螺紋鋼庫存下降速率超預期 鋼材價格繼續平穩

國慶節後,螺紋鋼周度產量上升速率低於市場預期,終端需求季節性走弱速率低於市場預期,導致螺紋鋼庫存下降速率超預期,螺紋鋼現貨價格堅挺。11月中下旬後,螺紋鋼需求走弱、庫存開始累積均屬於正常的季節性表現,只要上升速率不過快,就不會對鋼價形成過分打壓。目前,北京螺紋鋼現貨價格考慮到磅差等因素,升水螺紋鋼期貨2001合約價格400多元/噸。只要現貨價格不出現崩塌,期貨修復貼水將帶來螺紋鋼2001合約與2005合約價差拉大的機會,投資者進行月間正向套利存在較大的可行性。

  螺紋鋼產量上升速率低於預期

  從相關機構螺紋鋼周度產量數據來看,直縫鋼管廠家據悉,10月份初,受限產影響,螺紋鋼周度產量由353.47萬噸下降至313.73萬噸;隨著限產結束,產量連續兩週回升至354.54萬噸,再加上長流程鋼廠生產利潤維持在300元/噸以上且繼續增加,市場預期螺紋鋼周度產量將繼續上升。但是,隨後兩週,螺紋鋼周度產量分別為353.72萬噸、356.14萬噸,增速明顯低於市場預期。上週,因山東、山西環保限產,螺紋鋼產量驟降10萬噸至345.77萬噸。即使本週限產結束,螺紋鋼周度產量有望恢復至357萬噸左右,產量上升速度也遠不及市場預期。

  後期,螺紋鋼產量難以有效增加。一方面,雖然長流程鋼廠生產利潤可觀,但進入採暖季後,預計天氣情況不容樂觀,即使環保限產不會“一刀切”,京津冀環保限產力度也難以明顯減小,長流程鋼廠產量將繼續受到抑制;另一方面,雖然近期隨著螺紋鋼現貨價格上漲,短流程鋼廠生產利潤得到一定程度修復,但由於廢鋼供給依然偏緊,廢鋼價格易漲難跌,短流程鋼廠生產利潤難以有效擴大,產量也難以大幅增加。

  終端需求季節性走弱低於預期

  據相關機構發佈的全國237家流通商螺紋鋼成交數據,自10月中旬開始,螺紋鋼每日成交量持續恢復至20萬噸上下,且目前仍保持在這一水平,並沒有出現季節性回落,明顯好於去年同期水平,市場擔憂的需求季節性快速回落尚沒有發生。另外,螺紋鋼需求季節性回落的主要原因在於北方冬季天氣寒冷,影響工地施工。但今年天氣較暖,沒有對螺紋鋼需求產生負面影響。

  螺紋鋼庫存下降速率超預期

  根據相關機構發佈的數據,上週,全國螺紋鋼社會庫存下降29萬噸至343萬噸,同比下降12.82萬噸,已經由正增長轉為負增長;螺紋鋼庫存量周環比下降近49萬噸至559.5萬噸,同比增加近33萬噸,增量同比大幅下降,且處於歷史同期次低水平。

  影響後期螺紋鋼庫存的主要因素有兩個:一是螺紋鋼需求季節性走弱,二是“北材南下”過程中的在途庫存。今年,由於山東等地區螺紋鋼價格與東北相比並無價差優勢,對東北資源的吸引力不足,導致“北材南下”開始的時間略晚。另外,上週有消息傳出,鮁魚圈港口螺紋鋼庫存已經達到140萬噸,但根據鮁魚圈目前的集港、疏港能力,其尚不能將庫存快速發運至南方,短期不會對螺紋鋼庫存造成明顯衝擊。

  綜上所述,湖南塗塑螺旋鋼管供應商認為,未來,決定螺紋鋼“買一賣五”正向套利是否可行的關鍵在於螺紋鋼現貨價格能否保持堅挺。只要螺紋鋼現貨價格不出現崩塌想象,即使沒有能夠促使螺紋鋼價格單邊上漲的驅動力,也不影響貼水修復行情下的螺紋鋼2001合約與2005合約價差擴大。


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