作為全球第二大加密貨幣以太坊在2019年的漲幅不到5%，並且ETH今年的表現一直遜於比特幣。儘管此前曾遭受拋售，但BTC迄今為止仍保持了迄今為止驚人的95％的漲幅。
鑑於以太坊成功實施了被稱為伊斯坦布爾的最新網絡升級，以及去中心化金融的日益普及，如果此時對ETH進行投資，這對投資者來說是一個可行的策略嗎?從宏觀角度看，以太坊在金融機構中的認可度明顯提高。但這對普通的ETH投資者意味著什麼？
從年初到年末，ETH表現平平
比特幣一直是世界上使用最廣泛的加密貨幣。它通常充當更廣泛的加密領域的基準，並且自第一天起，它的性能就一直是重要的市場焦點。實際上，如今的加密貨幣市場看上去與比特幣首次亮相時大不相同。密碼空間的快速發展拓寬了其發展範圍，導致人們對ETH，XRP和EOS等山寨幣的胃口越來越大。
儘管在2017年末至2018年初發生了大規模的ETH反彈，但今年ETH的價格明顯低於BTC。
圖1：以太坊與比特幣年初至今的表現
儘管許多因素可能歸因於ETH的表現不佳，但多層分析可以為我們提供對以太坊的更全面的瞭解，並表明以太坊的價格從長遠來看是否具有決定性的潛力。
以太坊的網絡估值
在互聯網時代，投資者有時會在嘗試使用傳統的估值方法時發現對新經濟中的公司進行評估的困難。FAANG股票（Facebook，亞馬遜，蘋果，Netflix和Google）就是一個很好的例子。儘管存在批評，但最有影響力的科技巨頭集團在相當長一段時間以來一直是股票市場的關鍵驅動力之一。
與FAANG股票類似，許多人認為加密貨幣也是網絡價值驅動的資產，這意味著使用它的人越多，其價值就越高。整個以太坊網絡中有超過8,100萬個唯一地址，並且自去年初以來，這個數字一直在穩步增長。
圖2：以太坊唯一地址增長圖表
自2019年6月達到60萬個以太坊地址以來，活躍的以太坊地址數量一直穩定在30萬左右。同樣，在6月底達到90萬個比特幣地址之後，今年下半年比特幣活躍地址的數量一直在50萬到70萬個之間波動。
圖3：以太坊與比特幣活躍地址的1年走勢圖
以太坊增長的動力
我們可以為以太坊區塊鏈添加的另一層的評估那就是DeFi的出現。
Maker一直是基於以太坊的DeFi領域的領導者，其智能合約託管平臺允許用戶抵押，交易和借用加密資產。11月，MakerDAO的協議升級創建了多並行DAI（MCD），MCD接受ETH作為DAI生成的並行。
以太坊是整個DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的數據顯示，DeFi在系統中鎖定了多達270萬個以太坊，佔總ETH供應量的2.5％。僅Maker一家就鎖定了至少3.25億美元的DeFi，約佔DeFi鎖定價值的一半。
市場似乎正在購買DeFi前景光明的前景。我們認為以太坊在長期內可以從DeFi的增長中受益，並且我們預計將有越來越多的高價值交易進入以太坊區塊鏈，從長遠來看，這可能是以太坊價格的潛在利好。
圖4：以太坊交易數量
圖5：DeFi中鎖定的總價值（美元）
從宏觀的角度來看，DeFi的誕生也改變了市場對以太坊的期望，從一個實用的代幣，更多的是一個高價值的交易結算應用。此外，雖然比特幣一直被認為是一種價值儲存手段，但DeFi也可以為Ethereum加強其價值儲存特性鋪平道路。我們預計，隨著DeFi市場的迅速擴張，這種轉變將在2020年變得更加明顯。
企業參與贏得未來
增加企業的興趣可能是另一個可能影響以太坊未來發展的基本因素，特別是在銀行業。
本月初，銀行業巨頭渣打銀行宣佈參與企業以太坊聯盟。歐洲經濟區（EEA）聲稱它是一個致力於為全球企業和消費者開發開放式，去中心化網絡和區塊鏈規範的組織。摩根大通，荷蘭國際集團，花旗銀行和西班牙對外銀行等其他大型跨國銀行已經成為EEA的成員。
儘管這可能不是渣打銀行的第一筆區塊鏈投資，但由於該銀行還與Ripple建立了戰略合作伙伴關係，特別是在支付方面，加入EEA不僅表明該銀行希望進一步採用區塊鏈技術，而且可能專注於以太坊甚至ETH。
儘管StanChart沒有任何即將到來的以太坊項目的時間表，但EEA中正在進行很多工作。一個例子是摩根大通（JP Morgan）支持的Quorum，在可預見的未來，我們可能會看到更多來自主要EEA成員的項目。
安永還宣佈了一項重大技術突破，允許以較低的成本在公共以太坊區塊鏈上進行私人交易。隨著這一發展，我們可以期望看到更多的企業在公共區塊鏈上私下轉讓ETH和其他基於以太坊的代幣。
結論
自2019年第二季度以來，以太坊價格表現不佳變得越來越明顯。投資需求、達成共識的成本、網絡速度等市場因素可能是造成以太坊網絡和ETH價格劣勢的原因。然而，DeFi的興起，企業日益增長的興趣以及網絡升級可能有助於將以太坊確立為數字金融世界的關鍵基礎設施。從長遠來看，不斷增長的發展可能成為ETH價格的主要驅動力。
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