一、電子行業——東方證券：智能手機PC對比，產業成長仍可期
【核心觀點】
1、競爭要素與產業鏈主導方差異：智能手機和PC產業鏈的主導方差異巨大。在PC產業鏈中，微軟和英特爾構成的Wintel聯盟通過操作系統和CPU核心零部件主導PC升級，在產業鏈中佔據主導地位，他們的超額利潤壓制了其它環節的利潤空間和創新能力，惠普等終端廠商甚至把創新核心的設計能力全部外包給臺灣四大ODM公司；而在智能手機產業鏈，蘋果、華為、三星等整機品牌紛紛自制核心芯片，安卓的產業鏈地位也較Windows系統弱化很多，整機品牌有能力帶動供應鏈通過設計研發持續創新升級終端產品。
2、拉動需求的途徑存在顯著不同，PC重視降成本，手機注重創新。智能手機便攜性好，用途比PC豐富很多，使用頻率和時間也顯著高於PC，進而影響產品升級路徑。手機用途的靈活性和多樣性決定了手機升級路徑的多樣性，同時還依託通信技術的不斷升級逐漸豐富了終端的功能，從而加速智能手機的換機需求。我們認為，5G對手機終端的影響將極具革命性，整機廠商不可能集中所有創新功能於某一年的新機型，而是在數代機型中逐步嘗試推廣，給供應鏈帶來持續創新機遇。
3、智能手機將持續創新、持續增長：全面屏、屏下指紋識別、多攝像頭、3D sening、無線充電的快速普及將拉動未來幾個季度的換機需求，而人工智能、5G通信技術、柔性化等將在中長期給智能手機帶來革命性變化，有望刺激智能手機存量用戶的換機意願，進而縮短換機週期，而功能機也仍具備被智能手機進一步替代的空間，我們測算得出，未來每年智能手機換機用戶與新增智能手機用戶有望共同推動智能手機銷量保持5%左右增速。
4、大陸公司的行業地位不同：大陸公司在PC產業鏈的大多數環節競爭力非常弱，而在手機產業鏈的整機、ODM、各種零部件等環節，大陸公司都極具競爭力。打入蘋果產業鏈的公司數量逐步增加，不少公司直接配合蘋果做前瞻性的研發，賺取更豐厚的利潤。華為等國內整機廠更加重視創新，對供應商的要求也將逐步從成本驅動轉向研發驅動。
【投資建議】
我們認為，零部件單機價值量有望伴隨智能手機創新而持續增長，因此零部 件增速將快於手機行業整體。
建議關注業績持續受益於智能手機創新方向的 各細分領域龍頭：環旭電子（SiP微小化模組）、東山精密（FPC）、歐菲科技（攝像頭）、合力泰（無線充電）、長信科技（全面屏）、藍思科技（雙玻璃）、歌爾股份（電聲）、聯創電子（攝像頭）、信維通信（無線充電、天線）、京東方A（OLED）、長盈精密（升降式攝像頭滑軌）、立訊精密（無線充電、天線）、匯頂科技（屏下指紋）等。
【風險提示】
智能手機銷量不及預期；國際形勢變化對消費電子產業鏈造成影響。
二、通信行業——宏信證券：我國IDC行業發展勢頭良好，行業有望維持高景氣
【上週回顧】
上週通信行業（申萬）漲幅為2.64%，跑贏滬深300（-2.71%），跑輸創業板指（3.68%），在行業漲幅排行榜中排名靠前。上週行業內漲幅前五的個股為邦訊技術、澄天偉業、高鴻股份、平治信息、光庫科技，跌 幅前五的個股為實達集團、*金亞、中興通訊、大富科技、波導股份。
【行業概況】
我國IDC行業發展勢頭良好，行業有望維持高景氣。2017年，全球IDC市場規模為534.7億美元，同比增長18.3%；我國IDC市場規模為946.1億元，同比增長32.4%，比全球增速高出14個百分點。
【行業動態】
中國聯通推出CUBE-Net2.0+：加快網絡轉型共贏5G未來；中國聯通攜手愛立信、馭勢科技完成國內首例5G網絡超遠程智能駕駛實車演示；中國移動今明兩年計劃規模採購5G終端，全面推動產業成熟；華為聯合中國移動咪咕發佈全球VR電競網；中國電信將推動5GAI深度融合。
【核心觀點】
