近期市場跌跌不休，多數板塊亦呈現下跌之勢。不過一些低估值板塊卻受到資金青睞，出現逆勢上揚，如煤炭和鋼鐵股上週均出現了不同程度的上漲。
中泰證券認為，4月下旬以來，煤炭供需有所好轉，電廠庫存開始下降，疊加政府開始重新限制進口煤，港口動力煤價階段性反彈。5月過後逐漸進入暑期旺季，動力煤價格有望展開季節性反彈，未來三個月預計煤價趨勢向上。宏觀需求層面，前期在政府去槓桿、內外壓力下，市場宏觀預期和風險偏好持續下降帶來估值大幅壓縮，降准以及政治局會議強調擴大內需將使得市場預期發生一定的變化，經濟預期有所好轉，疊加未來三個月煤價走強，週期股有望迎來一波較好的超跌反彈行情。經濟有韌性、板塊估值較低和政府政策的相機抉擇是保證反彈的先決條件。
光大證券(港股06178)表示，本輪鋼價上漲，我們傾向於認為主要是由於環保督察帶來的供給邊際收縮以及對後期全國其他地區實行限產的預期所造成。鋼鐵行業整體需求預計平穩，考慮到目前行業低庫存，鋼鐵股低估值，維持鋼鐵行業“增持”評級。
煤炭板塊
兗州煤業 盈利能力再上臺階
兗州煤業（600188）公司2018年一季度實現營業收入323.3億元 （-18.8%），收入下滑主要因為貿易業務的收縮導致，實現歸屬於上市公司股東淨利潤22.3億元 （+25.5%），扣非後為21.7億元 （+34%），基本每股收益0.454元 （+25.5%）。中泰證券認為，公司煤炭業務同比量價齊升，盈利能力再上新臺階。而“內生+外延”因素影響下，公司2018年產量將進入快速釋放期。中泰證券預計，公司2018-2020年歸屬於母公司的淨利潤分別為95.1、104.6、106.2億元，摺合EPS分別是1.94、2.13、2.16元/股 （暫不考慮2018年非公開發行），當前14.43元股價對應PE分別為7.5、6.8、6.7倍，維持公司“買入”評級。
陝西煤業 估值優勢明顯
陝西煤業（601225）公司煤炭資源儲備優勢明顯。截至2017年底，公司煤炭資源儲量達164.33億噸，可採儲量達102.69億噸，僅次於中國神華(港股01088)和中煤能源(港股01898)，位列A股煤炭上市公司第三位。公司煤炭資源品質優良，97%以上的煤炭資源位於陝北、彬黃等優質煤產區，呈現一高三低 （高發熱量、低硫、低磷、低灰）的特點，是優質的環保動力、冶金及化工用煤。公司所屬煤礦服務年限超過100年，其中高熱值的陝北礦區平均服務年限超過110年。天風證券測算公司2018-2020年EPS分別為1.18、1.31和1.49元。考慮公司目前估值優勢明顯，維持“買入”評級，上調目標價至11.82元。
潞安環能 良好業績延續
潞安環能 （601699）公司2018年一季度實現歸屬母公司淨利潤7億元，同比增長40%，環比下降19%，每股收益0.24元，公司各項盈利指標同比均有上漲，繼續釋放良好業績。公司一季度產量同比下降3.3%，銷量增長1.6%，售價增長15%，單位成本上漲18%，噸煤淨利同比增長38%至101元/噸，噴吹煤佔比進一步提高至41%。公司噴吹煤銷量佔比由去年同期的23%大幅提升至41%，比2017年全年的38%高3個百分點，銷售結構進一步優化，增厚盈利。中銀國際表示，維持公司2018-2020年每股收益1.08元、1.09元、1.15元的盈利預測，對應2018年市盈率9倍，維持公司“買入”的投資評級。
陽泉煤業 受益下游景氣提升
陽泉煤業（600348）公司地處我國六大無煙煤基地之一的山西陽泉，公司的實際控制人是山西省國資委。公司煤炭多為優質無煙煤和貧瘦煤，資源儲量達到45.3億噸，可採儲量達到25.2億噸。目前公司在產產能約3200萬噸/年，是國內最大的無煙煤上市公司。目前穩定生產的主力礦井為一礦、二礦、平舒礦、開元礦、新景礦和景福礦六個生產礦井；另外，裕泰礦、興裕礦、榆樹坡礦逐漸投入生產。東莞證券認為，公司無煙塊煤和粉煤銷售佔比有望恢復，帶動公司盈利能力提升。同時公司積極購置產能置換指標，未來產能仍有增長空間。公司估值優勢非常明顯，給予公司“推薦”投資評級。
盤江股份 內生增長動力充足
盤江股份（600395）公司2017年實現營業總收入60.81億元，同比增長55.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.77億元，同比增長347.52%；EPS為0.53元，擬每股派股息0.35元 （含稅）。2018年一季度公司實現收入14.86億元，同比增長2.34%；實現歸屬股東淨利2.75億元，同比增長4.25%，一季度EPS為0.17元。華金證券認為，煤價上漲是公司業績增長主要動力。南方省份關閉小煤礦標準提高後，煤炭供應緊張可能進一步加劇，公司作為南方省份第一大煤炭企業有望受益。預測公司2018年至2020年每股收益分別為0.58、0.60和0.61元，給予公司“增持-A”的投資建議。
山西焦化 成長性資源類公司
