核心提示：過去幾年，由於利潤較高，銀行非標業務迅速擴張。在當前監管要求下，據業內估算，面臨回表壓力的非標規模約達十萬億元級。
規避監管形成龐大規模
近年來銀行非標業務迅速“膨脹”。中信建投證券研究所銀行業首席分析師楊榮稱，非標產品繞過銀行或債券審批管理部門，通過某個非標準化的載體將投融資雙方銜接起來。
楊榮介紹，在資規新規發佈之前，表外非標資產在“信託貸款”“委託貸款”“明股實債”“應收賬款、承兌匯票等其他資產”等方面迅速擴張，銀行同業業務之下也隱藏了大量非標資產。
新時代證券首席經濟學家潘向東表示，由於非標資產利潤較高，同時有利於規避資本充足率、信貸額度等方面考核，銀行樂意擴展非標業務。
同時，從融資結構看，交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊表示，長期以來，國內融資結構以間接融資為主，由於銀行面臨資本充足率等監管考核及自身風險管控等要求而難以充分滿足實體經濟融資需求。因此，一些信用資質相對較差，無法通過銀行信貸、債券等形式融資的企業會通過非標滿足融資需求。
“對於投資者來說，非標的收益高、形式靈活，可以規避各種監管指標，達到套利目的。”趙亞蕊強調，尤其是隨著近兩年金融創新居多，實體經濟融資需求旺盛，非標業務發展迅猛。
過渡期中小銀行壓力大
“因政策監管，銀行資金池業務受到影響，且銀行近九成非標資產均需回表，銀行資產規模隨之受壓。”楊榮稱。
資管新規下，增量非標資產會受到限制，而對於存量非標準化債權資產，除非存在期限錯配，否則要在2020年底前逐步回表。
華東地區某上市股份銀行人士告訴中國證券報記者，自2017年監管部門治理亂象以來，該行最明顯的變化在於所有非標創新都已暫停，總行的政策也不再支持。所謂非標創新，即“偽投行”，也就是明股實債，屬債務藉助通道的一種“創新”。對於監管要求的非標回表，上述股份行人士稱，總行層面壓力更大，對於分行來說，這一塊業務不能再開展，利潤受到影響。因為非標資產的收益率比傳統授信高得多，而現在只能多做存貸、標準化投行等傳統業務。
潘向東說：“股份行等中小銀行能否達到合規要求，壓力主要來自存款規模及資本充足率限制。中小銀行相比大型銀行在吸收存款方面存在劣勢，如果吸收不到足夠存款，放貸就會受限，非標返回表內就比較困難。中小銀行實力比較弱，資本欠缺是另一個滿足合規要求的重要壓力。另外，由於中小銀行負債成本較高，在非標資產受限情況下，投資何種資產既能保障利潤又合規，也是中小銀行面臨的壓力。”
與此同時，剛性兌付、資產端轉型及組織運作子公司化也是中小型銀行過渡期可能會面臨的壓力。具體來看，趙亞蕊認為，一是負債端打破剛性兌付，銀行要進一步提高淨值化產品管理能力；二是資產端向標準化轉型，在轉型過程中有哪些標準化產品進行對接，對銀行業務經營及資本等各項監管指標可能會帶來一定壓力；三是組織運作子公司化，對於尚無相關經驗的銀行金融機構，這方面挑戰較大。
在興業研究分析師孔祥看來，表內監管過嚴也是非標回表障礙之一。“開展非標投資本質上是因為貸款投不出去。銀行其實也不想要很複雜的嵌套結構，對一些明顯高收益但又投不出去的行業，只能通過非標，但如果回表則又要受到這方面的信貸約束。”孔祥說，很多農商行的資產負債結構比較傳統，非標回表壓力不大。但部分城商行，比如一些東北地區的銀行和民營股東佔比較高的銀行，此前做法較為激進。
非標轉標規則制定進行時
“資管新規過渡期延長到2020年年底，將有70%的非標資產會自然到期，30%超過過渡期。”招商銀行副行長兼董秘王良坦言，重點是如何處理超過過渡期的資產。招行的措施包括：促使部分有還款實力的企業提前還款；對非標資產實現非標轉標，以新方式承接；長期項目方面，與保險資金這類長期限資金合作，共同消化。
“未來不排除金融監管部門會出臺一些文件，允許滿足一定考核要求的整體風險較低的銀行繼續持有一定量非標資產。”潘向東認為，對於融資主體不是地方融資平臺及房地產企業等高風險企業的非標資產，或許會允許保留一定規模。商業銀行可能會通過證券化等方式將非標資產出售給其他具有投資權限的金融機構。
在孔祥看來，在過渡期內不能回表的非標資產有兩種處置方式：一是非標轉標，通過ABS、ABN等可以掛牌和交易的標準化工具，但前提是對標準化金融資產的定義能適當放開；二是非標轉貸，障礙在於貸款投放受到很多約束，比如行業集中度、白名單等。理論上非標回表可通過這兩種方式實現，但都需要監管放鬆，否則相當於給融資成本比較高的企業抽貸，有可能造成信用風險。
就中小銀行而言，孔祥表示，一是減少對這塊資產的投放，換一個相對比較安全的、符合監管意向的資產負債結構，比如少做非標，迴歸存貸。二是對非標投資做一些調整，比如找到一些更長久的資金，發兩年、三年的債、表外理財，去匹配這些資產。這種情況是合規的，但是比較困難。三是通過直接融資工具，此時銀行是一個綜合金融的服務商，通過直接融資工具，比如發信用債等來解決融資問題，但這對中小銀行來說難度較大。
值得注意的是，中國人民銀行金融穩定局副局長陶玲日前透露，非標轉標的規則在制定中。
對於非標轉標的細則，潘向東認為，目前非標並沒有詳細、標準的定義，非標轉標規則或明確非標資產及標準資產的定義。另外，或對非標轉標的方式及過程將進行詳細規定，如對資產證券化、交易所掛牌轉讓、銀登中心登記等進行細節上的規定。為支持實體經濟，改善中小企業、民營企業融資難題，非標轉標規則可能會制定相關條款引導資金流向中小企業、民營企業，同時可能規定限制資金投放的行業。地方融資平臺和房地產企業是主要的非標融資方，銀行此前非標業務迅速膨脹與這兩個融資主體傳統信貸融資受限有關。
在中國人民大學國際貨幣所研究員李虹含看來，非標轉標的規則或對估值方法進行明確。
此外，趙亞蕊強調，為支持非標順利返回表內，對於MPA考核中資本佔用的相關參數可能會有所放寬，畢竟轉標要佔用資本。
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