HI！大家好，本次小韭分享的是中國最大的電梯廣告公司——分眾傳媒。
“今天4億城市人口，每天有2億看分眾。分眾電梯媒體，覆蓋200多個城市，超過200萬個電梯終端，5億人次城市主流人群的日均到達，被評為【中國廣告最具品牌引爆力媒體】”——摘抄自分眾傳媒官方介紹。
分眾傳媒誕生於2003年，創建了電梯媒體廣告模式，2005年成為首家在美國納斯達克上市的中國廣告傳媒股並於2007年入選納斯達克100指數。2015年分眾傳媒迴歸A股，市值破千億，成為中國傳媒第一股。
一、保持高增長的業績
分眾傳媒2015年迴歸A股，我們先來看一下回歸之後2015、2016、2017年分眾的業績情況。2015年~2017年公司實現營收分別為86.3億元、102.1億元、120.1億元，分別同比增長15.07%，18.38%，17.63%；實現淨利33.9億元、44.5億元、60億元，分別同比增長40.35%，31.34%，34.90%。
而如果從2003年分眾成立算起，2003年~2017年分眾傳媒集團營收復合增長率高達56%。
二、核心競爭力分析
1.電梯廣告的特點
電梯是城市的基礎設施，電梯這個日常的生活場景代表著四個詞：
主流人群、必經、高頻、低干擾，而這四個詞正是今天引爆品牌的核心稀缺資源。公司已經成為線下流量核心入口，在媒體碎片化的時代將越來越成為品牌引爆的核心方式，能夠實現對都市主流人群的集中影響。
2.霸主地位的規模
根據公司借殼文件的披露，2015年分眾傳媒在全國樓宇視頻媒體領域市場佔有率95%；在全國電梯框架媒體領域市場佔有率70%；在全國影院映前廣告領域市場佔有率55%。
截至2017年末，公司已形成覆蓋全國約300多個城市的生活圈媒體網絡，並已經擴展至韓國。
3.優質的客戶資源
公司在長期的運營中，積累了大量的大型、優質客戶、並於大型、優質客戶建立長期、穩定的合作關係。
阿里、騰訊、京東、保潔、聯合利華、農夫山泉、金龍魚、奔馳、寶馬和通用汽車等5400個品牌廣告投分眾。
4.精準聚焦，引爆“獨角獸”
最近幾年崛起的如神州租車、餓了麼、瓜子二手車、小米手機等許多新興品牌，都選擇強力投入分眾媒體，形成強制性高頻次的到達，使品牌知名度和認知度得到迅速引爆，從而為主流消費群體熟知，強效提升品牌價值和銷售轉化。
《投資界》有一篇文章裡說，過去五年最主要的特徵就是，你要知道誰是獨角獸，你就去看分眾，你要知道誰會成為獨角獸，你也去看一下分眾。
5.基於大數據的精準打擊能力：三雲合一
電梯廣告因為其特定的場景：僅約2分鐘的等待和乘梯時間以及較為狹窄的封閉空間玩手機存在洩漏隱私的風險，導致大部分人不會在乘搭電梯的時候玩手機。
在移動互聯網時代，報紙、電視等傳統廣告受到了前所未有的衝擊。但是電梯廣告成為衝擊最少的媒體，相反的卻突出了電梯廣告的優勢，成為最大的線下流量入口。
同時在大數據時代，分眾找到了電梯廣告未來的形式和突破口：物業雲、搜索雲、電商雲。
物業雲：分眾曾在2009年通過目標小區的物業，得到了許多關於住戶的有效信息。將小區的生活垃圾收集整理、通過廢棄包裝上的條形碼，得到了目標小區用戶的品類需求和品牌偏好，進而能夠有效針對性進行廣告投放。
搜索雲：分眾與百度展開了相關合作——百度將位置和搜索內容提供給分眾，這些數據能夠告訴分眾“某個位置範圍內，某些關鍵詞的搜索概率”。因此分眾可以較為精準地掌握該辦公樓中用戶的需求、喜好和選擇。
電商雲：今年7月，阿里150億入主分眾，成為分眾第二大股東。可以想象的是，將來分眾將利用阿里電商平臺的大數據，得到真正全面的、準確的用戶信息和需求。
