文/Ryan 多年投行、PE投資經驗，投資理財發燒友
過去20年，普通大眾的投資理財方法從買房、P2P、餘額寶到銀行理財。時至今日，房子在國家各種政策的圍剿之下，已經逐漸被大家認清不再具有投資價值；P2P也從轟轟烈烈到被貼上騙局的標籤，如今徹底無人問津；餘額寶收益跌破2%，銀行各類理財產品的收益率也直線下滑，能達到4%以上的都可以算是稀有物種了。種種跡象表明，
理財新時代到來了。1
上述投資品種，在他們火熱的年代，都具有一個普遍的特點，就是“保本”。餘額寶和銀行理財不必多說，P2P也是靠各種剛兌口號才在市場上佔有一席之地的；房子，在十來年的上漲中用實力征服了大家，讓人們打心底把它也認作了穩賺不賠的買賣。
不虧本，成為了眾多同胞選擇理財標的的一個重要評判指標。這個和我們大的社會背景是很有關聯的，我國的社會保障體系完善度和西方發達國家還有較大差距，因此，每個人基本都默認未來的醫療養老需求還是要靠自己，社保能夠提供的支持很少。也因此，我國老百姓養成了儲蓄的好習慣，同時也間接把大家的投資風險偏好拉低了。但是在如今疫情肆虐的時期，仔細想想，這也沒有什麼不好。畢竟大家不會出現像很多美帝人民一樣，斷了收入以後發現財產總共只有幾千美元的窘境。
那麼未來的日子裡，該如何繼續投資理財？基於國內大多數百姓的核心訴求還是保本，適合大眾的產品也還是要具備這個特點，即使無法100%保本，也要做到波動足夠小，讓大家放心。
債券基金就在這個時刻，走進了大家的視野。債券天然比股票更加穩健，使得債券基金的波動率更低，能夠更好地控制回撤。當然，風險與回報同源，長期來看債券基金的收益率要比股票基金低一些。因此，在投資債券的基礎上，部分債券基金會通過一些方式來增加收益，在維持穩健的同時，還能博得相對高的收益。
2
債券基金增加收益的方式主要有三種：
1. 投資部分股票。包括參與打新股或二級市場股票投資。一般來說，參與打新股的債券基金收益更為穩健，因為目前A股市場的特點，打新基本還是穩賺不賠的（99%的情況下）。
2. 投資可轉債。可轉債因為具有轉股的預期，因此價格走勢股性很強，也就是更接近可轉債對應標的股票的價格走勢。
說到這裡，給大家介紹一個運用了上述兩種方法增強收益的典範，就是獲得19年金牛獎的博時信用債基金。它的倉位中是80%債券和20%股票。在持有的債券中，有60%是可轉債，可轉債大概有一般的股票屬性。所以其實這隻基金整體是非常偏股的，大概相當於50%債券+50%股票的效果。也因此，他能夠在股票牛市中跟住上漲的步伐。
博時信用債券A/B（050011）過去兩年的業績如下圖所示：
從圖中可以清楚地看到，博時信用債在18年大盤下跌時很好地控制住了回撤，19年以來，又很有效地跟上了大盤上漲的節奏。
3. 使用槓桿。債券基金持有的債券佔比超過100%。比如基金本身募集到100元現金，債券基金通過把購買的100元債券抵押給銀行或交易所，簽訂回購協議，借入50元資金繼續購買債券，就可以實現最終持有150元的債券。此時，債券基金的槓桿率就是150/100=150%
3
接下來給大家講一個債券基金投資的核心原則，那就是利率低位選短期，利率高位選長期。
短債基金，因為投資的債券久期短，所以受利率波動影響小。這類基金投資短債的策略是持有至到期，所以債券本身價格起伏對最終收益影響不大。根據統計，一般短期債券基金只要持有超過6個月，基本很少虧損，這一點非常適合風險偏好較低的朋友們。從投資期限上來說，短債基金適合持有6-12個月，因此對於流行性需求較高的錢是個好去處。當你的資金可以接受更長的投資期限（比如2-3年甚至更長），那麼可以考慮其他投資產品來獲取更高收益。
而當利率處於高位時，因為未來有較大利率下行空間，選擇投資長期債券，可以充分享受長久期在利率下降時帶來的債券價值提升。這個利率位置高低怎麼判斷呢，一般用十年期國債收益率，當大於3.5%時，適合投資長期債券基金，當小於3%的時候，可以考慮換成短債基金。過去幾個月的時間，因為全球利率下行，我國十年期國債收益率基本都在3%以下，所以很多投資人的配置也都從長債基金轉向了短債基金。
以上就是今天的內容，債券基金投資的相關知識還有很多，後續我們會陸續為大家介紹。
------------
以上。
我是小貝老師，200+資深金融機構從業大咖集中地。
同名公眾號：小貝講財（xbfinance2020），希望我的文字對你認清事物本質、做好正確的投資理財決策有所幫助。
閱讀更多 小貝老師 的文章