1、移動互聯網的高速發展有望持續拉動IDC服務需求。2015至2017年，我國移動互聯網接入流量消費分別達41.9、93.6、246億GB，分別同比增長103%、123.7%、162.7%。根據政策規劃及三大運營商的建網計劃，預計到2020年我國將啟動5G規模化商用，5G理論網速比4G快十倍以上，同時4K/8K視頻、VR/AR、遊戲娛樂等大帶寬應用有望普及，移動互聯網發展將有望迎來進一步提速。IDC作為支撐移動互聯網的重要基礎設施，未來將有望長期受益於移動互聯網的高速發展，其市場需求也有望進一步增加。
2、雲計算的高速發展有望為IDC服務市場帶來巨大的市場需求。根據工信部《雲計算發展三年行動計劃》：十二五末期我國雲計算產業規模達1500億元，到2019年，我國雲計算產業規模要發展到4300億元，據此測算，2016-2019年我國雲計算產業規模年均複合增速將達30%。隨著雲計算的高速發展，IDC作為雲計算的關鍵基礎設施，其市場需求有望持續旺盛。
3、快速發展的大數據產業有望帶動IDC行業發展持續向好。 我國高度重視大數據的發展，目前已將其上升到國家戰略高度。根據工信部《大數據產業規劃（2016-2020年）》，2015年我國大數據產業業務收入為2800億元左右，到2020年大數據相關產品及服務業收入要突破1萬億元，年均複合增速在30%左右。快速發展的大數據產業有望帶動底層基礎設施IDC行業發展持續向好。
【投資建議】
我們認為，隨著互聯網、雲計算、大數據等行業的高速發展，我國數字經濟及信息化發展水平有望大幅提高，IDC作為數字經濟時代的重要基礎設施，其市場需求有望持續增強，IDC行業有望持續受益。建議關注：寶信軟件、光環新網、數據港。
【風險提示】
政策落實低於預期，行業競爭加劇，需求放緩。
三、有色金屬——中國銀河證券：看好三季度反彈，建議在底部佈局鈷鋰板塊
【行業動態】
6月28日，中國銅原料聯合談判組（CSPT）成員在內蒙古召開2018年三季度銅精礦粗煉TC地板價會議，會議最終並未決定三季度地板價。
【國內外行業估值情況】
上週有色金屬行業相對估值小幅上漲。截至2018年6月29日，有色金屬行業一年滾動市 盈率為28.80倍（TTM整體法，剔除負值），全部A股為16.30倍，分別較2013年以來的歷史均值低10.87%和高13.63%。行業估值溢價率方面，目前有色金屬行業的估值溢價率較歷史平均水平低61.97個百分點。當前值為91.47%，歷史均值為204.24%。
【行業估值國際對比】
國內有色金屬行業市盈率高於美國與香港金屬與採礦行業的市盈率。以2018年6月29日收盤價計算，國內有色金屬行業的動態市盈率為28.80倍。同期美股金屬礦藏與採掘行業的市盈率為13.71倍，港股金屬與採礦行業的市盈率為15.09倍。
【核心觀點】
本週雖然有央行降準的利好，但市場對棚改政策可能調整的預期，仍對有色金屬板塊與有色金屬價格產生了較大的負面影響。棚改政策的縮緊，將影響三四線城市房地產投資。而今年上半年房地產投資數據亮眼，在一定程度上抵消了基建投資的下滑。一旦房地產投資下行，有色金屬的未來消費將會在邊際上受較大的影響。市場對有色金屬行業需求端的擔憂將極大的制約有色金屬板塊的走勢。此外，宏觀上6月製造業PMI數據超預期回落，雖然上游生產資料價格仍舊堅挺，但中游新訂單指數回落，需求端持續受到承壓；微觀上受資金緊張與天氣影響，有色金屬加工企業開工率6月預計將邊際下滑。而全球貿易戰的不斷升級，也將打壓海外金屬價格。在眾多不利因素下，有色金屬板塊近期預計將維持震盪走勢，難有整體性行情。細分子行業方面，我們繼續建議投資者在逢低佈局鈷鋰板塊。
【投資建議】
天齊鋰業（002466）、華友鈷業（603799）、雲鋁股份（000807）、紫金礦業（601899）、江西銅業（600362）。
【風險提示】
有色金屬下游需求低迷；
供給側改革與環保執行程度不及預期；
金屬價格大幅下滑；
貨幣政策超預期收緊；
新能源汽車產銷不及預期。
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