本週A股經歷了一次大漲，而其中領漲的是券商板塊
關於券商板塊領漲有的說是因為國外大投行看好中國A股，有的則說是中國的券商股估值被嚴重低估，處於歷史最低位
但中國股市的特點，是政策為大，其他一切從次
如果不從國家政策角度來解讀的話，那就搞不懂股市為什麼會漲。
券商股在這周表現極為強勢，主要是因為它
銀保監會發布《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》
這23個字的題目，一看就暈，你還沒看內容哦，你光看這個標題，就完全，沒有，一點，看下去的慾望
政策的發佈，尤其是重要金融政策的發佈，基本上都是以不讓老百姓看懂為原則的。
什麼PSL，抵押補充貸款
什麼MLF，中期借貸便利
誰能看懂啊
上面這個《通知》也一樣，基本上就不是給老百姓看的。
《通知》核心內容，確認保險資產管理公司，設立專項產品，參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。
然後是專項產品五項內容（請自動跳過，看了容易睡覺，但又不能不寫）
1，設定產品管理人
2，專項產品投資範圍
3，專項產品退出安排
4，專項產品風險管理措施
5，專項產品不納入保險公司權益類資產計算投資比例
好了，用大白話講就一句話
保險公司，現在國家需要你，出來救市
我們可以試想一下，如果把國家發佈政策標題從
《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》
改成
《保險公司，現在國家需要你，出來救市》
會發生什麼情況？
……
開個玩笑
不過上面那個《通知》是真的，而正是這個《通知》，才是本週券商股暴漲的根本原因。
而關於這個《通知》的出現背景，以及後續的走向，非常值得關注，按理說股市是證監會管的，現在銀保監會發個《通知》要救市，那這個“市”的情況到底到了多危急的地步了呢？
毫不誇張的講，如果此時不救，放任不管的話，到了明年，中國的大量上市公司，尤其是中小板和創業板的上市公司，都將發生一場嚴重的流動性危機。
流動性危機，可能就直接會引發破產危機，隨後就會引發大面積的破產潮。
這絕不是危言聳聽，它有著數據支持。
根據最新的中國股票市場，股權質押融資報告
中國上市公司的股權質押風險，極高。
中小板有1.3萬億，創業板有0.7萬億
這裡必須用最簡單的方法，解釋一下什麼叫做“股權質押融資”，以及其風險
打個比方，某房地產企業A
房地產企業蓋房子，自己就100億，借了900億，去搞1000億的生意，這就是典型的，用高槓杆，去搞大買賣。
一年後，房地產企業A賺錢了，賺了5%
那他1000億的生意，5%，等於賺了50億
可他本金就只拿出100億
他一年賺50億，等於一年賺了50%
這就是大多數房地產企業的玩法，自己本錢不多，但借錢多，通過借錢，不斷提高企業槓桿率，不斷擴大生意規模，從而讓自己賺的更多。
這就是赤裸裸的貪婪。
……
你以為這就是貪婪了嗎？
還有更貪婪了
假如，我連本金都是借來的呢？
這種借錢，以高槓杆方式搶佔市場的做法其實非常常見，大家都是這麼幹的，你別說我還出了10億本金，有些企業老闆，他一毛不拔，一分錢不出，全靠借錢，空手套白狼來發展企業的，也不是沒有。
而且就算是一家正常企業，用大量借債來搶佔市場的行為我們也屢見不鮮。
舉兩個最好理解的例子
共享單車
當年共享單車百團大戰，紅橙黃綠青藍紫顏色都不夠用了，比的就是誰燒錢多，誰融資多，誰借債多。
滴滴打車
現在滴滴一家獨大，當年燒錢大賽的時候全民都見識了資本的恐怖。
借債搶市場，在中國這個世界第二大經濟體裡，我們見的太多太多了。
那講清楚企業借債，就要講回我們的主題，“通知”了
《通知》的核心內容，確認保險公司，設立專項產品，參與化解上市公司，股票質押流動性風險問題。
這裡面四個重點字，“股票質押”
所謂股票質押，就是你拿你的股票作為抵押品，我借錢給你。
而在中國，在銀行眼中，沒有上市的公司他的股票是沒有任何價值的，換言之只有上市公司，才能拿自己的股票去抵押借錢。
那麼問題來了，拿自己股票做抵押去借錢，問誰借？
該問誰借？
最先想到的肯定是銀行。
但我以前寫過一篇關於中國各家銀行信用派生的文章，基本上中小企業要問銀行借錢，是比較困難的。
因為銀行有著嚴格的風險管控政策，它的風險把的是比較嚴的，所以你就算拿自家公司股票做抵押去問銀行借錢，
除非你是房地產企業，除非你是貴州茅臺，你是溫氏股份，不然你真借不到多少錢。
那麼大量的中小企業沒辦法從銀行借到錢，他們就轉向了另一個地方
券商
我上面說了，在中國沒有上市的公司，在銀行眼中他的股票是沒價值的，只有上市了的公司才能夠用自己的股票作抵押借到錢。
那麼一家公司要上市，靠的是誰？
靠的是券商嘛
不管你是什麼公司，都要通過券商才能上市
那麼這就表示，上市公司和券商的關係是非常密切的。
你比如我是企業A，我要上市了，找券商B合作。