三雲合一，使分眾具有更加精準的打擊能力，也成為廣告主的首要選擇，分眾也自然擁有較為強勢的定價能力。
6.江南春
分眾基於電梯廣告行業地位如同阿里基於電商行業的地位。而江南春基於分眾亦如同馬雲基於阿里。
《騰訊傳》的作者吳曉波在《十年二十人》的節目中採訪過江南春，在吳曉波眼裡“江南春是一個被低估的企業家”。這一期節目很有趣，你可能會被江南春的文科班的口才以及理科班的商業邏輯思維所吸引。
過去廣告主之間的戰爭是渠道的戰爭，誰能將渠道打通，誰就能搶佔先機。而打通渠道最好的廣告方式是什麼——CCTV，因為過去人們最主要的消遣方式就是看電視、看電視總是逃不過CCTV的。而現在信息過載、透明的時代，阿里電商有什麼消費者買不到的？廣告主的戰爭已經不是渠道的戰爭了，而是搶佔心智的戰爭，誰先搶佔消費者的心智，誰就佔領先機。一個產品一句話，便能深入腦皮層，紮根大腦深部，讓消費者問清晰尋找自己的定位。例如：小米——性價比最高的手機；OPPO——拍照最清晰的手機；時尚人士用蘋果、商務人士用華為。
江南春本人便是搶佔心智的高手！江南書寫過本書——《搶佔心智》，有興趣的同學可以去看一下。
三、風險及不確定性事件
1.同行競爭風險（新潮傳媒）
新潮傳媒今年開始宣稱自己作為行業老二要跟行業老大（分眾傳媒）打一場千億級別的戰。雖然新潮自稱使行業老二，但是實際上2017年營收僅2億，而且目前處於虧損狀態，與分眾120億營收，60億利潤相比，體量相差幾個數量級。
江南春曾經設定過目標“未來分眾要覆蓋500城、500萬終端、5億新中等收入群體”，這個小目標裡面就是要將公司業務下沉到主流3、4線城市。這麼來看，雖然新潮傳媒體量相差幾個數量級，但是不惜燒錢的搶佔樓宇位置（主要是三四線城市）、抬高成本，確實也影響到了分眾，影響了江南春的目標。
從2018年Q3和全年業績預報的情況來看，分眾確實也加大了擴張趨勢，加快了廣告屏佈局，營業成本大幅提高。
新潮來勢洶洶，分眾霸主地位是否會受影響？小韭認為，比較難！
對於物業來說：尋求的是長期穩定的合作。而新潮抬高成本的做法，如果最終無法轉換成利潤出去，肯定無法持續，畢竟錢總有燒完的一天。物業不一定會放棄長期穩定的分眾，去追求新潮。至少一二線城市的物業不會這麼做。三四線的可能會，因為對於他們來說，新潮和分眾都是新事物。
對於廣告主來說：追求的是確定性的廣告效果 ，花10塊錢就要有10塊錢的廣告效果，而不是花6塊錢得到4塊錢的廣告效果，廣告主沒必要為了一點點毛利而放棄確定性。
不過不管是新潮的影響也好，分眾自身的擴張策略也好，分眾近期，乃至到2019年中，營業成本可能拖累利潤增長應該是大概率事件，對分眾有興趣的同學要考慮這一點。
2.實體經濟下滑的風險
由於中國自發的供給側改革以及金融去槓桿，在疊加貿易戰等等罌粟，“經濟穩重向好”到“經濟穩重有變”，捕風捉影，中國經濟短期面臨增速換擋失敗、硬著陸的風險。假若大環境出了問題，廣告行業必定首當其衝，分眾作為細分領域龍頭必定先知先覺。
3.江南春
前文說過，江南春對於分眾如同馬雲對於阿里。所以假若有一天、江南春離開分眾（未來不可預知，做個公交都可能掉到江裡），分眾的吸引力就會少很多了，至少對小韭來說是這樣的。
文末
江南春是小韭特別喜歡的一個企業家，所以也會比較關注分眾傳媒。不過，還是要提醒同學們一下，以上僅為個人學習觀點，可以交流學習，但不能作為投資依據。
投資學習是一輩子的事，修行的時間越長，就越有價值！
閱讀更多 在修行路上的韭菜 的文章
