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興業證券11月投資策略：戰略樂觀

針對近期熱點問題，興業證券認為：

1、經濟不會出現失速風險，“通脹”可能階段性成為市場矛盾。

2、投資者逐步適應中美關係新常態，達成階段性協議有利於“挺進大別山”行情。

配置方向

金融地產龍頭等“滯漲”高股息板塊、大創新科技成長進攻彈性方向。

第一、 高股息板塊機會。

1）全球負利率時代，中國權益高股息資產具備吸引全球資金吸引力，

2）保險 IFRS9 會計新準則實施，保險類資金對安全邊際高、股息率穩定資產有興趣。

3）債券收益率下行，銀行理財子公司資金提升收益率，權益高股息、低估值資產具備性價比。建議投資者關注以金融、地產龍頭為代表的低估值、高安全性、倉位低、股息率穩定的板塊，銀行類 ETF。

第二、科技暖風繼續、資產重組辦法落地、以 TMT 科技成長為代表的大創新方向，如 TMT（自主可控、華為產業鏈、 5G、泛在電力物聯網）、高端製造（新能源車、軍工）、科技類 ETF。

第三、中長期，結合三季報，投資者底部吸籌、合理定投、“以長打短”， 聚焦優質標的、把握核心資產定價權。

11 月十大金股

長春高新、工商銀行、山西汾酒、保利地產、信維通信、招商公路、晨光文具、晶盛機電、國電南瑞、拓普集團。

11 月十大金股推薦邏輯

1、長春高新（000661）：業績超預期，未來有望持續較快增長

金賽藥業在生長激素水針持續保持快速增長，新產品長效生長激素、重組促卵泡 素等新產品逐步放量下，公司整體經營趨勢有望逐步向上。

2、工商銀行（601939）：業績穩健增長，新品種有望陸續落地

公司作為國內最大的商業銀行，綜合金融能力優秀，近幾年負債端優勢逐漸形成， 撥備短板亦充分補足。目前估值水平安全邊際較高， ROE 和分紅水平也較高。

3、山西汾酒（600809）：玻汾放量業績加速增長，費用確認釋放利潤彈性

盈利能力穩定，三季度控費效果顯著。激勵機制全面且到位，改革推動公司煥然一新。看好兩大產品戰略帶來的業績彈性，期待公司體制改革持續釋放紅利。

4、保利地產（600048）：融資優勢明顯，土儲佈局一二線

融資優勢明顯。主要佈局一二線。三季度加大拿地力度。銷售增長穩健。保利地產融資優勢明顯，土儲主要佈局一二線，長期看好公司的投資 價值。

5、信維通信（300136）：5G 時代，泛射頻龍頭再出發

5G 提振移動終端產線，信維通信多點開花。我們預計，5G 驅動的“換機潮”將 使全球手機銷量開啟新一輪的增長，提振泛射頻器件市場整體需求。同時 5G 終 端設備的升級也將帶動信維多個業務的增長。

6、招商公路（001965）：兼具成長性和穩健性，公司治理優秀

業績增長確定性高，兼具成長性及穩健性：公司治理優秀，發行可轉債及股權激勵，提供業績及股價上漲動力：高速公路公司股價上漲的核心驅動因素是業績的穩健增長，而股息率 是最低收益保障。

7、晨光文具（603899）：營收淨利雙超預期，向文創鉅頭進軍

傳統業務：渠道持續深化，大學汛帶動收入增長。辦公直銷業務：科力普延續高增長，盈利能力持續提升。晨光生活館 19 年以調整貨品結構，提升單店質量為主。一體兩翼發展穩健，看好公司長期成長。公司傳統業務依託強大的產品力、品牌 力、渠道力，護城河難以撼動。

8、晶盛機電（300316）：業績拐點已現，充足訂單奠定高增長基礎

Q3業績重回高增長，業績拐點已現。下游單晶硅片廠商迎來新一輪產能擴建，奠定公司主要業務長晶爐發展基礎。在手訂單充足，新簽訂單態勢喜人。公司是國內單晶硅爐龍頭，光伏領域客戶不斷豐富，並加速佈局半導體產業。

9、國電南瑞（600406）：電網投資結構嬗變，核心資產穿越週期

電網投資結構性調整信號出現，今年或開始重現 2010 年。公司系智能電網及電 網信息通訊自主可控核心資產，穿越行業週期能力顯現。迎接泛在電力物聯網週期，國電南瑞訂單增速有望快速提升。受益於電網投資結構性變化，公司電網自動化業務穩健發展。

10、拓普集團（601689）：短期業績增速拐點確認，中期受益特斯拉國產

Q3 產銷回暖，公司收入和盈利下滑幅度收窄。特斯拉上海工廠進展超預期，國產 M3 放量有望為公司未來兩年帶來增量業績。短期公司業績增速拐點確認，中期有望受益特斯拉國產。

風險提示： 美國資本市場波動超預期，經濟下滑幅度超預期。