1月中下旬以來，PTA價格處於6200-6800元/噸之間寬幅波動為主，消息面多空切換直接引導PTA價格漲跌，市場交投氣氛活躍。清明小長假後首日，PTA價格盤中衝擊漲停，但午後卻快速回落，回到6600元/噸以下震盪。基本面看，4-5月份依舊有去庫預期，支撐近月合約，但遠月因成本可能走弱而承壓。
PTA價格跟隨消息面波動
3月中上旬開始，PTA市場行情被各種消息左右，先是恆力煉化一連串的開車消息，令市場對PTA原料塌陷擔憂上升，PTA價格應聲回落，3月下旬PTA價格一度逼近6200元/噸時，恆力宣佈檢修計劃，涉及兩套共440萬噸裝置的輪番檢修及一套220萬噸裝置的因故檢修，PTA價格探底回升。3月底，傳出部分大廠裝置檢修計劃取消的消息，主要因PTA加工利潤豐厚，PTA去庫可能不及預期，價格再度承壓。但4月初，恆力、福化、桐昆等大廠明確檢修計劃，市場再度確認PTA 4-5月份庫區的可能性大，因此清明小長假之前PTA價格再度上漲。
可見，上游PX豐厚的利潤是PTA市場的重要利空所在，新PX裝置投產的消息對價格的打壓比較明顯，另外PTA供需呈現寬鬆平衡狀態，但4-5月份大裝置集中檢修的執行程度直接影響供需格局，對05合約價格的提振明顯，因此市場對大廠檢修的消息較為敏感。
節前最後一個交易日PTA收中陽線，主要受福海創裝置檢修計劃明確的消息提振，4-5月份較大幅去庫預期基本可以兌現，因此多頭反擊。假期間，江蘇化工廠爆炸引發的行業大整頓的消息廣泛傳播，其中涉及響水化工園區關閉及未來5年內江蘇省化工企業、化工園區的改造升級及退出方案。
作為化工品的PTA，其上下游產業鏈較長，尤其下游聚酯及紡織印染在江蘇地區較為集中，難免被市場聯想到。但2017年環保風暴對PTA下游已經進行了一輪較為嚴格的整頓，主要涉及終端較為分散的紡織和印染企業的整頓，大量織造設備被淘汰或政策引導搬遷至蘇北、湖南、江西、安徽等地，形成規模化的紡織產業園。
而聚酯行業則在市場的優勝劣汰競爭中，落後產能完成自然淘汰，產業集中度明顯提升，有恆力、盛虹等有代表性的優秀企業，且近兩年的新增產能主要集中在幾大龍頭企業，行業的產能集中度進一步提高。PTA及上游原料的產能集中度更高，大型企業的生產管理較為嚴格，因此在此輪化工市場的整頓中，受到的影響可能較小。
上週市場還流傳廣東地區安全生產大排查，其中珠海BP北列為涉嫌存在違法違規生產經營行為企業，但原因可能是安全文件的版本問題，並不是生產真的存在安全問題。PTA產業鏈較為分散的下游紡織企業與化工廠概念較遠，受到的影響也可能不大，印染廠因直接與響水爆炸工廠有關，可能會受到一定影響。
整體看，江蘇化工市場的整頓對PTA市場的影響較小，如果印染及上游染料行業加大整頓力度，可能對PTA的消費產生一定的不利影響。
臺塑事故引燃PTA多頭熱情
清明節小長假最後一天，傳出臺塑六廠爆炸的消息，因LPG管爆裂。因臺塑是全球第四大芳烴廠，其在事故發生地的廠區有PX裝置3套，共170多萬噸的產能，如果受到爆炸影響停產，疊加二季度亞洲地區PX集中檢修的情況，將會再度引發PX價格上漲，從而利多PTA。今日早盤PTA價格一度漲停，主要是體現了對PX供應可能下降的擔憂。但該廠3套裝置中，有一套計劃4月份停車檢修，其他兩套的停車與否及時間長短對市場的影響不同，因此在確定消息出臺之前，不建議盲目追多PTA。
綜上所述，PTA市場4-5月份供應可能趨緊的預期繼續對近月合約有提振，但今日臺塑爆炸消息令多頭情緒得到宣洩，早盤衝擊漲停卻未能封住，午後恆力220萬噸裝置提前完成檢修重啟，PTA出現較大幅度回落，可見消息面導致的PTA市場大幅拉漲的動力難以持續。
後市，繼續關注幾大裝置檢修的落實情況，PTA近月維持偏強震盪局面，遠月依舊面臨成本下跌的利空。
本文源自對沖研投
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