之前提到Defi，很多人對Defi的不太瞭解，我們將深度的對Defi做系列的深度說，行業大咖來給大家講講Defi。
【大咖介紹】Jeff，dForce社區經理，畢業於臺灣大學經濟系；畢業後背包窮遊世界，在此期間因為《精通比特幣》這本書接觸到區塊鏈圈，當時覺得太有趣了就決定不找傳統金融的工作去新的領域發展，經歷待過中心化交易所，錢包/Staking業務，現在在dForce主要負責運營相關工作。
近兩年來DeFi發展的非常快，在某些方面也展現出相對於中心化金融的優勢，這是非常值得興奮的地方。首先先介紹下在dForce我們要做的事。如下圖：
這張圖比較清晰地展示了dForce的開放式金融協議堆棧，主要分為貨幣類協議、流動性協議和生息類協議三大類。
- Lendf.Me是dForce生態裡的去中心化借貸協議（今天最後會有操作視頻教程），目前已支持USDx, USDT等主流穩定幣，同時還支持ETH和多個部署在以太坊上的BTC資產，我們提供極具競爭優勢的存款/貸款利息，同時也是目前DeFi市場上USDT存款最大、流動性最好、利息滑點最低的借貸協議；
- 穩定幣USDx通過接入USR，成為第一個具備系統性利息的類法幣型穩定幣。用戶持幣即可生息，同時還開放了數個OTC的渠道，支持法幣購買/出售；
- X-Swap是我們即將發佈的流動性協議，支持單筆大額（約$10萬美元）的穩定幣之間的0%滑點交易；
- S-Swap是基於穩定幣儲備金的DEX，流動性提供者不僅能夠賺取交易費用，而且可以還可以獲得儲備資產的存款利息；
此外，我們還發布了利息優化協議，可以接入任何基於抵押物模式的DeFi協議，利用儲備資產來提高資本回報率。
DeFi 是開放式金融，那到底開放式金融與傳統金融的區別在哪？
我先講一個親身經歷幫助大家理解。畢業後我曾經花了一段時間去周遊世界，當時我旅行到了南美洲的玻利維亞，這是一個經濟條件比較落後的國家。我在當地取現的時候，卻出現了銀行卡無效的提示。無論是ATM機，還是當地銀行櫃檯都無法解決這個問題。由於語言不通（當地講西班牙語），身上的現金無法支撐到下一個城市。當時的我只能拜託臺灣的家人通過銀行進行“西聯匯款”，併為此支付了相當於匯款金額5%~10%的手續費。昂貴的中介費用、無效的溝通過程、手續繁雜的交易過程等這些都是傳統金融普遍存在的痛點，相信大家使用銀行金融服務時都有過不好的體驗。
DeFi開放式金融旨在打破這一桎梏，以區塊鏈技術和密碼貨幣為基礎，建立一個真正開放、公平、便捷、高效的新金融體系。
下面就來講講區別，
傳統金融普遍存在以下主要問題：
- 費用昂貴：比如跨國轉賬通常需要支付幾十美元的手續費用；再比如投資者購買理財產品，通常需要向基金管理人支付至少1-2%的年化管理費用；
- 流程繁瑣：傳統金融機構的交易流程極為複雜，比如銀行開戶需要用戶提供各種身份證明，需要本人去銀行簽署合同，還要對用戶進行各種KYC和AML等相關的審核，效率低下；上述提到的跨國轉賬也需要耗時3-7天；
- 暗箱操作：信息不對稱是目前傳統金融最令人詬病的問題之一。2008年的金融風暴就是金融業大量槓桿投資複雜衍生品下的暴雷，許多一般投資者皆承擔了損失；
DeFi開放式金融帶著“自由開放”的精神誕生，就是為上述一系列問題提供有效的解決方案。對比傳統金融，DeFi的優勢在於：
- 公開透明：以區塊鏈技術和加密貨幣為基礎，所有交易都是鏈上公開可審計、可追溯、可查詢，任何人不可任意篡改，讓中心化機構作惡的成本提高，投資人更有保障。
- 無需信任/授權：DeFi金融將管理權限回顧於每一個用戶，掌管自己的私鑰是自己財富的證明，在借貸場景下借款人的抵押資產鎖定在智能合約中保護存款人，公開透明，隨時可查看的機制賦予個人第一次不依託中心化機構進行金融理財服務。
- 去中介化：中心化機構的流程過於複雜繁瑣，DeFi的操作流程簡單、透明，借貸手續可在幾分鐘之內完成；去中介化的好處就是節省昂貴的中間費用，有效降低了金融的交易成本，因此讓金融服務費用更低廉
- 無參與門檻：免淨資產和投資金額的門檻限制；
- 高流動性：由於網絡對全世界開放，DeFi裡的金融服務在全球範圍內進行匹配，不再受制於地域的侷限。
回到剛才旅行的例子，如果我當時擁有加密貨幣，並且使用開放式金融網絡進行轉賬，只要當地有加密貨幣承兌商，我便能夠以最快的速度（取決於底層公鏈的性能，通常僅需幾秒鐘到幾分鐘的時間）、最低的成本（僅需支付網絡Gas費用，約人民幣幾分錢到幾塊錢之間）獲得現金，這就是DeFi的魅力所在。
最後，我們用一張圖更加直觀的看看傳統金融、互聯網金融、DeFi開放金融的區別：
以太坊上DeFi生態
儘管DeFi這個詞已經熱了一年，但事實上絕大部分關注區塊鏈行業的朋友還並不知道DeFi是什麼。而在知道DeFi的群體裡，也有相當大比例的朋友認為DeFi最主要就是基於智能合約的借貸以及交易。但DeFi其實遠不止於此，尤其是以太坊上的DeFi已經形成了門類齊全的金融市場和金融產品，初步形成了一個跟現實金融市場對等的鏈上金融市場，可以視作一個小的平行宇宙，而交易和借貸只是這個平行宇宙中最先發展起來的產品形態。
