS，其激勵層Filecoin上線時間比最初的計劃延期快一年了，很多人已經沒有耐心很焦慮。但最近隱約傳出一些好消息，代碼的質量甚至高出了此前的預期，越來越多的人會看到它的應用之光和潛力之大，所以近一個月FIL期貨價格也一路猛漲，雖然投資已經一年多了，難免有些急切，但只要它最終出來的項目足夠好，即使再等一年我自己也能接受。
除了跨鏈技術和分佈式存儲之外，小姐姐今天想聊聊另外一個自己很看好並且已經佈局的方向——去中心化金融（DeFi）。
前幾天，馬斯克在推特上問V神：基於以太坊開發什麼功能好呢？
V神非常認真地回覆了5條推特，其中第一條就是關於DeFi的。
什麼是DeFi？
過去的一年裡幣價行情並不好，但區塊鏈技術層面卻是暗流湧動，尤其在去中心化金融方面更是取得了令人興奮的巨大進展。
所謂 DeFi，即 Decentralized Finance，常被稱作：分佈式金融或者去中心化金融。
說起DeFi，很多人都會覺得有點陌生，其實我們經常提起的閃電網絡、去中心化交易所、網絡借貸平臺、保險平臺、去中心化錢包等其實都是屬於DeFi範疇的。
據統計，目前已經誕生了兩千個以上的去中心化金融類的項目，儘管他們中的大多數都還很稚嫩，卻正在生機勃勃地高速發展著，雛形已現的DeFi幾乎涵蓋了傳統金融的各個領域。
DeFi的優勢和特點
傳統金融領域的利潤有多豐厚，相信不少人是有所瞭解的。我也曾參與過一些傳統金融類的項目，對金融業務中間環節的高額成本深有感觸。
不知大家是否有留意，身邊那些做信貸、保險等金融業務中間環節的朋友，在最近的十年裡收入遠超其他行業。
這也映射出傳統金融的一個現狀：90%的金融業務收益最終只流向了極少數人。
而普通大眾基本只能作為金融體系的資金貢獻者，將自己資產交給銀行或金融機構來支配，但最終卻只能拿到微乎其微的利息或收益，很少有機會分享到自己資金的真正金融價值。
與傳統金融相比，去中心化金融通過區塊鏈技術實現了去中介化，減少了中間人角色，從而降低了中間環節的所帶來的鉅額成本。
以貸款舉例來吧，如果你有一個房產想用來抵押貸款，無論是來自銀行還是金融機構，你都將付出高昂的借貸成本，不僅如此，它們還會對你的徵信、年齡等所有個人、工作、家庭情況摸個底朝天，然後作出評估，只有各方面都達到要求才有可能成功借貸。
而如果你擁有一筆ETH，希望用它來作為抵押物獲得貸款，那通過去中心化金融就容易很多了。你不需要經歷中心化金融機構那些繁瑣的手續，也不需要公開自己的身份，只需要在智能合約中，將自己的ETH抵押給智能合約，就能迅速獲得一筆貸款。
未來你只需要歸還借款並支付約定的利息或手續費，就能贖回自己原來的ETH，即獲得了貸款，又有機會享受幣價增值帶來的收益。而這整個過程，將沒有任何的人為參與，一切都完全通過代碼運行。
可見，在DeFi體系中，傳統金融領域中的特權機構被代碼和智能合約所取代，隨著去中心化金融的逐步落地，未來普通大眾將有機會享受到自己金融資產所蘊含的金融價值，金融業務使用者也有機會用更低的成本享受到服務，整個金融體系的運行效率被極大地提升，而成本則被大大降低。
我們再換個更高的維度來看，DeFi最重要的願景是將所有的資產通證化，最終在全球形成一個無國界的開放金融系統。在這裡，一切的運行由智能合約和代碼作為中心，沒有暗箱、沒有隱私信息被審查或利用，一切數據公開透明，無需相互信任，也無需任何的准入門檻，所有人可以以任意的顆粒度進行公平的交易。
今天在區塊鏈技術的支撐下，這一切已經在不斷的實現過程中，我們也有理由對DeFi的未來更加充滿期待。
同時，也正是由於現階段去中心化金融的體量與傳統金融相比極其微小，發展空間巨大，因此，對於投資者而言，雛形已現的DeFi未來有機會為自己帶來巨大的投資回報。
DeFi生態的現狀
就像存在許多不同的去中心化應用一樣，也存在許多不同領域的去中心化金融應用。
對於哪些項目屬於DeFi並沒有太明確的標準，其主要分類涵蓋了借貸市場、穩定幣、支付、預測市場、身份認證、去中心化交易所、衍生品、保險、投資、錢包以及資金託管等十多個方面。
穩定幣方面的代表項目包括：MakerDAO（它也可以被視作借貸類）、Gemini Dollar、USD Coin 等
借貸領域的代表項目包括：Dharma、dYdX、compound等