那麼我們之間就等於是在同一條船上了，我的經理和你的經理經常出去一起吃飯，一起泡澡，經常聯絡，感情和關係可能都很好。
那你說你是企業A，你要借錢，你是找根本不熟的銀行借，還是找和你關係緊密的券商借呢？
毋庸置疑的，你肯定是找老朋友“券商”借嘛
那麼中國的上市公司到底用自己的股票做抵押，借了多少錢呢？看圖
這張圖是中國目前股票市場的各板塊股票質押情況
全市場大概總共質押了5萬億人民幣，其中比較大塊的，也是風險比較高的是圖上灰色和黑色部分，也就是中小板和創業板。
從圖上我們看到，同樣是質押股票來借錢
上交所的上市公司，基本都是大型國企，這些國企資本雄厚，有國家做靠山，而且國企基本都是壟斷經營，沒有什麼競爭壓力。
而創業板和中小板，這些民營企業，他們即不是大型國企，沒有國家當靠山，他們還要面對激烈競爭，需要大量燒錢來搶佔市場，研發新技術。
所以他們如果想要發展，就必須多融資，多借錢，而他們借錢的一個重要渠道，就是拿自己的股票做抵押。
也就是本金10億的公司，借90億，做100億的生意
這90億別人憑什麼借給你？憑的就是你的股票做抵押。
截止2018年三季度
中小板總共借了1.3萬億，創業板總共借了0.7萬億
也就是說，中國上市的中小企業，民營企業
總共借了2萬億
佔全中國股市中，質押股票總額的48%
而中小板和創業板的總市值加起來，只有全A股的26%
也就是說只有總市值26%的公司，借了48%的錢
那你就能知道，這些上市的民營企業們，他們的借債風險有多大，他們利用槓桿，借了多少錢，玩多大的資本遊戲。
那麼這些中小企業，質押自己股票借錢，就是找券商借的錢。
那麼中小企業找券商借了多少錢呢？
根據野村證券提供給境外投資者的最新調查，中國上市的中小企業總共質押借債2萬億，這2萬億中有52.5 %，是問券商借的。
中國各大券商，借了1萬多億，給上市的中小企業
那麼下一個問題就緊跟著來了
請問，券商有那麼多錢嗎？
券商說拿1萬億就拿1萬億的嗎？
根據報告，券商借的這1萬多億，佔券商淨資產總額的50%
直白講，就是中國的絕大多數券商，都面臨著極大的流動性風險。
那麼現在這條線就清楚了
中國券商，面臨著巨大流動性風險，拿中小企業的股票作抵押，借了上萬億的錢給中小企業
而中小企業拿了這上萬億的借款，因為貿易戰和市場不確定因素，不光面臨經營下滑的經營風險，更面臨還不出錢的流動性風險。
而且股票質押股票質押，你這股票要有價值才行啊
今年的股市年初3300點，現在2590點，跌了近800點，跌成這樣，你質押在券商那的股票，價值越來越低，風險也就越來越大。
那這個巨大風險，不光是中國券商會完蛋，那些用股票質押，借了上萬億的的中小板企業和創業板企業也會一家一家完蛋。
這樣一個巨大風險，你看到了，我看到了，那國家會看不到嗎？相關監管機構會看不到嗎？
那怎麼辦？
那怎麼辦？
那就是一個《通知》橫空出世
《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》
就券商等於救中小企業，救中小企業等於救中國經濟
那怎麼救？
再印錢嗎？
這次不印了，怎麼救？
下令保險公司，提槍上馬，入股救市。
《通知》核心
保險公司設立專項產品，參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。
這東西到底什麼意思，舉個最簡單的例子
證券公司A不是借了那麼多錢面臨巨大風險嗎？
中小企業B不是用股票做抵押借了那麼多錢嗎？
現在A,B這些風險，都由保險公司來做一個靠山。
保險公司會為A,B設立一個“專項質押產品項目”
這個專項產品，他是長期的，可能是五年，可能是十年
在這五年或十年內
你質押的股票漲了，你也不能解除質押賣掉
你質押的股票跌了，你也不用擔心會被強制斷頭賣掉。
你們不同再擔心因為借錢和還錢而造成的流動性風險
不用擔心因為股票價格的波動而造成的質押風險
這種種風險，保險公司幫你們承擔了。
你們要做的，就是繼續好好發展你們的企業。
當然A,B只是一個方便大家瞭解的最簡單的例子，它這個“保險公司設立專項產品，參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。”真正操作起來非常複雜，我在這也不詳細說了，各位可以去政府網站上看看。
那現在大家知道為什麼這周股市大漲，是以券商股領頭的了吧。
雖然《通知》是在25號發出來的，但券商們不可能不知道國家會推出這麼重要的一個政策來救他們。
很多時候一個政策的釋放，背後往往伴隨著重大的變革意義
想想2015年PSL，也就是“抵押補充貸款政策”公佈的時候，又有誰會想到，就是這樣一個“不起眼，也不容易理解”的政策，讓房地產走上一條暴衝之路，房價節節攀升。
而今又是一個“不起眼，也不容易理解”的《通知》，讓保險公司提槍上馬，殺到。
微觀系列會持續為大家關注和了解，那些“不起眼，也不容易理解”的國家政策。