估值，對於大多數創業者來講，甚是神秘。許多企業家不清楚如何對自己的公司進行合理估值。儘管業內對於價值評估的方法有很多，但總體來看主要分為兩大類，絕對估值法和相對估值法。
前者主要採用折現方法，較為複雜，如現金流折現方法(DCF)、期權定價方法等，是目前成熟市場使用的主流方法；後者主要採用乘數方法，如P/E、P/B、P/S、PEG、類比等價值評估法，在新興市場也比較流行和實用。
但每一種估值方法都有它的侷限性，切不可一招行天下。今天，我來解密一下VC、PE對投資項目時最常用的幾種估值方法，並對梅特卡夫定律國泰君安優化版進行簡單的介紹。
1、 P/E法（市盈率法）——市盈率=總價值/淨利潤
投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來的經營能力給出目前的價格，所以市盈率法對目標企業價值評估的計算公式為：
公司價值=預測市盈率×公司未來12個月利潤
由公式可知，市盈率可選擇與目標企業具有可比性上市企業的市盈率或目標企業所處行業的平均市盈率。市盈率的高低主要取決於企業的預期增長率。
市盈率的選取較為容易，並且計算相對簡單;但是，如果利潤是負值，市盈率就失去了意義。因此，該方法不適合前期處於虧損或盈利較小的項目估值。應注意的是：按證監會要求，對於未上市企業的市盈率不得高於23倍。
例：我們在對國內某搏擊項目進行估值時，選取6家體育行業上市公司，發現其市盈率普遍在40以上，考慮到公司離上市還有一段差距，故將市盈率保守按10計算，項目估值=市盈率10*項目第1年淨利潤4480萬元=4.48億元。
2、 P/S法（市銷率法）——市銷率=總價值/銷售收入
市銷率是市場價值與銷售收入的比值。在成本控制、稅負相仿等情況下，公司的價值可能主要取決於銷售能力。
項目銷售收入最為穩定，波動性小，收入不會出現負值。所以，市銷率估值法可以和市盈率估值法形成良好的補充。但是，市銷率無法反映公司的成本控制能力；銷售收入的高增長並不一定意味著盈利和現金流的增長。
公司價值=預測市銷率×公司未來12個月銷售收入
例：京東在2016年曾對自營業務進行估值，當時選用的動態市銷率與沃爾瑪相同的0.5來測算，2016年的增長預期按50%來算，S=2016年京東營收預期255*(1+50%)=382.5億美元，382.5*0.5=191.25億美元，京東自營業務估值190億美元。
3 、DCF法
DCF，即現金流量折現法就是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值，通常是企業價值評估的首選方法。任何資產的價值等於其預期未來全部現金流的現值總和。
式中：P一企業的評估值；n一下面預測的週期；CFt一下面在t年產生的現金流；r一反映預期現金流的折現率。
根據不同的需要，DCF法可以選擇不同長度的預測期，例如8年、10年甚至更長的時期。在估值的實踐中，VC、PE更關注3~5年的預測期，因為在這樣長度的時間內，企業的經營結果被認為是可以預測的。
4 、類比法
如果在早期項目中，有一些團隊在某些細分行業拿到了資金，那之後的團隊如果有對標的資源、資質或者優勢，那就可以按照差不多的估值去融資。
例：某互聯網金融平臺天使輪融資5000萬元，參考國內知名P2P平臺在這個階段的融資情況，按較高的股權出讓標準20%計，保守估值2.5億元。
由於互聯網企業存在的用戶量基數大，且現金流大，燒錢獲取用戶的操作方式，使得互聯網公司的估值動不動就上百億。
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