美團於11月22日港股盤後發佈2018年三季度財報，數據顯示：餐飲外賣GTV達800億，同比增長54%，相比上半年的97%明顯下滑，明顯低於見智全年預期65%。
外賣業務收入增速小幅下滑外賣收入達到111.7億，同比增長85%，微低於見智全年增速預測87%。在旺季效應下，外賣整體變現率14%，超越上半年的13%，以及去年同期的11.7%，且接近見智全年預期13.9%。
作為美團創始人，王慧文近日接受採訪時表示，依舊對很多事情都懷抱好奇心。也許就是因為這種好奇、不設限的特質，王慧文特別喜歡“試一試”。
從團購起家的美團，在過去的8年裡，“試一試”了外賣、酒旅、打車、充電寶、共享單車、電影票，以及無數個你未必知道的業務。它們中的有一些已經被關停，還有一些則被王慧文收納到“沒想好，還得再看看”的筐裡。
眾多的“試一試”，讓美團逐漸成為一家無法被準確框定的公司。上市之前，對於它，人們討論最多的是邊界；而上市之後，這家公司又在通過各種方式補全自己商業帝國的生態。
訪談中，王慧文還談到了阿里當初收購餓了麼的內幕，表示，害怕阿里收購餓了麼。然而沒想到，餓了麼居然隔空回應，一起競爭，是最好的。不過確實競爭是市場必然要面對的事，與其恐懼，還不如優化自身，而競爭這件事本身也是對消費者極為有利的事情。一家獨大不是什麼好事，畢竟有競爭才有創新和進步。
美團“爆雷”：天坑摩拜
一年前的4月，在共享單車鏖戰最酣、發展最火熱的時候，美團收購膜拜。
收購膜拜，美團試圖抬高身價。負責戰略投資的美團高管稱，摩拜一定要被全資收購，這樣才能和美團各個產品線深度打通，摩拜才有作為流量入口和資產的價值。
然而，收購不久，上市前，各類質疑之聲紛至沓來——天坑摩拜。
美團於9月4日更新招股書，披露了摩拜收購的細節及截止2018年4月31日的財務數據情況。數據顯示，美團點評以155.63億人民幣的總代價收購摩拜，其中包括94.43億人民幣現金、價值58.88億人民幣的優先股和價值2.32億元的期權。
值得注意的是，從美團公佈的4月份摩拜收入及成本結構看，摩拜獲得的騎行收入（1.47億元）只夠彌補運營開支（1.58億元），固定資產折舊（3.96億元）則無法獲得任何補償。按此情況看，自行車固定資產將持續折舊過程中全部損耗。
粗略估計，長期來看，美團應承擔客戶押金高達80億的負債。而美團支付的總代價高達155億元，兩項相加，美團很有可能在摩拜的交易後實質性虧損200億元以上。
美團點評更新的月活用戶數顯示，2017年12月月活為2.89億，2018年4月月活為2.9億，4月份數據包含了摩拜去重後的用戶數據，這表明摩拜對美團新增用戶的補充能力相當有限。
綜合上述情況，不得不懷疑，美團對摩拜的收購本質上是用巨大的資本代價獲得一個長期虧損並將有持續重大資本承擔的負資產。
美團收購摩拜的協同效應遠遠不足以彌補未來鉅額的資本承擔，美團本質上幫助摩拜股東完成獲利退出，事實性攤薄了美團和摩拜不重疊的股東的權益，留給IPO及二級市場投資者一個天坑。這項潛在虧損顯然要從美團的估值中扣除。
收購摩拜美團自傷元氣
上市時，對於摩拜，還信誓旦旦。王慧文表示，收購摩拜之前其實我在朋友圈說，單車這次會導致中國互聯網的格局跟以前不一樣，以前能合併的現在未必合得了，很多資本方沒意識到這事，格局已經變了，規則也變了。
“我們要摩拜，從戰略角度需要的是它整個生態系統、用戶和數據，它不但會增加我們的用戶，也會增加數據，不過我們現在還沒去證明這個事。”王慧文表示。
然而，僅僅上市第4個交易日就破發，事出必有因。在美團IPO之前，估值就飽受市場爭議；就最核心的外賣業務而言，阿里收購餓了麼勢必加劇行業競爭；收購摩拜也被認為是一筆並不划算的買賣。這三大擔憂讓二級市場投資者對美團望而卻步。
本月股價下跌，架構調整時，摩拜已經不見蹤影。收購摩拜被外界認為是是公司的一大“汙點”。
事實上，在收購的時點上，摩拜可識別的淨資產總額僅27.43億元，摩拜實打實的負債項高達92.59億元，而摩拜自行車資產中的絕大部分由客戶繳納的押金來購買。
而美團則是以155.63億人民幣的總代價收購摩拜，其中包括94.43億人民幣現金、價值58.88億人民幣的優先股和價值2.32億元的期權。
新浪專欄文章曾寫道“摩拜和網約車成了美團燒錢的大窟窿，前者26天燒掉4.07億元，後者4個月2個城市的司機端補貼接近10億元，若是業務再擴大，恐怕地主家的餘糧也耗不起了。”
美團累計虧損高達141.5億元
本次談及摩拜，已經變成了一項嘗試。作為美團創始人，王慧文在接受記者專訪時表示，“我喜歡試一試”。在過去的8年裡，“試一試”了外賣、酒旅、打車、充電寶、共享單車、電影票等業務。
對於摩拜，王慧文依舊覺得摩拜是一個近乎完美的生意。這個生意挺好的。我們覺得靠它應該能賺些錢，不一定會賺很多，但也不會虧很多錢。我特別喜歡這個生意。除了現在財務模型不太好，這基本是個完美的生意，不僅高頻剛需，它的流量來自於線下，自帶曝光，基本不需要營銷成本了，而且摩拜是有規模效應的，還有政府准入。而且財務模型我們認為也只是現狀。
過去三年，美團累計虧損高達141.5億人民幣（經調整虧損淨額）。2017年經調整淨虧損28億元。而在用戶層面，燒錢補貼畢竟不是長久之計。
根據美團點評招股書，外賣業務雖然毛利率只有8.1%，卻承擔起了整個集團62%的營收佔比，收入主要來源於商家向美團平臺訂單支付的押金，美團向商家提供的在線營銷服務及向用戶及商家收取的配送費等。對比一下，核心到店、酒店及旅遊業務的毛利率達88.3%。
美團的財務不嚴謹，最近被國家審計署點名，其中一項就是財務投資缺乏完整機制，個人意志濃重。
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