作為對DeFi研究最深的團隊之一，給大家描述一下DeFi這個平行宇宙的全景，以及這個宇宙牛在哪裡？
DeFi的主要市場包括：
- 去中心化穩定幣
- 去中心化交易所
- 去中心化貨幣市場
- 去中心化借貸市場
- 去中心化金融衍生品市場
- 去中心化預測市場
DeFi系統架構
順便講講DeFi系統架構，方便大家對DeFi有一個更加深入的理解，如下圖：
舉個形象化的例子大家更容易理解，以蓋一座超巨型城市來比喻我們每天接觸的傳統金融，DeFi的平行宇宙上也正在蓋一座未來城市；我們都知道蓋房子一定要地基穩，房子才能長久而屹立不搖。DeFi最底層是基礎建設比如以太坊公鏈，第二層是土壤比如穩定幣資產，第三層是支柱比如借貸市場與去中心化交易所；在此之上可以衍生出各種金融創新產品，比如衍生品交易平臺dydx與ddex；去中心化投顧服務的DeFizap，SetProtocol；整合性產品如instaDapp與Debank等。
順著上面蓋城市的例子，dForce的產品規劃是在建造一個與外界緊密互動的小型城市，包括第一層穩定幣資產USDx，借貸市場Lendf.Me，以及未來推出的X-Swap/S-Swap等。dForce目前的兩個方向，一個是穩定幣USDx，另一個是借貸lendf.me。為什麼要選擇這兩個方向？
1. 在DeFi這個新的城市中，先做最底層的基礎建設或第一層的建設是最佳選擇，直接選擇發展上層新穎的衍生型產品，巧婦難為無米之炊，底層不牢固下就是反應行業的不成熟（沒有足夠的底層資產量，沒有足夠的資產流動性），這對衍生型產品是一個致命問題。
2. Lendf.Me作為dForce借貸市場是一個很重要的角色，選擇借貸市場發展是因為借貸為低頻的行為，即使受限於以太坊的性能問題，借貸用戶都可以接受（幾個禮拜存款/借款一次），交易作為對比是一個高頻行為，需要與中心化交易所的效率與體驗競爭。
從這個“低頻高頻”的角度觀察，為什麼Dex去中心化交易所搖旗吶喊很長一段時間卻達不到1%中心化的交易量，而DeFi借貸的增長卻非常迅速，甚至有中心化借貸採用一部分DeFi借貸作為資金源。
3. 選擇USDx是一個挑戰，創造一個穩定幣的價值是巨大的，DeFi上所有的金融行為/場景都需要穩定幣的流通作為媒介，換句話說穩定幣像血液一樣串聯整個金融生態，最終捕獲金融的價值。
USDx作為指數型法幣穩定幣，有分散穩定的基礎特性，並且在利息優化協議推出後會與現有的借貸協議產品有更緊密的結合，每一個USDx鑄幣都會讓借貸市場擴大，環環相扣下產生一個正循環。
PS: 數據上看Lendf.me短短5個月就已經是全球第五大的DeFi借貸市場，也是最大的USDT借貸池。
Tether（USDT) 作為一個穩定幣，最厲害的就是“流動性”，USDT的流動性有極強的網路效應，網路效應的背後是非常多的做市商團隊/交易團隊/OTC團隊都使用USDT作為貨幣，雖然USDT有它的信用風險，極強的網路效卻讓人又愛又恨，鑄幣量剛創下新高52億美金。
DAI作為去中心化穩定幣的代表，幾乎是DeFi界聖盃的存在，多數的DeFi項目朝“去中心化”的理想致敬下皆優先選擇接入DAI，因此DAI有非常豐富的應用場景，包含借貸/槓桿/支付/衍生型金融產品等，信仰+應用場景賦予DAI非比尋常的反脆弱性。
上面兩個穩定幣的成功並不可複製，USDx作為新興穩定幣也有自己特點，指數型穩定幣合成了優質的USDC/PAX/TUSD，讓USDx具備了分散風險穩定的特性。更重要的是即將上線（一個月內）的USR特性，USR賦予了USDx系統性存款收益，使得USDx相對於其它穩定幣有更好的收益。如下圖：
USR背後的邏輯是，利息來源於USDx穩定幣被存入借貸協議並獲得存款利息，部分收益將被集中起來為USR提供資金。這就好比在傳統金融行業，用戶存入銀行的錢被銀行拿去放貸，銀行將部分獲得的貸款利息分配給用戶（存款利息）是一樣的。
USR有幾大優點：
- 操作便捷，用戶將USDx存入USR合約即可獲得存款利息；
- 無流動性風險，用戶可以通過USR合約隨時拿回自己的USDx資產，存款利息每個區塊結算一次；
- 用戶將USDx存入支持USR的生息類協議（比如Lendf.Me），將獲得雙層利息（USR系統性存款利息和Lendf.Me的USDx存款利息），初步估算，將使USDx的活期存款利息達到6%~8%左右的水平，這將超越市場上大多數法幣型穩定幣的活期存款收益。
高生息的USDx將會是讓更多人使用的敲門磚，且因為USR的設計是越少人存入USR的利息就會越高，未來dForce每拓寬一個USDx應用場景將會減少USDx存入USR，進而推升USR利息，高USR利息會吸引更多的人注意並使用USDx，產生一個正向循環。USDx正靜待USDT與DAI問題發生時的機會。
DeFi開放式金融還是一個新的事物，未來還有很多路要走，同時也是需要大家一起努力建設新的金融體系，相信未來十年，很多人就會用上DeFi開放式金融服務。
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