山西焦化（600740）公司2017年營業收入同比增長48%至59.95億元，營業成本增長53%至54億元。毛利潤增長9%至5.24億元。期間費用率由10%下降至7%，毛利率由11%下降至9%，淨利潤率由1.1%升至1.5%。每股經營活動產生的現金流量下降65%至0.15元，淨資產收益率由1.45%大幅升至4.95%。淨負債率仍然較高，由191%下降至188%，中煤華晉的增發項目完成後，預計可以大幅降至100%左右。減少財務費用4500萬左右。中銀國際認為，目前是基本面和行業的低點，估值下移，是配置的好時機。目前公司2018年市盈率10倍，作為一個有成長性的資源類公司，公司被低估，給予公司14.5元目標價。
鋼鐵板塊
南鋼股份 雙主業穩步推進
南鋼股份（600282）公司是國內領先的中厚板生產基地，競爭優勢突出，產品結構中優特鋼佔比高，JIT+C2M保證競爭力服務水平。公司雙輪驅動發展快速推進。東北證券表示，公司作為復星控股的上市公司，持續實施“鋼鐵+新產業”雙主業發展戰略，現階段仍然在快速佈局，旗下公司鋼寶股份和金恆科技已經在新三板上市，同時已經控股金凱節能、參股菲爾特和思普潤，整體的進度和目標均推行較快，公司定下的2020年目標新產業收入佔比爭取超過鋼鐵主業，年利潤達到20億元，後續資產整合值得期待。預計公司2018-2020年EPS分別為0.83、0.89、0.92元，給予公司“買入”的投資評級。
柳鋼股份 降本增效顯成果
柳鋼股份（601003）公司2017年抓住有利時機，積極優化組織，合理調配，鐵前系統以高爐為中心，多添廢鋼，實施低鐵水耗生產模式，有效釋放轉爐連鑄機產能。公司分別實現鐵、鋼、鋼材產量1150萬噸、1230萬噸、722萬噸，同比分別增長7.08%、11.31%、32.48%，產量增幅較高，全年完成品種鋼生產415萬噸，同比增加92萬噸，品種鋼比例達58%。2018年生產計劃生產鋼產量1250萬噸。東北證券認為，公司產品結構向高毛利率產品傾斜，降本增效持續。同時公司在銷售層面線上、線下積極推進。預計公司2018-2020年EPS分別為1.34、1.35、1.44元，給予公司“買入”的投資評級。
寶鋼股份 受益中厚板價格上漲
寶鋼股份（600019）光大證券認為，公司具有140萬噸/年的中厚板產量，業績有望受益於中厚板價格上漲。公司取向硅鋼出廠價也非常強勢，自2018年2月份以來每月上調幅度在0-300元/噸，也有望對公司盈利構成利好。從公司今年二季度以來出廠價的平均水平和7月期貨出廠價來分析，公司二季度經營業績有望維持較高水準，三季度業績亦有望得以支撐。公司作為鋼鐵行業的龍頭企業，競爭力、盈利能力領先行業。隨著寶武整合進一步深入、湛江鋼鐵產線進一步優化完善，淨利潤仍有內生增長潛力。預測公司2018-2020年EPS分別為1.02元、1.07元、1.08元，維持目標價11.22元。
八一鋼鐵 存在反彈修復機會
八一鋼鐵（600581）公司2018年一季度實現營業收入34.09億元，同比增長20.09%；實現歸屬上市公司股東淨利潤1.44億元，同比降低47.12%；扣非後歸屬上市公司股東淨利潤為1.42億元，同比降低47.55%。中泰證券認為，公司作為疆內龍頭鋼企，受季節性因素和環保限產影響，一季度盈利同比和環比皆下滑。目前公司鐵前資產整合完畢，後續需要關注產業鏈整合成效。近期政府重拾擴大內需政策取向，經濟下滑預期將重新調整至穩健為主，經過前期大幅調整，鋼鐵板塊存在反彈修復機會。預計公司2018-2019年EPS分別為0.81元、0.92元，中長期維持對公司“增持”的投資評級。
華菱鋼鐵 優質板材企業
華菱鋼鐵（000932）公司是一家優質板材企業，擁有湘潭、婁底、衡陽三大鋼鐵生產基地，總產鐵規模達1553萬噸，產鋼規模為1755萬噸。國盛證券表示，鋼鐵行業供給端改革仍在推進中，去產能、環保監管常態化等一系列因素將繼續降低供給彈性，利於行業盈利重心繼續保持在高位上。預計陽鋼注入後生產規模得以擴張，增厚公司業績。暫不考慮陽鋼注入影響，預計公司2018-2020年每股收益分別為1.73元、1.98元、2.13元，對應的動態PE分別為4.9倍、4.3倍、4.0倍。與可比公司均值PE相比，公司目前估值相對仍較低，具有上漲空間，給予公司“增持”的投資評級。
方大特鋼 股權激勵助力發展
方大特鋼（600507）公司今年一季度採暖季限產停工等擾動導致終端復工相對滯後，引發鋼價環比順勢回落，同時部分高爐檢修復產帶動原料需求邊際改善，原料價格堅挺，進而侵蝕鋼鐵冶煉環節利潤空間，一季度估算螺紋鋼成本滯後一月毛利均值環比下降約482元。相比之下，公司1季度噸鋼毛利環比下滑約543元/噸，降幅超過行業水平。但長江證券認為，公司為經營靈活、成本優勢突出且分紅比例高企的優質鋼企。在原有高效激勵機制之上，公司通過股權激勵方案再次完善激勵體系，有望進一步提振董事和高管等員工積極性，為公司後續積極穩健發展錦上添花。
本文源自金融投資報
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