支付領域的代表項目包括：xDai、閃電網絡、Request Network， OmiseGO 等
身份認證類的代表項目是Bloom等
去中心化交易所領域的代表項目有：DDEX、Hydro、0x、Airswap、Uniswap 等
預測市場領域的項目包括：Augur、veil等
指數類項目比較有代表性的是Set Protocol 和Neutral Dollar等。
由於篇幅有限，在這裡就不對每個項目具體展開介紹了，大家可以根據興趣去具體瞭解下。
去中心化金融最早期的一批項目都是基於以太坊上的項目。
這些項目中流動的ETH越多，ETH就變得越來越稀缺。ETH日益稀缺又推高了交易商和投資者的需求，從而提高了ETH價值。因此，對於持有ETH的人來說，DeFi的發展是一個好消息。
近期，其它公鏈上的DeFi類項目也越來越多，比如基於EOS公鏈的DeFi應用REX在五一期間剛上線就成為了爆款。
REX是個資源租賃平臺，類似於金融產品中的貨幣基金，用戶可以出租自己的EOS來獲取收益。上線僅4天時間，REX就已經吸納了5100多萬個，也就是總價值約為2.5億美元的EOS，這已經佔到了EOS總市值的近5%，足可見REX的火爆。
明星項目MakerDAO
隨著DeFi的不斷繁榮，目前DeFi類項目的金融資產正在快速增加之中，據統計，已有超過250萬個ETH被鎖定在DeFi類應用中，而其中的一個項目就鎖定了其中大約90%的份額，它就是目前DeFi領域中的大名鼎鼎的項目MakerDAO。
我們來對這個項目的運行邏輯進行一下簡要的描述，以便大家更深刻地理解DeFi項目的運行機制。
MakerDAO使用場景是用戶抵押自己的ETH，然後可以獲得與美元1:1錨定的穩定幣Dai。當用戶想贖回自己的抵押的ETH時，只需要歸還相應的Dai並支付利息費用即可。所以，你既可以把它理解為一個穩定幣項目，也可以理解它為一個借貸類項目。
是的，實際上MakerDAO扮演的是一個完全去中心化的銀行角色，DAI則是這個銀行所發行的去中心化穩定幣。
那麼，同樣是穩定幣，Dai與最近頻頻暴雷的USDT有什麼本質的不同呢？
中心化的穩定幣必須要質押1美元才能發行新的穩定幣，這就免不了中心化的項目方存在，並且由他們掌控著鉅額的質押資金，尤其在缺少監管的情況下，這種中心化管理的模式就註定免不了各種問題和爭議出現。
而去中心化穩定幣Dai 的模式則完全不同，它是智能合約來質押用戶的加密資產然後生成對應的穩定幣，整個過程都在智能合約中自動運行，由於代碼是開源的，運行是相對透明的，自然也就不用擔心類似USDT被監管，被暴雷等等問題的發生了，這個優勢是顯而易見的。
使用流程
來看看MakerDAO的使用流程，如果我們想在MakerDAO上面進行抵押借貸的話，需要以下幾個步驟來操作：
1、把自己的ETH發送到MakerDAO的智能合約上，這個智能合約被稱為CDP，它可自動保存、鎖定、歸還用戶的抵押資產；
2、系統會根據當時的ETH價格給你兌換相應數量的穩定幣DAI，其中的兌換比例是可以由我們自己來選擇的，但DAI的價值不可以超過抵押ETH價值的三分之二。你選擇兌換的比例越高，則面臨清算的風險越大，一旦發生清算，會有較高的罰金產生；
3、當你想要贖回ETH時，將借出的DAI歸還給系統，同時支付一定的“利息費用”；
4、當系統確認你已經償還了DAI和利息之後，會將之前抵押的ETH歸還給你，相應的DAI會被系統銷燬，至此整個借貸過程完成。
幣價暴跌時MakerDAO是否會破產？
估計很多朋友會問MakerDAO系統會不會因為ETH價格暴跌而破產？
它的運行機制裡，當用戶抵押的ETH不足以償還借走的Dai時，系統會直接清算掉用戶此前抵押的ETH，將暴跌的風險轉嫁給用戶來承擔，這樣也保證系統不會破產。
並且，當清算髮生時，系統會產生一筆額外的罰款，來處罰用戶的過激借貸行為。而清算罰金則高達13%，這也就促使用戶合理的去設置借貸比例，以避免因為幣價的波動而被清算。
根據 MakerDAO 官方的清算市場數據，目前市場的總體借貸抵押率為300%以上，遠遠高於 150% 的最低限制值，可見大多數用戶都具備了較強的防清算意識。
成為做多ETH和加槓桿工具
