上週大事件
1、大量資金流入市場，A股或迎來全面牛市
2、美股走勢波動劇烈，美聯儲警告經濟風險
3、存款利率呈下降趨勢，國有大行大額存單利率已鮮見4%以上
4、多家規模房企搶灘大灣區，城市更新領域成新掘金戰場
5、618新紀錄：天貓6982億，京東2692億
6、橋水基金髮出警告，美股恐遭遇“失去的十年”
7、英德加大放水釋放利空信號
8、歐佩克與其他產油國敦促遵守減產協議
國內股市
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大量資金流入市場 A股或迎來全面牛市
上週，三大指數強勢衝高，上證綜指上漲了1.64%；深證成指上漲了3.70%，較三月份低點9634.97點已上漲逾20%；創業板指更是漲超4%，站上2300點，創逾四年新高，深證成指進入技術性牛市，券商、大消費等板塊表現活躍，富時羅素第一階段A股納入因子調整全部完成。行業板塊方面，鋼鐵板塊受IDC轉型預期影響表現搶眼，帶動煤炭板塊跟漲。字節跳動、鈷、醫療醫藥等板塊同樣表現活躍。
【點評】恆天財富研究院認為，配置策略上，科技受益內外利好依然有所異動，特別是5G通信、半導體、國產替代為代表，行情在三季報的指引下有望加速，年中手機換代新的消費優惠措施連續出臺，圍繞大數據、雲計算、國產軟件、消費電子、新能源車零部件等領域值得重點佈局；另外地緣政治及長期國防戰略推動軍工增配；圍繞基本面修復邏輯，維持地產後週期這一打底配置選擇。
國際股市
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美股走勢波動劇烈 美聯儲警告經濟風險
上週，在寬鬆政策利好以及疫情擔憂的市場情緒拉鋸戰中，美股走勢總體波動較小，三大股指均小幅上漲。其中，標普500指數累計上漲1.8%，道指累計上漲1%，以科技股為主的納指表現較好，本週累計上漲3.7%。但隨著市場開始重新評估疫情的影響程度，業內預計美股短期內波動性依然較高。
歐洲主要股指普漲，截止收盤，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數19日報收於6292.60點，比前一交易日上漲68.53點，漲幅為1.10%。法國巴黎股市CAC40指數報收於4979.45點，比前一交易日上漲20.70點，漲幅為0.42%。德國法蘭克福股市DAX30指數報收於12330.76點，比前一交易日上漲49.23點，漲幅為0.40%。
【點評】鑑於美股在今年春季以來的大幅反彈和企業盈利將不會很快回到疫情之前的水平，股市很可能在近期進入調整或震盪狀態。
宏觀
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存款利率呈下降趨勢 國有大行大額存單利率已鮮見4%以上
6月17日，國務院常務會議傳來重磅消息，通過一系列措施推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。隨著一系列金融支持實體經濟舉措落地，存款利率的下降趨勢也在繼續。近期四大行主動下調了3年期、5年期大額存單發行利率。同時包括四大行在內，商業銀行各期限存款利率也均有所下行，同時，貨幣市場基金、銀行理財等市場化定價的類存款產品利率也有明顯下降。
【點評】銀行大額存單的利率水平與銀行的理財產品收益水平是有一定關聯的，銀行的理財產品收益率持續下降，說明銀行籌措資金的緊迫性和資金壓力趨緩。
地產
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多家規模房企搶灘大灣區 城市更新領域成新掘金戰場
6月份以來，新世界中國、佳兆業、富力、中國金茂紛紛以廣州為核心爭相競標粵港澳大灣區舊改或城市更新項目，無論是單槍匹馬、還是尋找當地企業搭建合作平臺，規模房企都在忙著“進村”。坐擁中國三分之一市值超千億元的公司，以全國0.6%的佔地面積貢獻全國12%GDP的粵港澳大灣區，如今是規模房企進軍城市更新領域必爭的廝殺戰場。舊改、城市更新業務似乎從來沒有如此深刻地挑動眾多房企的“神經”。一個項目動輒百億元的投資門檻、多年運營現金流才能回正、沒有舊改項目操盤經驗等風險，這些已不再是讓房企“望而卻步”的紅線。根據廣東省2019年發佈的《廣東省深入推進“三舊”改造三年行動方案（2019年-2021年）》，大灣區舊改市場體量約為1.25萬公頃。入這一長期來看利潤回報可觀的戰場，對房企戰略儲備而言，是為下一個時代做準備。
【點評】城市更新給房地產行業開闢了一條新的賽道。以往那種依靠高槓杆、高週轉在短時間內規模爆發性增長的年代已經過去。房企在向精細化運營轉型，長週期且毛利率有可能達到50%以上的舊改領域，是規模房企的必爭之地。
產業
