《辦法》確實較《資管新規》有所放鬆,但考慮到經濟週期可能超預期下行以及《國有金融資產管理辦法》,我們認為現下的金融監管放鬆是階段性安排。
1. 表外業務視同表內管理放寬,緩解商業銀行補充資本金壓力;允許發行老產品對接存量未到期資產,緩解理財產品調整導致資金流出對二級市場的壓力。
2. 原則沒變:包括穩定過渡、打破剛兌、全穿透、槓桿限制、投向限制等。
3. 自己的理財自己整改;嚴格限制關聯方交易,特別是關聯方虛假項目、共同收購上市公司、以及向本行注資等情況。
經濟週期可能超預期下行。從上半年經濟表現來看,國內GDP同比增速維持在6.8%,同時製造業投資累計同比增速達到6.8%,經濟復甦仍表現出較好的內生動力。但從全球來看,以美國為中心的波動對全球經濟復甦的衝擊愈演愈烈,主要包括美國對主要經濟體發起的貿易保護主義、美聯儲加息的外溢性影響、美元指數強勢引起外匯市場劇烈波動,疊加原油價格維持在高位、地緣衝突風險仍在,下半年國內經濟增長承受較大壓力。
《國有金融資產管理辦法》還在,金融監管放鬆是階段性安排。我們密切關注對於資金流向房地產和地方政府負債的相關政策。整體來看,《國有金融資產管理辦法》還在,加強對金融行業的監管是大方向,但出於對沖下半年經濟週期可能出現向下拐點並超預期下行的風險,金融週期需提前做出制度性安排予以對沖。我們認為當前財政政策改革處於更高等級的重要性上,因此貨幣政策短期在化解市場化風險方面發力更多。只要金融監管相關政策管住資金流向不走老路,我們認為貨幣投放放鬆對緩解信用緊張仍可起到一定作用。
分享到:
閱讀更多 金剃刀評論 的文章
