摘要：此前的多次失利已經讓投資者們對這位昔日“投資大亨”產生了一絲質疑。而本次投資的自如與貝殼找房最終又是否能夠成為提供利潤的那“15%”，一切尤未可知。
觀點地產網如果說投資阿里是孫正義的“封神一戰”，那麼讓他跌落神壇的，無疑是在WeWork的失利。不過，這似乎並未打消其對於房地產相關業務的投資熱忱。
3月4日，據市場消息稱，軟銀將通過願景基金向自如和貝殼找房分別投資10億美元。其中，軟銀以5億美元直接投資自如，同時，再從自如創始人手中購買5億美元的股票。
曾在聯合辦公領域遭遇滑鐵盧的孫正義，如今將目光轉移到了中介、長租領域。而頗為湊巧的是，他本次選中的兩個投資目標都隸屬於鏈家左暉旗下。
在兩天前紐約曼哈頓召開的一場私人會議中，孫正義毫不諱言地表示，願景基金中15%的項目將會破產。緊接著，他又補了一句：“但另外15%的項目將會為軟銀提供90%的利潤，2020年、2021年將會是願景基金的‘最佳年份’。”
話雖如此，但此前的多次失利已經讓投資者們對這位昔日“投資大亨”產生了一絲質疑。而本次投資的自如與貝殼找房最終又是否能夠成為提供利潤的那“15%”，一切尤未可知。
“瘋狂”的資本
提到孫正義的投資策略，坊間總喜歡用“瘋狂”來形容。
在2017年年中舉行的軟銀股東會上，孫正義表示，軟銀在過往18年的投資中共拿到1750億美元回報，平均每年增值44%。資本總是以結果為導向，幾百次投資為孫正義和軟銀帶來了遠超傳統投資基金的收益水平，也讓孫正義對投資有了更大痴迷。
也就是在這一年，孫正義遇上了WeWork創始人亞當·諾伊曼。而在雙方首次面談時，孫正義便提出：“在戰鬥中，瘋狂比聰明更重要，WeWork還不夠瘋狂。”
2017年3月，軟銀集團首次公開向WeWork投資3億美元。隨後有外媒又稱，日本軟銀總裁孫正義即將完成向美國共享辦公空間公司WeWork注資30億美元。彼時曾有市場分析認為，如果30億美元交易完成，WeWork的估值將超過200億美元。
對於常年浸淫於互聯網行業的孫正義來說，對WeWork的投資或許算得上是他踏足房地產相關行業的一個開始。如今看來，孫正義顯然對於這一行業不夠熟悉。
據相關消息，彼時已經傳出軟銀有一部分人並不看好這筆投資，但孫正義依然堅持對WeWork的看法。2017年8月，軟銀進一步追加了對於WeWork的投資，合共投資44億美元。在孫正義的頻頻投資下，WeWork估值一度達到470億美元的高值。
在自己鮮少涉足過的領域開展如此大手筆，孫正義的“瘋狂”可見一斑。可惜天不遂人願，隨後的IPO不順，加上全球經濟放緩的背景下，WeWork估值直接被市場下調到了100-120億美元之間，跌幅近2/3。
“瘋狂”成為了導致孫正義滑鐵盧的主要原因之一。
事後，孫正義也坦言稱，自己犯的最大錯誤是錯誤地判斷了諾伊曼。“我高估了亞當的優點，以至於他的缺點在很多情況下我都視而不見，尤其是在治理方面。”
與此同時，孫正義也承認，此前自己沒有充分重視投資人和公司獨立董事的意見，其承諾以後將會更加小心以及“更多地傾聽”獨立董事和股東的意見。
不過，投資WeWork雖然失利，但整個過程中孫正義也並非全無收穫。
事實上，儘管孫正義在中國投資過阿里巴巴、滴滴打車等互聯網平臺，但其真正有機會接觸到中國房地產市場，則是通過對WeWork的投資。
在其2017年追加投資給WeWork的44億美元中，有14億美元是直接投向了WeWork在中國、日本和太平洋地區的三個子公司。至2018年7月27日，WeWork再次宣佈，旗下中國子公司獲得由軟銀、軟銀願景基金、淡馬錫等領投的5億美元B輪融資。
踏足內房市場
“賭”是投資的本質，輸贏實屬常事。WeWork的投資還未最終落幕，孫正義對於房地產相關業務的新一輪投資已經在路上。這次，他的目標鎖定在了自如和貝殼找房身上。
觀點地產新媒體就相關投資事宜進行了求證，但企業方面對此並未給出確切回覆。貝殼找房方面僅表示：“我們也在等（消息核實）。”
儘管傳聞還未被證實，但從孫正義的投資邏輯來看，這樣的選擇並不難理解。有說法指出，孫正義投資長租公寓與其投資聯合辦公的邏輯類似。
不管是聯合辦公還是長租領域，都屬於房地產產業鏈條上的一種新興業務。早在投資WeWork時孫正義便提出，人們工作居住等環境正在發生變化。其表示，自己之所以投資WeWork，是因為他認為WeWork是“這輪技術革命中的先鋒”。
另一方面，對於鏈家系中只開展線上業務的貝殼找房來說，“互聯網”便是其吸引到孫正義的關鍵標籤之一。
因為出身於計算機專業，孫正義多年來對互聯網有著“迷”一樣的喜愛。能夠看到的是，孫正義在中國市場的投資也基本上集中在了互聯網市場上，如阿里巴巴、滴滴打車等。
2000年左右，孫正義曾宣佈，自己通過上百次投資，持有了全球互聯網公司7%以上的公開上市價值。
在今年3月2日的私人會議上，孫正義表示，儘管在過去一段時間遭遇了投資上的接連挫敗，但自己的投資理論不會改變。他仍然堅信的是，人工智能將顛覆所有行業。
除了“個人愛好”外，自如和貝殼找房的市場估值或許也是吸引孫正義的因素之一。
早在2018年1月，自如便完成了40億元人民幣A輪融資，當時市場估值為200億人民幣。由華平投資、紅杉資本、騰訊領投。而這也是當時中國長租公寓行業規模最大的一筆融資。
一年之後，自如基本完成B輪融資，募集約5億美元，由泛大西洋資本領投，騰訊、紅杉資本、天圖資本等跟投。該輪融資完成後，自如估值約升至45億美元，約合318億元人民幣。與此同時，2016年-2018年裡，自如的出租房源分別約為35萬間、50萬間和85萬間。
彼時便有投資人指出，自如的融資情況基本符合市場預期，也不排除未來追加投資的可能。
與自如相比，貝殼找房的融資金額和市場估值則要更高。據瞭解，包括本次傳聞中軟銀投資的10億美元在內，貝殼找房本輪融資金額將為15億美元。另外5億由高瓴資本、紅杉資本跟投。
早在2019年7月，消息稱貝殼找房D輪融資規模超過12億美元，彼時其內部人士便向觀點地產新媒體表示，融資後的最新估值超過一百億美元消息屬實。如果本次軟銀投資的傳聞屬實，一旦該輪融資完成，貝殼找房當前的估值或將達到140億美元。
不過，與聯合辦公一樣，如今長租公寓和中介領域波瀾頻起，競爭頗為激烈。除了長租公寓的頻頻爆雷外，中介行業也正在面臨著新一輪的行業洗牌。
對於孫正義而言，再造一個阿里已然是再無可能，但這一輪投資會不會重蹈WeWork覆轍，則還需要等時間給出答案。
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