我有個投資人朋友，接觸BTC比我早一些，一直堅定地看好BTC，前前後後賺了不少錢，平時從不捨得賣幣。但在2016年，為了投資一個他非常看好的芯片類項目，賣掉了手裡的挺大部分BTC，儘管那筆投資現在看來回報還不錯，但他一直很後悔，因為完美錯過了2017年那一輪牛市的暴漲。
我剛才很不友善地幫他算了一下，如果那時也有MakerDAO這樣的工具，如果他選擇去上面抵押數字貨幣，用借貸來的資金投資其他項目的話，他的收益應該會多出多三倍以上，這就是金融工具的魅力所在。
現在，有不少用戶是把MakerDAO當做加槓桿做多的工具來使用的。
今天使用MakerDAO的人，基本也是看好幣價上漲的趨勢，不願意把幣賣掉，同時又想繼續加槓桿投資的人。如果風險承受能力足夠強，甚至可以把借出的Dai換成ETH然後繼續抵押借貸，不斷重複，推高資金的槓桿率（只是舉例，切勿模仿）。
在幣價較低的熊市裡，我們接觸的一些項目方也會把募集到的ETH放到MakerDAO上，以便在不賣出ETH的情況下，用借貸出來的資金來維持項目的日常運行，這樣就實現了既有流動資金，又不錯過ETH幣價上漲所帶來的收益。
借款利率
關於MakerDAO的借款利率，項目方也在不斷的進行調整，從最早期的年化利率0.5%，經歷了1.5%、3.5%、7.5%、11.5%，然後一路提高到了之前的14.5%、16.5%，現在已經到了19.5%。
至於提升利率的原因，項目方的官方說法是希望降低Dai偏高的價格，讓Dai的價格能夠回落到更趨近於1美元的狀態。
DeFi目前的問題和瓶頸
很多業內人士都在為DeFi的未來感到興奮。但同時，發展初期的現狀是——大多數用戶對其認知程度很低，用戶的數量也還很少。
時至今日除了MarkerDAO和REX這樣的明星項目以外，其他項目目前的流量和沉澱資金都還非常少，這其實也正是一個全新領域處於萌芽期的典型特徵。
一方面，DeFi的發展受制於底層公鏈的性能。
目前的DeFi項目，主要搭建在以太坊網絡之上，目前以太坊的性能瓶頸比較突出，距離突破性能瓶頸還有較長的路要走，這樣的狀況下那些對性能要求較高的DeFi項目，將處於比較尷尬的境地。
另一方面，去中心化的金融項目，相對於傳統金融產品，使用難度大很多，對用戶的認知要求較高，這也會很大程度上影響DeFi的發展速度。
此外，去中心化金融項目的安全性有待實踐的印證，並不斷積累用戶信任。
在我們與一些DeFi項目的開發者接觸中發現，這些暫時的問題並不會影響到他們對DeFi的信心，他們普遍認為DeFi將是歷史發展必然的趨勢，在提升隱私性、公平性、資產安全性、降低金融成本、去信任化等方面具備不可比擬的優勢。
他們大多認為，DeFi在萌芽階段所遇到的問題，非常類似於互聯網早期所遇到的問題，DeFi必須要經歷一段必不可少的崎嶇之路，才能到達遠方。
對於投資者而言，DeFi領域還太年輕，現今出現的大多數項目可能無法走到最後，但那少數最終能生存下來的項目，卻可能成為未來去中心化金融世界中各領域的翹楚。
DeFi對於投資者而言，正處在高風險、高回報、需要長期投資才能帶來回報的階段。
在昨天伯克希爾·哈撒韋的股東大會上，巴菲特和芒格終於承認了曾經錯過谷歌是個錯誤，但當又被問起了比特幣時，固執的巴菲特老爺子依然堅持說不會投資比特幣，但願意參與區塊鏈。
如果我在現場的話，我一定問問老爺子是怎麼看待去中心化金融對傳統金融所發起的這場挑戰的？
的確，新事物永遠不是每個人都能接受的，就像人類的歷史一樣總是突然跳躍性地發展到一個新的高度上。不管你願不願意承認，它都會發生，誰都無法阻止。
與傳統金融領域的體量相比，今天的去中心化金融還只是微不足道，前方的路可謂困難重重，談什麼顛覆也為時過早。
但對於DeFi來說，方向已經非常明晰，未來金融世界的趨勢很可能是走向去中心化方向的，面對如此之大的蛋糕，在此刻率先上路去搶灘很重要，對於創業者和投資者來說都是如此。
我們的基金投資組合中也對DeFi領域的項目非常感興趣，視其為高風險長週期大回報的類型，會有一定的佔比，也期待在這方面有獨特想法、有一定積累的創業團隊來聯繫我們。對於優秀的項目，我們希望在資金、資源等方面給予相應支持，一起推開通向未來金融世界的大門。
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