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618新紀錄 天貓6982億京東2692億
各大電商平臺今年“618”的成績單出爐。6月19日，阿里巴巴公佈天貓618消費季(6月1日0時至6月18日24時)的累計下單金額為6982億元，創造新紀錄。6月1日0時至6月18日24時，京東618全球年中購物節累計下單金額達到2692億元，創下新的紀錄。蘇寧易購併未披露下單金額，但披露6月18日24小時內，蘇寧易購全渠道銷售規模增長129%，大快消訂單增長223%，到家業務訂單暴增510%。零售雲門店銷售增長416%。
【點評】今年618是疫情後第一次電商大促，真香價格比往年更多些。一來，各平臺優惠力度空前大；二來，疫情後商家也有回籠資金的需求，這些都直接拉高了這次618的累計下單金額。
海外
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橋水基金髮出警告 美股恐遭遇“失去的十年”
6月18日全球著名對沖基金公司橋水投資公司(Bridgewater Associates)創始人雷伊·達里奧 (Ray Dalio)警告股票投資者，美國公司多年來利潤率的強勢增長可能被逆轉，股市可能會經歷“失去的十年”。失去的十年指的是一個國家或地區陷入長期的經濟不景氣的狀況持續達10年左右才逐漸轉好的情況。橋水基金的分析師在一份報告中寫道，導致股票相對於現金回報更高的利潤率可能會比當前的週期性收益下降幅度更大。作為過去幾十年發達國家盈利的最大推動力的全球化已經見頂，中美衝突和冠狀病毒疫情加速了供應鏈迴流，因為跨國公司更注重可靠性，而不是成本優化。由於疫情導致需求萎縮，短期內利潤率也大幅收窄。即使總體利潤回升，一些公司還是會倒閉，或者在此過程中它們的股票會貶值。由於利潤水平較低和現金短缺，企業很可能會負債累累。
美聯儲資產負債表擴張圖
【點評】目前市場分析美股飆升的幾大原因，其中主要是因為美聯儲注入了空前的流動性，然而持續的財政政策和貨幣刺激並不能解決經濟問題。橋水發出的警告，投資者需要特別注意，不可心存僥倖。
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英德加大放水釋放利空信號
6月18日，英國央行公佈利率決議，維持關鍵利率在0.1%不變，符合市場預期。但將資產購買規模自6450億英鎊上調至7450億英鎊。利率決議公佈後，英鎊兌美元短線下挫30餘點。英國富時100指數短線走低。英國10年期國債價格走低。德國內閣也在當天通過一項625億歐元的補充預算，加上此前1560億歐元預算，德國今年的債務總額增至2185億，佔國內生產總值的77%左右，高於歐盟設定的60%債務上限。德國目前採取推出的預算令債務增至GDP的77%，超過歐盟設定的60%債務上限，而這可能還不夠。
【點評】在新冠病毒疫情危機之下，英德政府推出的救援方案，令政府的負債明顯增加。同時，疫情造成需求疲軟和全球市場復甦緩慢可能會有歐洲失業率逐步升高的風險。
8
歐佩克與其他產油國 敦促遵守減產協議
上週國際油價收漲，美油期貨漲超2%，日內一度站上40美元關口。截止收盤，NYMEX 7月原油期貨收漲0.91美元，漲幅2.34%，報39.75美元/桶。布倫特8月原油期貨收漲0.68美元，漲幅1.64%，報42.19美元/桶。
近期，在全球各國的經濟重啟，以及歐佩克及非歐佩克產油國落實減產協議的基礎之上，原油市場呈現出了復甦態勢。18日，歐佩克與非歐佩克產油國聯合部長級監督委員會舉行視頻會議，再次敦促相關產業國更好地遵守減產協議。
【點評】減產執行落後的國家在未來幾個月彌補5月的超配額生產意味著，即使OPEC+決定縮減減產幅度，實際減產幅度會加大。不過疫情二次蔓延的風險仍限制油價的漲幅，因為一旦疫情再次蔓延，將導致更為廣泛的限制措施，這對於原油需求將是致命的。同時美國就業市場復甦停滯，也會打擊市場的消費需求。因此近期市場仍需關注全球經濟數據和疫情的進展，這對於油價走向將產生直接影響。
本週重點關注
6月22日週一，美國5月NAR季調後成屋銷售，加拿大央行行長麥克勒姆將發表講話。
6月23日週二，法國、德國、歐元區、英國6月Markit製造業PMI初值，美國6月Markit服務業、製造業PMI初值。
6月24日週三，美國上週API原油庫存變化，IMF將發佈修訂後的世界經濟展望，美國上週EIA原油庫存變化。
6月25日週四，德國7月Gfk消費者信心指數，美國第一季度實際GDP終值、美國上週季調後初請失業金人數。
6月26日週五，美國5月PCE、美國5月個人收入、5月個人支出，英國英國央行首席經濟學家霍爾丹發表講話，美國6月密歇根大學消費者信心指數終值。
END
特朗普：美國確診224萬了
我也得小心翼翼啊……
